Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Posouváme se do méně vlídného investičního prostředí. Konec inflační psychologie vyžaduje pozitivní reálné sazby, říká Marks

Posouváme se do méně vlídného investičního prostředí. Konec inflační psychologie vyžaduje pozitivní reálné sazby, říká Marks

24.01.2023 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle Yahoo Finance má Howard Marks z Oaktree Capital Management už padesát let zkušeností s investováním a finančními trhy. A nyní hovoří o tom, že se mění prostředí na trzích, protože nastává posun od nízkých výnosů k výnosům „plným“. Pro investory by to mělo znamenat příležitosti, které Marks v rozhovoru pro Yahoo rozvedl.

Investor připomněl, že po finanční krizi americká centrální banka podnikla „extrémní“ kroky, které zahrnovaly velmi nízké sazby a zvýšenou nabídku likvidity. Tyto nástroje měly podpořit ekonomickou aktivitu a podle Markse fungovaly. Nastalo nejdelší ekonomické oživení v historii, náklad kapitálu se držel nízko a pro investory šlo o velmi vlídné prostředí. I proto, že byl dobrý přístup ke kapitálu a míra bankrotů se držela nízko.

„Všechno bylo v té době jednoduché, minulý rok se ale s rostoucími sazbami vše ztížilo,“ řekl Marks. Důležité přitom podle něj je to, že popsané předchozí období „nebylo normálem“, šlo o jedny z nejlepších časů v historii. Posun, ke kterému došlo v minulém roce, je spíše návratem ke standardu. Během posledních čtrnácti let bylo podle Markse například jednoduché fungovat i pro firmy, které mají špatné podnikatelské modely. Ale „tak by tomu být nemělo“.



Marks nehovoří o posunu k nějakému extrému, ale o návratu k vyšším sazbám a nákladu kapitálu. Vyšší bude i míra bankrotů a to vše ve srovnání s obdobím po finanční krizi bude pociťováno jako „mnohem méně akomodační“. Fed se přitom přiklonil k „aktivismu“ už v době, kdy jej vedl Alan Greenspan. Marks se domnívá, že zasáhl v řadě případů, kdy trhům hrozil větší propad. Po dobu zhruba 25 let tak ale nefungoval skutečný trh a tržní přístup k penězům.

Nulové sazby se podle investora ukázaly jako nevhodné pro dlouhodobou stimulaci ekonomiky. Fungovat by měly jako záchranný mechanismus v době největšího tlaku. Na ukončení „inflační psychologie“ je pak nutné mít pozitivní reálné sazby. Jinak řečeno, klíčové sazby Fedu se podle Markse musí dostat nad míru inflace, tudíž „před sebou máme ještě dlouhou cestu“.

Poslední desetiletí nepřinesla mnoho zkušeností, které by byly porovnatelné se současnými vysokými inflačními tlaky. Podle investora nejsou dobrým přirovnáním ani sedmdesátá léta, protože tehdy byly inflační tlaky jiného druhu. Domnívá se také, že současná inflace nedosáhne rozměrů té ze sedmdesátých let.

Nyní za inflací stojí to, že „příliš mnoho peněz se honilo za příliš malým množstvím zboží a služeb“. K tomu na jedné straně přispěla stimulace, na straně druhé problémy na nabídkové straně ekonomiky. Popsaná situace je ale přechodná: „Přebytečné peníze se utratí, nabídka se zvedne a inflační tlaky klesnou,“ domnívá se Marks.

Zdroj: Yahoo Finance

 
 

Čtěte více:

Právě vidíme ukázku hladkého přistání, domnívá se ekonom
13.01.2023 10:53
Inflace klesá, zatímco ekonomická aktivita nijak dramaticky neklesá, s...
Trhy opět podceňují inflaci, varují správci aktiv největších světových fondů
11.01.2023 11:39
Někteří z největších světových správců aktiv, jako je BlackRock, Fidel...
Klesající inflace není důkaz, že je hotovo, varuje ekonom
18.01.2023 12:46
Olivier Blanchard byl jedním z ekonomů, kteří před pandemií uvažovali ...
BofA: Fed přijde s větším zvyšováním sazeb, než si trhy myslí
17.01.2023 10:39
Ethan Harris z BofA Securities byl podle CNBC schopen již v roce 2021 ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.05.2025
6:28Invesco: Jak si vedlo zlato v prvním čtvrtletí roku 2025?
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data