Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Relativita hladkých a tvrdých přistání

Relativita hladkých a tvrdých přistání

07.04.2023 14:24

V Deutsche Bank mají model a ten říká, že pravděpodobnost recese v USA je nyní asi 90 %. Znatelně se zvýšila po „stresu“ poslední doby, čímž banka evidentně míní vývoj v bankovním sektoru. Co některé jiné pohledy?

Uvedený model by tedy mimo jiné asi moc nevzrušoval záchranný program od Fedu a související opětovný růst jeho rozvahy (tj., poskytování likvidity). Jde totiž o případ „záchranného QE“, ne stimulačního. Výstupy modelu – pravděpodobnosti recese, shrnuje následující graf:

S1

Zdroj: Twitter 

Binární, či dualistické uvažování je pro trhy charakteristické (a nejen pro ně).  Platí to i v tomto případě, jenže recese má různé délky a hloubky. A „nerecese“ zase různé výšky a délky. Vezměme třeba neoficiální predikce vývoje produktu od Fedu v New Yorku:

S2

Zdroj: NYFed 

V uvedených předpovědích NYFedu má růst ekonomické aktivity na konci letošního roku klesnout k nule a pak dva roky stagnovat. Ani na počátku roku 2026 není patrná nějaká hokejka směrem vzhůru. Nějaká čtvrtletí by tu produkt mohl klesat červenou nulou, ale při silnějším trhu práce by to nemuselo být oficiálně ani prohlášeno za recesi. Srovnejme se scénářem, kdy by recese letos přišla a to i na papíře, ale byla by krátká mělká a hlavně, po ní by přišlo slušné oživení. Co je v konečném důsledku větší ztrátou ekonomické aktivity, či nepřízní pro akciový trh? Hladké, ale hodně dlouhé přistání (ony predikce Fedu), či krátké tvrdší?

To, že ze současných predikcí se skutečně dá vybírat, ukazuje i následující graf. Konsenzus nyní hovoří o jedno-čtvrtletním letošním poklesu HDP, Goldman Sachs si drží své růstové předpovědi. I když je mírně snížil:

S3 

Zdroj: Twitter

Na závěr bych ještě zmínil zajímavou myšlenku, se kterou přišel pan Golub z Credit Suisse. Poukazuje na to, že výnosová křivka je sice v inverzi, což historicky hodně spolehlivě indikovalo nástup recese. Jenže trhy s futures ukazují, že tato inverze by měla trvat ještě pár let. V této kombinaci by vycházelo, že inverze křivky by opět mohla správně věštit recesi, ale ta není otázkou letošního, ani příštího roku. Tipnul bych si přitom, že i model od Deutsche má v sobě alespoň částečně komponent inverze výnosové křivky. Hovoří ale o pravděpodobnosti recese v následujících 12 měsících (tj., nebral by v úvahu ony implikace z trhu s futures).

 

 

Čtěte více:

Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
28.03.2024 16:06
Velikonoční svátky pozmění obchodní hodiny světových akciových trhů. P...
Konsenzus u zisků jde stále hodně proti některým modelům i dlouhodobému trendu
06.04.2023 17:03
U zisků obchodovaných firem docela dobře „funguje“ dlouhodobý trend (v...
Gravitace ziskového trendu je velmi vysoká
05.04.2023 19:05
Real Investment Advice v jedné své poslední analýze tvrdí, že „zisky n...
Průmyslová produkce v únoru vzrostla o dvě procenta, dařilo se výrobě aut
06.04.2023 9:37
Průmyslová produkce v Česku v únoru meziročně vzrostla o dvě procenta....
Bloomberg: Křetínský vydělává díky své sázce proti ekologickým plánům Evropy
06.04.2023 12:28
Agentura Bloomberg ve svém dnešním článku mapuje podnikání českého mil...
Perly týdne: Zlenivělí investoři a v bankovním sektoru opačný vývoj než po roce 2008
06.04.2023 14:25
Obvyklé chování akciového trhu během roku ukazuje na silný duben. Akci...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci
10:47Vzdal řetězec Temu boj o americký trh? Tržby nadále klesají, zatímco konkurence roste
10:31Čistý zisk Metrostavu v loňském roce vzrostl o 53 procent na 1,7 miliardy korun
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data