Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Německá ekonomika pod tlakem klopýtajícího průmyslu

Rozbřesk: Německá ekonomika pod tlakem klopýtajícího průmyslu

14.08.2023 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čísla z německé ekonomiky v posledních týdnech nevyznívala dvakrát přesvědčivě. Průmysl v červnu překvapivě výrazně poklesl (o 1,5 %) a po jeho výsledcích reálně hrozí, že německý HDP za druhý kvartál bude revidován směrem dolů - zatímco první odhad HDP ukazoval na stagnaci největší evropské ekonomiky, slabý červnový průmysl ukazuje spíše na lehký pokles. I když Německu nikdo nevěští hlubokou recesi, je pravděpodobné, že za celý rok německé hospodářství skončí v mínusu. A to samozřejmě není dobrá zpráva ani pro Česko, která se naopak recesi snaží opustit. Klopýtající německá ekonomika bude na Česko působit jako nechtěná brzda bránící oživení - předpokládáme, že na českou ekonomiku bude působit pozitivně stabilizace spotřeby domácností (daná postupnou stabilizací reálné mzdy a poklesem míry úspor), ale negativně se pravděpodobně bude projevovat slabší zahraniční poptávka, zejména ta z Německa.

Dobrou zprávou je, že český průmysl na tom zatím zdaleka není tak špatně, jako ten německý, a to zejména v klíčovém segmentu automotive. V Česku v posledních měsících jede výroba dopravních prostředků na plný plyn - konečně výrazněji poklesl počet firem čelících výpadkům v subdodávkách (podíl klesl v průběhu roku 2023 z více než 90 % na méně než 30 % firem) a i díky tomu se využití kapacit pohybuje poblíž historických maxim (nad 92 %). To německý automotive nezažívá zdaleka tak impozantní “come back”. Jednak proto, že čelil problémům již před startem pandemie COVID 19 - po aféře DieselGate (od roku 2017) šla v Německu produkce automotivu postupně dolů. A po pandemii zase v důsledku zostřené konkurence na poli elektro-mobility (zejména ze strany Číny a USA) tradiční němečtí výrobci ztrácejí globální tržní podíly. I proto je výroba segmentu automotive v Německu v tuto chvíli stále 15 % pod úrovněmi roku 2017. Dobrou zprávou je, že výroba v Česku prožívá (kvůli řadě důvodů včetně orientace na levnější modely) “zatím” zcela jiný příběh (produkce je skoro 30 % nad úrovněmi roku 2017).

Tato radost však může být velmi krátkodobá. Jednak energeticky náročná odvětví (chemický, papírenský, kovozpracující průmysl) jsou v Česku v úplně stejných potížích jako ve zbytku Evropy. A pokud by Evropa měla v důsledku přechodu na elektromobilitu čelit trvalému poklesu výroby automobilů, Česko nezůstane stát zcela stranou - dříve nebo později to negativně pocítí celá síť českých subdodavatelů. Nezbývá tedy než “držet německým automobilkám palce”, ať v zostřené globální konkurenci nakonec uspějí.


*** TRHY ***

Koruna
Česká koruna se v reakci na relativně jestřábí zápis z posledního zasedání ČNB a slabší americký dolar posunula zpět do blízkosti 24,00 EUR/CZK. Ze zápisu z jednání bankovní rady vyplynulo, že bankovní rada vnímá rizika spojená s prognózou jako jednoznačně pro-inflační a de facto jednomyslně v tuto chvíli preferuje alternativní scénář “neukotvených inflačních očekávání”, který počítá se stabilitou sazeb do konce tohoto roku.

Eurodolar

Eurodolar startuje nový týden pod hranicí 1,10. Výsledky americké inflace i producentských cen skončily na konci minulého týdne v souladu s očekáváním, dlouhý konec dolarové křivky se přesto posunul vzhůru o téměř 20 bazických bodů, což hraje dolaru do karet. V tomto týdnu bude makro kalendář na obou stranách Atlantiku relativně prázdný, s výjimkou výsledku červencového maloobchodu (Út) a průmyslu (St) v USA. V obou případech čeká trh solidní čísla, která by měla potvrdit převládající narativ hladkého přistání. V Evropě bude hlavním číslem červnový průmysl (středa), který soudě dle špatných německých čísel vykáže meziměsíční pokles a bude brzdit euro v rozletu.

Akcie
Páteční obchodní seance na Wall Street jen podtrhla mizerný týden a již podruhé v řadě byla v souhrnu pěti obchodních dní záporná. Průmyslový Dow Jones Industrial Average posílil o 0,3 %. Jedním z tahounů byly společnosti z energetického sektoru, ten uzavřel seanci v zisku 1,6 % (Chevron +2,01 %, Exxon Mobil +1,53 %). Třetí slabé obchodování v týdnu zaznamenal technologický index Nasdaq Composite. V pátek index oslabil o 0,68 %, Nvidia -3,62 %, AMD -2,41 %, Lam Research -5,01 %. Jižním směrem byly i v pátek taženy akcie automobilek Ford -0,08 % a General Motors -0,78 %. Negativní sentiment kolem čínských akcií, i tak by se dal shrnout páteční obchodní den. Ceny akcií určovala zpráva k realitnímu gigantovi Country Garden a obavy z deja vu, Alibaba -3,52 %, Baidu -4,10 %.

 
 
 

Čtěte více:

Válka, umělá inteligence a změna klimatu nejen otřesou svět ale i oberou světový obchod o 32 bilionů dolarů
13.08.2023 16:00
Přes Gibraltarský průliv až z Maroka, kamiony logistické společnosti C...
Proč se smráká nad chemickým průmyslem ve světě a v Evropě dvojnásob?
12.08.2023 13:52
Chemický průmysl na celém světě se potýká se slábnoucí poptávkou po s...
Víkendář: Jsou mzdové tlaky inflačním rizikem?
13.08.2023 8:29
Zatímco podle některých názorů je mzdová spirála jedním z hlavních inf...
Sazby dolů ještě rychleji, než čekají trhy?
10.08.2023 17:15
Už poměrně zaběhnutý příběh očekávaného vývoje sazeb v USA se dá shrn...
„Vepřová“ deflace a její export do světové ekonomiky
11.08.2023 17:24
Nedávno jsem tu poukazoval na to, že čínský úvěrový impuls alespoň pro...
Evropa zahájí negativně, britská ekonomika překvapila růstem
11.08.2023 8:55
Futures pro hlavní evropské akciové indexy předpovídají, že trhy v úvo...
Rozbřesk: Inflace v Česku dále zvolňuje, Pohyb koruny pod 24,20 EUR/CZK měl jepičí život
11.08.2023 9:07
Svižný desinflační vývoj pokračuje v Česku i v letních měsících. V čer...
Tématem zůstává i dnes inflace. Americké akcie se snaží setřást úvodní ztráty
11.08.2023 17:09
Během dnešního dne investoři přijali s nevolí čísla o amerických výrob...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2024
16:01Fidelity International: Dluh bude po volebním překvapení pro Francii problémem
9:03Víkendář: Yardeni míní, že trhy se přestávají obávat ekonomického zpomalení a potenciál umělé inteligence je reálný
13.07.2024
16:28Komentář Invesco: Zlato a jeho červnová výkonost
9:57Víkendář: Tisíce umělých inteligencí místo jedné velké
12.07.2024
22:01Hlavní americké indexy obrátili po poklesu a uzavřely týden ziskem.  
17:59Světová ekonomika v příštím roce
17:48FT: Unilever plánuje zrušit třetinu pracovních míst v kancelářích v Evropě
17:46Americké banky zahájily výsledkovou sezónu, trhy umazávají včerejší ztráty  
17:15Braňo Soták: Update investičních tezí  
16:49Komerční banka, a.s.: Hlavní akcionáři KB k 30.6.2024
16:35Lufthansa podruhé zhoršila letošní výhled, zisk za druhé čtvrtletí klesl
15:26Jakub Blaha: JP Morgan zaznamenala výrazné oživení divize investičního bankovnictví  
14:56Citi hlásí růst tržeb všech hlavních divizí, varuje ale pře vyššími náklady
14:07Čistý úrokový výnos Wells Fargo za 2Q zaostal za odhady
11:18Banky poskytly v červnu hypotéky za 24,2 mld. Kč, nejvíce od března 2022
11:04Perly týdne: Kdy přijde čas na hodnotové akcie a proč je NVIDIA titulem s největším množstvím krátkých pozic
9:06Rozbřesk: Další propad americké inflace otvírá Fedu dveře k předvolební redukci sazeb, E. Zamrazilová: nižší inflace neznamená strmý pád sazeb
8:57Dodávky letounů 737 MAX se možná opozdí až o půl roku, sdělil Boeing zákazníkům
8:07Čína v červnu dosáhla rekordního přebytku obchodní bilance. Většina evropských trhů zelená, výjimkou je Amsterdam  
11.07.2024
17:10Je možné predikovat černé labutě?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data