Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Posouváme se do méně vlídného investičního prostředí. Konec inflační psychologie vyžaduje pozitivní reálné sazby, říká Marks

Posouváme se do méně vlídného investičního prostředí. Konec inflační psychologie vyžaduje pozitivní reálné sazby, říká Marks

24.01.2023 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle Yahoo Finance má Howard Marks z Oaktree Capital Management už padesát let zkušeností s investováním a finančními trhy. A nyní hovoří o tom, že se mění prostředí na trzích, protože nastává posun od nízkých výnosů k výnosům „plným“. Pro investory by to mělo znamenat příležitosti, které Marks v rozhovoru pro Yahoo rozvedl.

Investor připomněl, že po finanční krizi americká centrální banka podnikla „extrémní“ kroky, které zahrnovaly velmi nízké sazby a zvýšenou nabídku likvidity. Tyto nástroje měly podpořit ekonomickou aktivitu a podle Markse fungovaly. Nastalo nejdelší ekonomické oživení v historii, náklad kapitálu se držel nízko a pro investory šlo o velmi vlídné prostředí. I proto, že byl dobrý přístup ke kapitálu a míra bankrotů se držela nízko.

„Všechno bylo v té době jednoduché, minulý rok se ale s rostoucími sazbami vše ztížilo,“ řekl Marks. Důležité přitom podle něj je to, že popsané předchozí období „nebylo normálem“, šlo o jedny z nejlepších časů v historii. Posun, ke kterému došlo v minulém roce, je spíše návratem ke standardu. Během posledních čtrnácti let bylo podle Markse například jednoduché fungovat i pro firmy, které mají špatné podnikatelské modely. Ale „tak by tomu být nemělo“.



Marks nehovoří o posunu k nějakému extrému, ale o návratu k vyšším sazbám a nákladu kapitálu. Vyšší bude i míra bankrotů a to vše ve srovnání s obdobím po finanční krizi bude pociťováno jako „mnohem méně akomodační“. Fed se přitom přiklonil k „aktivismu“ už v době, kdy jej vedl Alan Greenspan. Marks se domnívá, že zasáhl v řadě případů, kdy trhům hrozil větší propad. Po dobu zhruba 25 let tak ale nefungoval skutečný trh a tržní přístup k penězům.

Nulové sazby se podle investora ukázaly jako nevhodné pro dlouhodobou stimulaci ekonomiky. Fungovat by měly jako záchranný mechanismus v době největšího tlaku. Na ukončení „inflační psychologie“ je pak nutné mít pozitivní reálné sazby. Jinak řečeno, klíčové sazby Fedu se podle Markse musí dostat nad míru inflace, tudíž „před sebou máme ještě dlouhou cestu“.

Poslední desetiletí nepřinesla mnoho zkušeností, které by byly porovnatelné se současnými vysokými inflačními tlaky. Podle investora nejsou dobrým přirovnáním ani sedmdesátá léta, protože tehdy byly inflační tlaky jiného druhu. Domnívá se také, že současná inflace nedosáhne rozměrů té ze sedmdesátých let.

Nyní za inflací stojí to, že „příliš mnoho peněz se honilo za příliš malým množstvím zboží a služeb“. K tomu na jedné straně přispěla stimulace, na straně druhé problémy na nabídkové straně ekonomiky. Popsaná situace je ale přechodná: „Přebytečné peníze se utratí, nabídka se zvedne a inflační tlaky klesnou,“ domnívá se Marks.

Zdroj: Yahoo Finance

 
 

Čtěte více:

Právě vidíme ukázku hladkého přistání, domnívá se ekonom
13.01.2023 10:53
Inflace klesá, zatímco ekonomická aktivita nijak dramaticky neklesá, s...
Trhy opět podceňují inflaci, varují správci aktiv největších světových fondů
11.01.2023 11:39
Někteří z největších světových správců aktiv, jako je BlackRock, Fidel...
Klesající inflace není důkaz, že je hotovo, varuje ekonom
18.01.2023 12:46
Olivier Blanchard byl jedním z ekonomů, kteří před pandemií uvažovali ...
BofA: Fed přijde s větším zvyšováním sazeb, než si trhy myslí
17.01.2023 10:39
Ethan Harris z BofA Securities byl podle CNBC schopen již v roce 2021 ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.06.2024
13:06Čína varuje, že obchodní spory s EU by mohly vyvolat obchodní válku
12:40Perly týdne: Stále na počátku býčího trhu taženého umělou inteligencí
11:02Trojnásobné čarování v hodnotě 5,5 bilionu dolarů otestuje klid na Wall Street. V pátek vyprší platnost opcí na indexy, jednotlivé akcie a ETF
10:59Aktivita v podnikatelském sektoru eurozóny se v červnu výrazně zhoršila
10:50ČNB: Zahraniční dluh ČR v 1. čtvrtletí stoupl o 230,6 mld. na 4,853 bilionu Kč
10:49České dráhy, a.s.: Oznámení o vydání nové emise dluhopisů
10:15UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o desáté výplatě úrokového výnosu a splacení jmenovité hodnoty dluhopisu
9:22RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodování per rollam
9:09Rozbřesk: Inovační úsilí českých firem pokleslo, proč je to nebezpečné? Česká měna zůstává pod lehkým tlakem
8:51USA nezjistily loni u obchodních partnerů manipulaci s měnou
8:32Trhy nadále sází na snížení sazeb Fedem v červenci, vzestup Paříže jako finančního centra může být ohrožen a futures se pohybují kolem nuly  
7:03UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o první výplatě úrokového výnosu
6:57J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zveřejnění vnitřní informace
6:56Blinder: Sazby půjdou letos dolů dvakrát
6:54J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zveřejnění vnitřní informace
20.06.2024
22:02S&P 500 na historickém maximu, Nvidia soupeří s Microsoftem  
17:23Komentář Jakuba Seidlera z ČBA: 25 nebo 50? Rozhodnout může příští čtvrtek tržní nejistota a vývoj koruny
17:22Apple má nyní asi 7 % podíl na celkové kapitalizaci amerického trhu. GM míval i 10 % …
16:24Německý zbrojař Rheinmetall dostal největší zakázku za dobu své existence
16:13Volební vítězství Le Penové ohrozí ve Francii přechod k zelené energii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
FactSet Research Systems Inc (05/24 Q3, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m