Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Relativita hladkých a tvrdých přistání

Relativita hladkých a tvrdých přistání

07.04.2023 14:24

V Deutsche Bank mají model a ten říká, že pravděpodobnost recese v USA je nyní asi 90 %. Znatelně se zvýšila po „stresu“ poslední doby, čímž banka evidentně míní vývoj v bankovním sektoru. Co některé jiné pohledy?

Uvedený model by tedy mimo jiné asi moc nevzrušoval záchranný program od Fedu a související opětovný růst jeho rozvahy (tj., poskytování likvidity). Jde totiž o případ „záchranného QE“, ne stimulačního. Výstupy modelu – pravděpodobnosti recese, shrnuje následující graf:

S1

Zdroj: Twitter 

Binární, či dualistické uvažování je pro trhy charakteristické (a nejen pro ně).  Platí to i v tomto případě, jenže recese má různé délky a hloubky. A „nerecese“ zase různé výšky a délky. Vezměme třeba neoficiální predikce vývoje produktu od Fedu v New Yorku:

S2

Zdroj: NYFed 

V uvedených předpovědích NYFedu má růst ekonomické aktivity na konci letošního roku klesnout k nule a pak dva roky stagnovat. Ani na počátku roku 2026 není patrná nějaká hokejka směrem vzhůru. Nějaká čtvrtletí by tu produkt mohl klesat červenou nulou, ale při silnějším trhu práce by to nemuselo být oficiálně ani prohlášeno za recesi. Srovnejme se scénářem, kdy by recese letos přišla a to i na papíře, ale byla by krátká mělká a hlavně, po ní by přišlo slušné oživení. Co je v konečném důsledku větší ztrátou ekonomické aktivity, či nepřízní pro akciový trh? Hladké, ale hodně dlouhé přistání (ony predikce Fedu), či krátké tvrdší?

To, že ze současných predikcí se skutečně dá vybírat, ukazuje i následující graf. Konsenzus nyní hovoří o jedno-čtvrtletním letošním poklesu HDP, Goldman Sachs si drží své růstové předpovědi. I když je mírně snížil:

S3 

Zdroj: Twitter

Na závěr bych ještě zmínil zajímavou myšlenku, se kterou přišel pan Golub z Credit Suisse. Poukazuje na to, že výnosová křivka je sice v inverzi, což historicky hodně spolehlivě indikovalo nástup recese. Jenže trhy s futures ukazují, že tato inverze by měla trvat ještě pár let. V této kombinaci by vycházelo, že inverze křivky by opět mohla správně věštit recesi, ale ta není otázkou letošního, ani příštího roku. Tipnul bych si přitom, že i model od Deutsche má v sobě alespoň částečně komponent inverze výnosové křivky. Hovoří ale o pravděpodobnosti recese v následujících 12 měsících (tj., nebral by v úvahu ony implikace z trhu s futures).

 

 

Čtěte více:

Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
28.03.2024 16:06
Velikonoční svátky pozmění obchodní hodiny světových akciových trhů. P...
Konsenzus u zisků jde stále hodně proti některým modelům i dlouhodobému trendu
06.04.2023 17:03
U zisků obchodovaných firem docela dobře „funguje“ dlouhodobý trend (v...
Gravitace ziskového trendu je velmi vysoká
05.04.2023 19:05
Real Investment Advice v jedné své poslední analýze tvrdí, že „zisky n...
Průmyslová produkce v únoru vzrostla o dvě procenta, dařilo se výrobě aut
06.04.2023 9:37
Průmyslová produkce v Česku v únoru meziročně vzrostla o dvě procenta....
Bloomberg: Křetínský vydělává díky své sázce proti ekologickým plánům Evropy
06.04.2023 12:28
Agentura Bloomberg ve svém dnešním článku mapuje podnikání českého mil...
Perly týdne: Zlenivělí investoři a v bankovním sektoru opačný vývoj než po roce 2008
06.04.2023 14:25
Obvyklé chování akciového trhu během roku ukazuje na silný duben. Akci...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů