Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomický cyklus a zisky obchodovaných firem – historie a následující roky

Ekonomický cyklus a zisky obchodovaných firem – historie a následující roky

26.02.2024 17:39

V roce 2023 zisky amerických obchodovaných firem zhruba stagnovaly, letos a příští rok už se čeká jejich růst. Třeba Goldman Sachs míní, že letos by měly v indexu S&P 500 dosáhnout 241 dolarů na akcii (v roce minulém to bylo 223 dolarů). V roce příštím pak GS čeká 256 dolarů na akcii. Jak se to rýmuje se vývojem v celé ekonomice?

Docela často můžeme slyšet, že akciový trh není ekonomika a jeho chování se může od chování jejího dost lišit. Na úrovni cen akcií je to do značné míry dáno vývojem valuací – poměru cen k ziskům. Ty mohou fungovat jako předstihová proměnná, růst v dobách hospodářského útlumu, klesat v době boomu. A odtrhávat tak vývoj cen akcií od vývoje v ekonomice (posouvat akcie před ekonomiku a z pohledu ekonomů z nich tak dělat vedoucí indikátor).

K tomu ani zisky obchodovaných firem nemusí kopírovat vývoj ekonomické aktivity. Ta je ze zjednodušeného příjmového pohledu právě vývojem zisků, k tomu ale i mezd a daní (a poměry mezd a zisků na celkových příjmech se mění strukturálně i cyklicky. Navíc na akciovém trhu není struktura odvětví stejná, jako v ekonomice. Tj., zisky v celé ekonomice nejsou zisky obchodovaných firem. Co pak vlastně říká o vzájemném pohybu zisků obchodovaných firem na straně jedné a vývojem HDP na straně druhé praxe? Následující graf je srovnává, u HDP jde dokonce o reálnou proměnnou (tedy ne nominální produkt, který by měl mít k ziskům blíž):


Ekonomický cyklus a zisky obchodovaných firem – historie a následující roky
Zdroj: X

S ohledem na to, kolik „kroků“ je mezi reálným produktem a (nominálními) zisky obchodovaných firem je až s podivem, že vztah mezi nimi je docela silný. Podle přímky v grafu pak „standardně“ platí, že zisky začínají klesat, pokud reálný produkt roste o méně než 1 %. A na jeden procentní bod růstu reálného produktu připadá necelých šest procentních bodů růstu zisků. GS se pak při predikcích vývoje zisků v letošním a příštím roce drží pevně toho, co říkají rýmy historie.

Podívat se ještě v souvislosti s výše uvedeným můžeme na druhý obrázek, který ukazuje fáze ekonomické expanze po uplynulých prvních 15 čtvrtletích. Pokud se tedy přikloníme k oficiálně určeným recesím a tudíž i fázím expanze, tempo té současné je ve srovnání s minulými docela vysoké. Minimálně v GS to přitom vidí v dalších dvou letech na hodně slušný reálný růst převyšující 2 %. Ta přitom byla mimochodem alespoň dříve často zmiňována jako odhad potenciálu. A pokud by se růst skutečně nacházel nad potenciálem, „modelově“ by to muselo přinášet vyšší inflační tlaky. S ohledem na mnohokrát skloňovaný přínos nových technologií by ale současný/budoucí potenciál mohl snad být i výrazně vyšší než 2 %.

Ekonomický cyklus a zisky obchodovaných firem – historie a následující roky
Zdroj: X


Čtěte více:

Sazby a kapitálové trhy v USA a v Evropě ve scénáři utlumenějšího růstu a tvrdohlavější inflace
19.02.2024 18:11
Commerzbank to v Evropě ani v USA nevidí letos ně nějaký růstový boom ...
Růst nebo hodnota? Kvalita…
20.02.2024 17:21
Pokud se investiční diskuse přenesou z úrovně celého trhu o něco níže,...
Bude Čína dál exportovat dezinflaci na Západ?
21.02.2024 17:11
Ed Yardeni v souvislosti s inflačním vývojem v USA občas zmiňuje vliv ...
Jak moc se zbytek trhu liší od technologických akcií?
22.02.2024 17:30
Už nějakou dobu je z evidentních důvodů občas dobré rozlišovat dění na...
Nové vrcholy akciového trhu a dilema (investičních) strategií
23.02.2024 17:30
Představuje dosahování nových maxim na trhu větší riziko korekce a ztr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2024
8:58Víkendář: Vysoký dolarový optimismus, zdravá korekce na akciích, ale trend mířící vzhůru
20.04.2024
16:00Summers: Vyšší inflační tlaky nejsou překvapením, celkově je ale stále pravděpodobnější mírný pokles sazeb v letošním roce
8:54Víkendář: Monetární politika je utažená, ale ekonomika hodně stimulována
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:46Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024
13:24Perly týdne: Akcie a zlato za poslední desetiletí a co (ne)čekat od Applu i celého trhu
12:48Reuters: Německá vláda mírně zvýší odhad letošního růstu ekonomiky
11:24Jakub Blaha: Konec transparentnosti Netflixu zastínil obzvlášť dobré výsledky  
10:58Páteční dopoledne je červené, po přestávce se do hry opět vložil Blízký východ  
9:25Netflix reportoval nejlepší první kvartál od roku 2020. Překvapil počtem předplatitelů
9:07Rozbřesk: Proč je česká koruna odolnější vůči silnému dolaru?
8:43Akciové trhy zrudly pod tíhou obav z konfliktu na Blízkém východě, Netflix překvapil vysokým počtem platících uživatelů  
6:03Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data