Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Zpověď tradičního hodnotového investora a nůžky mezi evropskou a americkou ekonomikou

Perly týdne: Zpověď tradičního hodnotového investora a nůžky mezi evropskou a americkou ekonomikou

30.06.2023 11:47
Autor: Redakce, Patria.cz

Morgan Stanley poukazuje na mezeru mezi vývojem likvidity v americké ekonomice a vývojem akciového trhu. CNBC přináší rozhovor se Sethem Klarmanem z The Baupost Group – „legendárním“ hodnotovým investorem, „který se straní médií“. A The Daily Shot poukazuje na velkou mezeru, kterou vytvořily indexy ekonomických překvapení v Evropě a Spojených státech. Přinášíme pravidelné Perly týdne.

Akcie a likvidita: Morgan Stanley v následujícím grafu porovnává vývoj na akciovém trhu se změnou likvidity odvíjející se zejména od změn rozvahy americké centrální banky. Vývoj trhu a likvidity od roku 2021 trendově odpovídá. V posledních týdnech se ale vytvořila znatelná mezera, když trh pokračoval v posilování, zatímco likvidita zamířila směrem dolů. Z grafu je také vidět její prudké výšení, ke Perly týdne: Zpověď tradičního hodnotového investora a nůžky mezi evropskou a americkou ekonomikou kterému došlo v reakci na bankovní krizi. V tuto chvíle je ale již velká část této injekce eliminována opětovným poklesem rozvahy Fedu:

 

Perly týdne: Zpověď tradičního hodnotového investora a nůžky mezi evropskou a americkou ekonomikou
Zdroj: Twitter

Zpověď tradičního hodnotového investora: Seth Klarman z The Baupost Group je podle CNBC „legendárním investorem, který se straní médií“. Mimo jiné se podílí na vydávání nových edicí knihy Security Analysis. V četně té poslední, která je vydávána i kvůli tomu, jakým vývojem si v posledních letech prošla ekonomika a finanční trhy. Podle investora totiž prošly fází „všechno bublina“, charakterizovanou vysokými cenami aktiv a velmi nízkými, či nulovými sazbami. K tomu také vznikly nové technologie, které přinesly velké změny u některých firem a odvětví. 

Během zmíněné bubliny bujela spekulace, investor v této souvislosti zmínil kryptoměny,  meme akcie, či tzv. SPAC. Ve výsledku si pak lidé připomněli, jaká jsou nebezpečí spojená se spekulacemi. Na původních autorech zmíněné knihy Klarman podle svých slov obdivuje to, že jí psali v době Velké deprese. Tedy ve velmi výjimečném období a i přesto se Graham a Dodd snažili o vytvoření nadčasového díla. 

Každý investor podle experta čelí výzvě. Spočívá v oddělení toho, co přetrvá delší dobu, od věcí, které mohou zmizet již zítra. Na to je třeba udržovat si dlouhodobější perspektivu a nenechat se rozhodit dennodenním vývojem. Klarman je podle CNBC typickým hodnotovým investorem a on k tomu uvedl, že nerozděluje akcie na růstové a hodnotové. Rozhodující pro něj je, zda nějaká akcie skrývá hodnotu, či ne. Jinak řečeno, u obou skupin mu jde o hodnotu, která se pohybuje nad cenou akcie na trhu.

Svět se nyní podle investora mění rychle, a tudíž je třeba neklást takovou váhu současným ziskům, ale výhledu. U některých firem totiž nemusí současné zisky již zítra existovat kvůli tomu, jak se změní prostředí. U jiných mohou být zase zisky výrazně vyšší. Jde tedy o dlouhodobý prospekt daného podniku, svou roli pak hrají věci jako je odolnost a potenciál daného produktu a služby.

Klarman hovořil i o větší konkurenci mezi samotnými investory. Jeho společnost se tak postupně více orientuje na investice mimo veřejné trhy, protože tam podle něj může být více příležitostí. K tomu se také stává globálnější a ze společnosti spravující aktiva ve výši kolem 27 milionů dolarů se stala firma s aktivy ve výši 27 miliard dolarů. Příležitosti podle experta „stále existují, jsou tam, je ale nutné být trpělivý a hledat, co ostatní ignorují. Hledět tam, kde bylo s vaničkou vylité i dítě“. 

Nůžky mezi americkou a evropskou ekonomikou: The Daily Shot v následujícím grafu porovnává vývoj indexu ekonomických překvapení od Citi v USA a v eurozóně. Indexy se v březnu a dubnu pohybovaly na podobných hodnotách a stejným směrem, v květnu ale ten americký otočil prudce nahoru, zatímco v Evropě od té doby došlo k ostrému propadu:

Perly týdne: Zpověď tradičního hodnotového investora a nůžky mezi evropskou a americkou ekonomikou
Zdroj: Twitter

Index ekonomických překvapení je sestavován na základě odchylky skutečných ekonomických dat od očekávání. Pokud tedy celkově převyšuje nulu, jsou překvapení jako celek pozitivní. Pokud je index naopak v záporných hodnotách, skutečná data se jako celek pohybují pod predikcemi. Hluboko v záporných číslech je nyní v eurozóně, USA se naopak od nuly odrazily minulý měsíc. 

 

Čtěte více:

Perly týdne: Proč byste si Teslu kupovali dnes, když bude za čas levnější?
21.04.2023 11:34
Bill Nygren z Oakmark Funds míní, že Netflix je velmi dobře vedená fir...
Perly týdne: Defenzivně, ale bez strachu. A dolar za rok slabší
28.04.2023 13:09
Sophie Lund-Yates z Hargreaves Landsdown poukazuje na opětovný příklon...
Perly týdne: Globální realitní trh dál ochlazuje, americké akcie se chovají „lehkovážně“
05.05.2023 13:20
Michael Schumacher z Wells Fargo Securities nevidí známky recese v ame...
Perly týdne: Ještě dlouho do poklesu sazeb a podle GS a MS omezený prostor pro posilování akcií
12.05.2023 12:45
Goldman Sachs, či Morgan Stanley prostor pro posilování amerických akc...
Perly týdne: Úspěch Muskova „beznadějného“ podniku a další obrat na tru s ojetinami
19.05.2023 13:16
JPMorgan poukazuje na značnou asymetrii v reakcích akciového trhu na p...
Perly týdne: Jestřábí pauza ve zvedání sazeb a opakování boomu dvacátých let
26.05.2023 13:24
Bývalý prezident Federal Reserve Bank of Dallas Robert Kaplan se domní...
Perly týdne: Akcie sedmi statečných a bublina popularity umělé inteligence
02.06.2023 12:28
Paul Sankey ze SankeyResearch se domnívá, že ropa by mohla zamířit k ...
Perly týdne: Apple směrem ke 4 bilionům dolarů kapitalizace a terapie kvůli Amazonu
09.06.2023 11:11
Dan Ives ze společnosti Wedbush se domnívá, že během pár let by se kap...
Perly týdne: Jestřábí pauza, hrdliččí zvedání a nejlevnější z vysoce kvalitních technologických titulů
16.06.2023 13:49
Mark Mahaney z Evercore ISI se domnívá, že investiční vítězové v přesu...
Perly týdne: Beyoncé inflace, hrozí i Bruce Springsteen a Fed už nevystraší akcie k poklesu
23.06.2023 11:41
Ve Švédsku se hovoří o Beyoncé inflaci, Goldman Sachs předpovídá pomě...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.11.2024
10:37Čína zvyšuje svůj vývoz nejrychlejším tempem za dva roky. Chystá se na vlnu nových cel z USA i Evropy?
10:36Fed, ČNB a BoE by dnes měly učinit to samé. Hlavní trhy se zklidnily  
10:14Maloobchodní tržby v Česku v září počtvrté zrychlily růst, stouply o 5,6 pct
10:01Skupina ČSOB za tři čtvrtletí 2024: Velký růst hypoték a investic i okamžitá pomoc při povodních
9:08Rozbřesk o ČNB: Čeká nás pokles sazeb o 25bps a nová prognóza
8:22Fed dnes večer rozhodne o sazbách, čeká se snížení o 25 bps. V Německu se zhroutila koalice, aktivistický investor vybudoval podíl v RWE  
6:25Proč eurozóna roste pomaleji než americká ekonomika?
06.11.2024
22:02Americké indexy po volbách silně posilovaly  
18:11Co na začátku listopadu o dalším vývoji v ekonomice říkají akcie a co dluhopisy
16:57Banky, malé firmy, krypto nebo Tesla mezi vítězi dnešního dne  
16:49Skupině PPF v prvním pololetí klesl čistý zisk o 10,6 procenta na 16 miliard Kč
16:29Analytici: Po vítězství Trumpa se může zhoršit přístup automobilek z EU do USA
14:40Zisk BMW klesl o 84 procent, zavedení cel v USA se automobilka neobává
13:31Italská UniCredit zvýšila zisk. Její šéf vytrvale usiluje o získání Commerzbank
13:01RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
12:18Nová prognóza MF: Česká ekonomika letos vzroste o 1,1 procenta, příští rok zrychlí na 2,5 procenta
11:18Průmyslová výroba v Česku v září vzrostla o 0,8 %, stavebnictví po dvou měsících růstu kleslo
11:14Trump trade dostal nový impuls, vzhůru se veze i Evropa  
9:50Automobilce Toyota ve čtvrtletí poprvé za dva roky klesl provozní zisk
9:40ONLINE: Trump vítězem, Republikání ovládnou Senát. Americké volby v interaktivní grafice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba