ČEZ ve 3Q překonal očekávání na všech klíčových úrovních a potvrdil celoroční výhled, dále omezuje plán investic

Rozšířeno (12:23) Energetická společnost ČEZ představila výsledky za třetí čtvrtletí roku, které překonaly nejen medián očekávání, ale předstihly celý rozsah odhadů, ze kterých je očekávání trhu sestavováno, na klíčových úrovních čistého zisku, EBITDA i tržeb. Čistý zisk ČEZ ve 3Q dosáhl 11,45 miliardy korun a výrazně tak překonal medián očekávání 9,88 miliardy korun. Zisk EBITDA dosáhl 14,27 miliardy korun, také výrazně nad očekávání 12,42 mld. Kč. Tržby ČEZu stouply ve třetím čtvrtletí roku na 45,71 miliardy korun a také překonaly konsensus 44,0 mld. Kč. ČEZ potvrdil celoroční výhled hospodaření před očištěním minority na úrovni čistého zisku 46,7 mld. Kč a EBITDA 88,7 mld. Kč. Akcie v úvodu obchodování na pražské burze reagovaly růstem až o 2,6 % na 784 Kč/akcie, aktuálně titul přidává 2,4 % nad úrovní 783 Kč/akcie.


ČEZ: Výsledky za 3Q a srovnání  s konsensem

Čistý zisk ČEZu za devět měsíců roku podle očekávání meziročně klesl, pokles o 7,1 miliardy korun na 40,2 mld. Kč je však nižší než očekávání analytiků. Zisk EBITDA dosáhl 67,2 mld. Kč, meziročně tedy poklesl o 5,4 %, také méně proti odhadům analytiků. „Hlavním důvodem meziročního snížení zisku je pokles cen elektřiny. Pozitivně v meziročním srovnání naopak působí expanze Skupiny ČEZ v teplárenství a úspěšný vstup na albánský energetický trh,“ uvádí Martin Roman, předseda představenstva a generální ředitel ČEZ. Hrubá marže z výroby, obchodu, prodeje a distribuce elektřiny meziročně klesla o 2 % na 95. mld. Kč. Tržby z prodeje elektrické energie meziročně klesly o 4 % na 96 %, tržby z prodeje tepla a souvisejících služeb vzrostly na 118 %.

"Celkové výnosy meziročně mírně vzrostly o 3,6 mld. Kč (o 2,5 %), zejména vlivem albánské akvizice a expanze v teplárenství. K vyšším tržbám přispěl i meziroční růst ve spotřebě elektrické energie. Ačkoliv vyšší jsou i provozními náklady o 8,0 mld. Kč (o 9,3 %) meziročně, mimo nákladů z Albánské akvizice, i kvůli vyšším nákladům na palivo (o 1,0 mld. Kč), které souvisejí s přechodem Jaderné elektrárny Temelín na nové palivo, tak i s vyšší spotřebou uhlí. Provozní zisk překonal naše i konsensuální odhady o téměř 15 procent. K lepšímu výsledku pomohl například zisk z prodeje přebytečných emisních povolenek, který byl meziročně o 1,0 mld. Kč vyšší," uvedl analytik Patria Finance Tomáš Sýkora. "Čisté zisky překonaly odhady obdobně jako provozní výsledky, když k výsledku vedle tradičních faktorů přispělo např. zvýšení výnosů z držených cenných papírů (dividendy od Dalkia ČR) ve výši 0,4 mld. Kč. Výsledky považujeme za pozitivní, jelikož překonaly naše i konsensuální odhady na všech úrovních. Domníváme se, že většina odhadů analytiků byla ve světle posledních událostí spíše opatrných (obdobně jako náš odhad) a počítaly s částečnou materializací některých rizik pro prognózu na celý rok," dodal Tomáš Sýkora. 

Výroba elektřiny ČEZ, a. s., zaznamenala za devět měsíců roku meziročně nárůst o 2,1 TWh (o 4,8 %). Jaderné elektrárny Temelín a Dukovany vyrobily v roce 2010 od ledna do září o 0,7 TWh (o 3,5 %) více než ve stejném období vloni. Výroba v uhelných elektrárnách byla meziročně vzrostla o 1,3 TWh vyšší a dosáhla úrovně 24 TWh. Výroba z obnovitelných zdrojů se meziročně zvýšila o 6,9 %, zejména vlivem příznivých průtoků na vodních elektrárnách. Poptávka po elektřině v České republice podle předběžných údajů meziročně vzrostla o 4,4 %, po přepočtu na teplotní normál o 3,3 % . Spotřeba velkoodběratelů vzrostla o 6,5 %, spotřeba podnikatelského maloodběru o 0,2 % a spotřeba domácností byla vyšší o 1,6 %. Výkonný ředitel ČEZ Daniel Beneš uvedl, že firma očekává přetrvávání nízkých tržních cen elektřiny po více jak 5 let, tedy nejméně do roku 2015. Alan Svoboda v rámci prezentace výsledků nicméně uvedl, že u cen roku 2012 vůči součanosti očekává mírný růst. ČEZ dle prezentace k výsledkům zajistil 90 % odbytu elektřiny na rok 2011 na ceně 52 EUR/MWh, 32 % na rok 2012 na ceně 51 EUR/MWh a 8 % na rok 2013 na ceně 54 EUR/MWh (stav ke konci července 2010). "Pro rok 2012 zajistil ČEZ odbyt zhruba 30 procent elektřiny za 51 až 52 eur za MWh, s dalším prodejem ale vyčkáváme, neboť očekáváme zvýšení cen," upřesnil Alan Svoboda.

ČEZ v rámci výsledků za 3Q a 9M potvrdil, že přichází s programem Nová vize, který navazuje na dřívější program úspor Efektivita. „V jeho rámci realizujeme komplexní program finanční stabilizace Skupiny ČEZ pro období turbulentních změn na energetickém trhu, redukujeme náš investiční program v souladu se současnými a budoucími možnostmi Skupiny ČEZ a hlavně razantně optimalizujeme vnitřní fungování a nákladovou strukturu Skupiny ČEZ,“ uvedl Martin Roman. ČEZ přistoupil k omezení kapitálových výdajů v letošním roce o čtvrtinu na 76 miliard korun ze 102 mld. Kč, pro rok 2011 pak o 16 miliard korun či pětinu na 63 miliard korun. Celkově v období do roku 2014 ČEZ snižuje celkový objem investic o 21 % na 297 miliard korun. CAPEX ke konci 3Q za devět měsíců roku dosáhl 40,9 mld. Kč. Dřívější vyjádření ČEZ hovořily o omezení plánu investic do roku 2015 na 333 mld. Kč z původních 425 mld. Kč.

ČEZ v programu Nová vize dále uvedl, z investičního programu byly vyloučeny všechny projekty, které nesplňovaly strategické cíle, nebo byly nerentabilní (každý projekt musí pokrýt minimálně WACC včetně výnosové prémie) s tím, že pokud dojde k oživení energetického trhu a zlepšení rentability těchto projektů, mohou být znovu zařazeny. V rámci adaptace na nový program došlo k pozastavení projektů Varna a Skawina, Galati, Nováky a US STEEL. Ukončeny byly akviziční projekty STEAG, Geso/Enso, ENEA, Energa, aktivity ČEZ v rámci privatizace tureckých energetik, projekt PAK a Černavoda. Kromě toho ČEZ rozhodl o odchodu ze zemí, kde nemá energetická aktiva, například Kosovo či Srbsko. ČEZ potvrdil primární zaměření na projekty v ČR. V oblasti hnědouhelných elektráren to je kompletní obnova Tušimice II (800 MW), dokončení nové elektrárny Ledvice (660 MW) a kompletní obnova Prunéřov II (750 MW). Pokračuje příprava paroplynového zdroje v Počeradech (880 MW) a ČEZ dle svého vyjádření zvažuje možnosti dalšího rozvoje v této oblasti. Expandovat chce ČEZ také v oblasti teplárenství (horkovod z el. Dukovany pro Brno, dodávky z JETE do Českých Budějovic, monitorování možností dodávek pro Ústí nad Labem).

U dostavby Jaderné elektrárny Temelín ČEZ potvrdil, že předpokládá výběr dodavatele v roce 2013 a stavební povolení v roce 2015. Termín dokončení pak dle firmy záleží na výběru konečného dodavatele. 

Na trhu solárních zdrojů elektřiny ČEZ očekává na konci roku podíl na trhu 7,8 % s instalovaným výkonem 125 MW při podílu 92-93 % připadajícím na další investory s očekávaným instalovaným výkonem na konci roku mezi 1600 až 1800 MW. "Hlavními investory do FVE v České republice jsou především zahraniční fondy," uvádí ČEZ. Jako velké investory jmenuje Juwi Holding, JSW Solar (Německo), Skysolar Holdings, Juli New Energy (Čína), Swis Solar Holding a Meeco ze Švýcarska, Raiffeisen energy & environment a OFFICIO z Rakouska, slovenské EMEL a IGS Capital, tuzemskou Energy 21, FVE Czech Novum a Ren Power CZ ze skupiny Czech Coal.

Jako strategické cíle ČEZ v rámci propojení aktivit společnost uvedla propojení ekonomiky těžby s dožitím klasických elektráren, zefektivnění jaderných i dalších zdrojů, zlepšit výkonnost distribuce na úroveň „nejlepší praxe“, zvýšit marži tradingu a udržet rentabilitu prodeje koncovým zákazníkům.

V polovině roku 2010 (tedy po 2Q) ČEZ meziročně snížil čistý zisk o 18,5 % na 28,7 miliardy Kč. Za loňský rok vykázal ČEZ rekordní čistý zisk téměř 52 miliard korun.

(Zdroj: ČEZ, Bloomberg)