Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Relativita hladkých a tvrdých přistání

Relativita hladkých a tvrdých přistání

07.04.2023 14:24

V Deutsche Bank mají model a ten říká, že pravděpodobnost recese v USA je nyní asi 90 %. Znatelně se zvýšila po „stresu“ poslední doby, čímž banka evidentně míní vývoj v bankovním sektoru. Co některé jiné pohledy?

Uvedený model by tedy mimo jiné asi moc nevzrušoval záchranný program od Fedu a související opětovný růst jeho rozvahy (tj., poskytování likvidity). Jde totiž o případ „záchranného QE“, ne stimulačního. Výstupy modelu – pravděpodobnosti recese, shrnuje následující graf:

S1

Zdroj: Twitter 

Binární, či dualistické uvažování je pro trhy charakteristické (a nejen pro ně).  Platí to i v tomto případě, jenže recese má různé délky a hloubky. A „nerecese“ zase různé výšky a délky. Vezměme třeba neoficiální predikce vývoje produktu od Fedu v New Yorku:

S2

Zdroj: NYFed 

V uvedených předpovědích NYFedu má růst ekonomické aktivity na konci letošního roku klesnout k nule a pak dva roky stagnovat. Ani na počátku roku 2026 není patrná nějaká hokejka směrem vzhůru. Nějaká čtvrtletí by tu produkt mohl klesat červenou nulou, ale při silnějším trhu práce by to nemuselo být oficiálně ani prohlášeno za recesi. Srovnejme se scénářem, kdy by recese letos přišla a to i na papíře, ale byla by krátká mělká a hlavně, po ní by přišlo slušné oživení. Co je v konečném důsledku větší ztrátou ekonomické aktivity, či nepřízní pro akciový trh? Hladké, ale hodně dlouhé přistání (ony predikce Fedu), či krátké tvrdší?

To, že ze současných predikcí se skutečně dá vybírat, ukazuje i následující graf. Konsenzus nyní hovoří o jedno-čtvrtletním letošním poklesu HDP, Goldman Sachs si drží své růstové předpovědi. I když je mírně snížil:

S3 

Zdroj: Twitter

Na závěr bych ještě zmínil zajímavou myšlenku, se kterou přišel pan Golub z Credit Suisse. Poukazuje na to, že výnosová křivka je sice v inverzi, což historicky hodně spolehlivě indikovalo nástup recese. Jenže trhy s futures ukazují, že tato inverze by měla trvat ještě pár let. V této kombinaci by vycházelo, že inverze křivky by opět mohla správně věštit recesi, ale ta není otázkou letošního, ani příštího roku. Tipnul bych si přitom, že i model od Deutsche má v sobě alespoň částečně komponent inverze výnosové křivky. Hovoří ale o pravděpodobnosti recese v následujících 12 měsících (tj., nebral by v úvahu ony implikace z trhu s futures).

 

 

Čtěte více:

Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
28.03.2024 16:06
Velikonoční svátky pozmění obchodní hodiny světových akciových trhů. P...
Konsenzus u zisků jde stále hodně proti některým modelům i dlouhodobému trendu
06.04.2023 17:03
U zisků obchodovaných firem docela dobře „funguje“ dlouhodobý trend (v...
Gravitace ziskového trendu je velmi vysoká
05.04.2023 19:05
Real Investment Advice v jedné své poslední analýze tvrdí, že „zisky n...
Průmyslová produkce v únoru vzrostla o dvě procenta, dařilo se výrobě aut
06.04.2023 9:37
Průmyslová produkce v Česku v únoru meziročně vzrostla o dvě procenta....
Bloomberg: Křetínský vydělává díky své sázce proti ekologickým plánům Evropy
06.04.2023 12:28
Agentura Bloomberg ve svém dnešním článku mapuje podnikání českého mil...
Perly týdne: Zlenivělí investoři a v bankovním sektoru opačný vývoj než po roce 2008
06.04.2023 14:25
Obvyklé chování akciového trhu během roku ukazuje na silný duben. Akci...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board