Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pokles mezibankovních sazeb ukrývá rozšířené spready, banky si navzájem nevěří

Pokles mezibankovních sazeb ukrývá rozšířené spready, banky si navzájem nevěří

27.5.2009 10:40
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Pokles dolarového LIBORu, londýnské mezibankovní zápůjční sazby, která je referenční hodnotou pro přibližně 360 miliard dolarů na ní závisejících finančních produktů, klesá na rekordní hodnoty. Úspěšně se jí tak daří maskovat přetrvávající nedůvěru mezi bankami, na kterou ukazují hodnoty spreadů, které si odvisle od této sazby účtují jednotlivé největší banky mezi sebou navzájem.

Nůžky značící rozdíl mezi nejvyšší a nejnižší sazbou, kterou si banky skutečně kalkulují za vzájemné půjčky (u sazby 3M USD LIBOR), se rozevřely podle údajů Britské bankovní asociace (BBA) na nejvyšší hodnotu v letošním roce. Šíře spreadu ukazuje, že půjčovatelé, tedy banky, stále postrádají vzájemnou důvěru. „Je velmi předčasné tvrdit, že krize úvěrového trhu je za námi,“ říká Kazuto Uchida, hlavní ekonom největší japonské banky Bank of Tokyo Mistsubishi. „Mezi bankami přetrvávají obavy z rozšíření vzájemného úvěrování pro nedostatek důvěry v protistranu,“ dovává.

Libor, který ovlivňuje finanční produkty od hypoték po korporátní úvěry, poklesl na 0,66 % z neuvěřitelných 4,82 % dosažených 10. října loňského roku. Zároveň se však spread mezi 16 bankami, které reportují BBA pro kalkulaci Libor sazeb, rozšířil v květnu 2009 na 7,6 basického bodu z 4,9 bps v dubnu 2009 a pouze 1,5 bps před pádem Lehman Brother’s na podzim loňského roku.

Libor-OIS, který indikuje neochotu bank půjčovat, poklesl minulý týden na 0,45 %, nejnižší hodnotu od února 2008. Hodnota je ale stále velmi vzdálena 0,25 %, kterou bývalý šéf Fedu Greenspan označil za úroveň, kterou považuje za normální. „Historická hodnota sazby se v letech přecházejících krizi pohybovala kolem 10 bazických bodů,“ dodal Greenspan.

Spread je kalkulován po seškrtání čtyř nejvyšších a nejnižších kotací. Pokud bychom započítali i tyto krajní seškrtané hodnoty, „reálný“ LIBOR dne 22. května stanovený na 0,66 % by byl na úrovni 0,67625 %. JPMorgan (35,44 USD, 2,99%) Case & Co. reportovala 0,59 %, naopak Royal Bank of Canada 0,94 % - nejvyšší rozdíl 35 bps od 9. ledna 2009 a o 21 bps širší spread než v předchozím týdnu. „Tato disparita je skutečným signálem trhu, kde si přeje dělat úvěrové obchody a kdo je schopen tyto obchody realizovat,“ říká Mark McQueen, partner texaské Sage Advisory Services. „Mnoho bank se pouze snaží otáčet trh tím směrem, na který mají a reálné obchody nedělají,“ dodal.

"Pokles LIBORu není nutně znakem rostoucí ochoty půjčovat si mezi bankami, ale spíše odrazem zlepšující se bankovní likvidity následkem rostoucích klientských vkladů, které nahrazují střednědobé výpůjčky bank na peněžních trzích," upozorňuje na jiný aspekt současného vývoje mezibankovních sazeb Jim Vogel, šéf analýz trhu dluhopisů ve FTN Financial.

Bývalý centrální bankéř Bank of England a současný profesor na London School of Economics Willem Buiter zažertoval na adresu rozdílu mezi kalkulovanou sazbou a spready již v loňském roce, kdy LIBOR s nadsázkou nazval sazbou, „za kterou žádná banka druhé nepůjčí“.

(Zdroj: Bloomberg, AP)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y