Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nová prognóza ČNB tento týden - silnější HDP versus silnější koruna

Rozbřesk: Nová prognóza ČNB tento týden - silnější HDP versus silnější koruna

30.01.2023 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čeká nás týden, kdy poprvé letos bude zasedat ČNB - i když změnu sazeb nečekáme, k dispozici budou mít centrální bankéři novou prognózu, která může hodně napovědět o tom, co čekat od měnové politiky v tomto roce.

Na jedné straně předpokládáme, že oproti poslední prognóze by měla ta únorová ukázat v roce 2023 na o něco rychlejší HDP, mírnější nárůst nezaměstnanosti a vyšší průměrnou inflaci. Posun pro-inflačním směrem v případě HDP a nezaměstnanosti však nebude pravděpodobně nijak výrazný. Navíc vyšší průměrná inflace nebude asi vůbec interpretována jako nový problém - posun vzhůru půjde prakticky výhradně na vrub za-účtování energetického úsporného tarifu v roce 2022, který automaticky zvýší inflaci ke konci roku 2023.

Naopak jako proti-inflační mohou být vnímány nižší tlaky z globálních trhů. Ceny ropy se sice pohybují zhruba podle očekávání, ovšem výrazně díky teplému počasí poklesly ceny plynu (a s ním i elektřiny), což může vést v druhé polovině roku k rychlejšímu odeznívání energetické inflace. Současně je novým proti-inflačním faktorem překvapivě silná koruna (o více než 3 % nad prognózou), která podobně jako energie reaguje na teplejší zimu a s tím související lepší apetit globálních hráčů po riziku.

Na jedné straně tedy bude figurovat jako lehce pro-inflační faktor lepší výkon hospodářství a nižší nezaměstnanost, na straně druhé jako relativně silný protiinflační faktor kurz koruny a levnější ceny energií. Bude zajímavé, jaká z toho vzejde bankovní radě implikovaná trajektorie úrokových sazeb. Poslední prognóza ukazovala na potřebu nárůstu úrokových sazeb (k 8 %) a jejich následný pokles od druhého kvartálu roku 2023. Předpokládáme, že bankovní rada pod vedením Aleše Michla bude mít i nadále tendenci více expertně upravovat některé části prognózy (například trajektorii kurzu) a tím “ladit” celkové vyznění prognózy směrem k úrokovým sazbám. Předpokládáme tak, že nová prognóza pravděpodobně již neukáže na potřebu dalšího zvyšování úrokových sazeb nebo tato potřeba bude velmi malá. Současně by se ale první pokles sazeb implikovaný prognózou měl oddálit do druhé poloviny tohoto roku.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se dál drží na silných úrovních v okolí 24,70 EUR/CZK. Prezidentské volby na korunu, vzhledem k omezeným dopadům na kurz měnové politiky, pravděpodobně nijak výrazně nedopadnou. Otázkou zůstává, jak ovlivní obchodování očekávané utažení měnové politiky v eurozóně a v USA. Pokud však bude dolar po zasedání centrálních bank dál slábnout, může se koruna pokusit své zisky krátkodobě ještě rozšířit.

Eurodolar
Tento týden je z pohledu očekávaných událostí velmi slibně zaplněn a tak se na eurodolaru možná dočkáme trochu vyšší volatility. Kromě zasedání Fedu a ECB totiž očekáváme důležitá data jak z eurozóny (inflace za leden, HDP za čtvrtý kvartál), tak z USA (data z trhu práce, indexy ISM).

Regionální Forex
Maďarský forint se na začátku týdne obchoduje na slabších úrovních, což je výsledkem předvíkendového snížení ratingu ze strany agentury S&P. Ta zemi snížila rating o jeden stupeň na úroveň BBB-. Důvodem byly externí šoky, které v Maďarsku nejen zvedly inflaci, ale také přinesly vyšší rozpočtovou zátěž. Výhled ratingu S&P změnila na stabilní, což signalizuje, že další zhoršení se v dohledné nepředpokládá (což ovšem nemusí platit o ratinzích od jiných agentur). Dodejme, že S&P v základním scénáři počítá s urovnáním sporů s EU a s nepřerušeným tokem transferů z fondů unie.

Akcie
Páteční obchodní seance na zámořských trzích byla obohacena o výsledky několika firem. Nejslabším sektorem byl energetický, který odevzdal 2,0 %. Propad byl způsobený nejen výsledky společnosti Chevron, jenž odepsala 4,49 %. Naopak nejsilnějším byl sektor telekomunikační, který narostl o 0,9 % (Verizon +0,92 %, Alphabet INC A +1,90 %). Ve čtvrtek po trhu představila výsledky společnost Visa, která od reportovala čistý zisk na akcii 2,18 USD a tržby 7,94 miliardy dolarů, Visa +2,99 %. Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average posílil o 0,1 % (33.978 b.), S&P 500 o 0,2 % (4.070 b.) a technologický Nasdaq Composite o 0,9 % (11.621 b.).

 

Čtěte více:

Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem JIŽ DNES od 15:00
02.02.2023 12:50
Nevíte si na současných trzích s čímkoli rady či jen cítíte nejistotu ...
Další vlna snižování klasifikací ESG fondů se otáčí k aktivům v objemu více než 4 bilionů eur
29.01.2023 17:42
Největší evropská třída fondů ESG čelí vlně snižování ratingu, což pot...
Volební finále online: Prezidentem Petr Pavel, počtem hlasů překonává Zemana
28.01.2023 22:20
Novým českým prezidentem byl zvolen generál ve výslužbě Petr Pavel. Ve...
Podle kontrariánů z Deutsche Bank má rally na S&P 500 stále prostor pro růst
30.01.2023 6:05
Stratégové od JPMorgan Chase až po Morgan Stanley se u amerických akci...
Víkendář: Řada akciových investičních strategií je nyní levná. Lepší nečasovat, ale měnit váhu akcií v portfoliích
28.01.2023 8:02
Společnost Research Affiliates zveřejnila v roce 2016 výzkum, podle kt...
Víkendář: Mimořádně levné hodnotové akcie a jejich „rovnováha“ vůči růstovým titulům
29.01.2023 12:28
Rob Arnott z Research Affiliates hovořil na Bloombergu o velkém valuač...
28.01.2023 23:14
V pořadí 4. prezidentem ČR se po Miloši Zemanovi stane generál ve výsl...
Trhy nervózně sledují dění kolem Adaniho impéria, ČEZ zvýší investice do Dukovan a futures jsou dnes v červeném
30.01.2023 8:46
Ministr práce Jurečka plánuje představit změny důchodového systému v p...

Váš názor
  •  
    31.01.2023 14:03

    No s tím kurzem koruny jste se trochu sekli, ne?
    Little big man
Aktuální komentáře
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board