Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Opak akciové doby ledové

Opak akciové doby ledové

02.11.2023 17:40

SocGen v jedné ze svých nedávných analýz poukazuje na akciovou „dobu ledovou“, která měla skončit někdy před deseti lety. Svým způsobem by pak ale nyní probíhal opak.

Následující graf je ještě z doby, kdy americké vládní dluhopisy ve své desetileté podobě nabízely cca 4 % výnos. Nyní je to asi 4,7 %, ale nenechme se mýlit – graf je stár pouze několik málo týdnů a i to ukazuje, jak rychle výnosy rostly. Pointa obrázku je ovšem v jejich porovnání s tzv. globálním akciovém výnosem. V podání SocGen jde o mix dividendových výnosů a obrácených PE (tedy tzv. ziskových výnosů) z akciových trhů po celém světě:

fff
Zdroj: X

Dluhopisové trhy mají za sebou několik desetiletí trendového růstu cen a poklesu výnosů. Nyní se diskutuje o tom, zda se trend úplně obrací, či procházíme jen přechodnou periodou vyšších výnosů a ty se posléze opět posunou směrem k hodně nízkým hodnotám. Je to příběh zahrnující řadu dříve a možná i dnes působících dezinflačních faktorů, ale nově také inflačních. Dnes se ovšem zaměřme na ony akciové výnosy, protože ty vykázaly zajímavý vzorec chování:

Nejdříve klesaly spolu s tím, jak šly dolů výnosy dluhopisů, poté ale nastalo to, co v SocGen pojmenovali dobou ledovou. V letech cca 2000 – 2014 totiž výnosy akciové rostly navzdory tomu, že výnosy dluhopisové během tohoto období trendově klesly (i když mezi lety 2004 a 2008 se cesty obou proměnných krátce spojily ve svém výstupu). Po této době ledové pak už akcie opět kopírovaly dluhopisy v předchozím duchu. Tedy až do doby současné, kdy výnosy obligací míří prudce nahoru, ale výnosy akcií nijak zvlášť ne a křivky tak mají opět tendenci se protnout. Či se dokonce vrátit do mustru před rokem 2000.

Pokud před lety nastala doba ledová (z pohledu akcií), nyní by ve stejné logice byla, řekněme, doba plážová. Tj., tehdy akcie relativně k dluhopisům neúměrně zdražovaly, nyní jsou k nim „neúměrně“ levné. Je to ale vlastně jen jinak řečeno to, že nyní akciím hodně pomáhá pokles rizikových prémií a vyšší růstová očekávání. A graf ukazuje, že jde o globální jev. Tzn., dění na trzích mimo USA nedokážou v tomto ohledu případně vyvážit trhy zahraniční.

 

Čtěte více:

Altman: Hluboká změna na trzích, některých společností se dotkne poměrně málo, o jiných platí opak
02.11.2023 12:36
Doba velmi nízkých sazeb není jen přerušená, podle mého názoru skonči...
Staronová konkurence pro akcie a její důsledky
30.10.2023 17:42
Když se výnos desetiletých amerických vládních dluhopisů pohyboval pod...
Akcie malých firem opět pod tlakem, nyní už pod hladinou nastavenou před rokem 2020
31.10.2023 17:22
Najít na americkém akciovém trhu nějakou větší skupinu akcií, která je...
Současné finanční podmínky a monetární politika s autem plným vajec
01.11.2023 17:54
Pokud chceme snížit rychlost vozu, můžeme dát nohu z plynu. Když pak n...
Fed ponechal sazby na 22 letém maximu, vyjádřil obavy z dopadu rostoucích výnosů na ekonomiku
01.11.2023 19:21
Americká centrální banka Fed podržela úrokové sazby na 22letém maximu...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.