Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
300 let po jednom z prvních uvolňování ...

300 let po jednom z prvních uvolňování ...

16.11.2010 9:52
Autor: Redakce, Patria Online

Autor knihy Robinson Crusoe Daniel Defoe by se v dnešních dluhem sužovaných časech cítil jako doma. Sám byl znám jako „sobotní gentleman“, protože do slušné společnosti se odvažoval jen v den Sabatu, kdy zvyk zakazoval uvěznění dlužníků. Podílel se také na vytváření tehdejšího „kvantitativního uvolňování“ (QE), tedy na vytváření peněz s cílem nákupu dluhu.

Defoe byl zapálen pro Latinskou Ameriku a přesvědčil britskou vládu, aby v roce 1711 vytvořila společnost South Sea Company, která bude s tímto kontinentem obchodovat. Příležitost k obchodu ale kvůli odporu španělské vlády na počátku téměř neexistovala. Ředitel společnosti John Blunt však viděl jinou možnost, jak vydělat peníze. Evropa byla tehdy posedlá zdánlivým úspěchem projektu, který ve Francii vytvořil John Law. Prodej jeho akcií s cílem rozvoje delty Mississippi zbavil monarchii většinu jejích dluhů. I Blunt navrhl, aby držitelé vládních dluhopisů vyměnili tyto papíry za nové akcie South Sea Company.

South Sea Company sice netiskla peníze na koupi vládních dluhopisů, nestál za ní ale žádný obchod a aktiva mimo hotovosti získané vydáním akcií. Celé schéma mohlo fungovat jen tehdy, pokud by investoři vyhnali cenu akcií nad jejich nominální hodnotu – tak by vytvořili bohatství z ničeho. Britská vláda si v té době půjčovala ve velkém objemu, aby financovala válku s Francií a South Sea Company nabídla, že za její dluh zaplatí více, než nabízela Bank of England.

Zpočátku se zdálo, že to funguje. Nové emise v nominální hodnotě 100 liber se obchodovaly za 300, 400 a nakonec za 1000 liber. Spekulanti mohli akcie kupovat na margin a úvěry na nákup jim poskytovala i sama společnost. Nemuseli tak platit penězi, ale dostali aktivum, které mohli použít na nákup zboží. V podstatě tak šlo o vytváření peněz. Tehdy to monetární stimulací nikdo nenazýval, rozšířená euforie ale vyvolala to, co může být nazýváno efektem bohatství. Britové se snažili investovat do dalších společností, část peněz šla do projektů na tehdejších rozvíjejících se trzích.

Pro udržení růstu ceny akcií ale společnost musela více půjčovat potenciálním kupcům. Každé další kolo QE tak muselo přijít, aby podpořilo to předcházející. Dnešní QE tomuto problému nečelí, protože centrální banky prodají dluh, který nakoupili, bez toho, aby ovlivnili jeho cenu. Alespoň v to doufají.

Z dnešního pohledu byla South Sea Company bláznovstvím, naletěl jí ale i Sir Isaac Newton. Až John Stuart Mill přišel v roce 1848 na to, že „dlužníci mohou mít, a v případě vládních dluhopisů vždy mají, přímý zájem na snížení hodnoty peněz, protože jsou tím, co určuje hodnotu dluhu“.

Uvedené je výtahem z „South Sea QE“.

(Zdroj: Buttonwood’s notebook)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.9.2017
22:02Wall Street zůstává na maximech, Michael Kors po vylepšeném doporučení +3 %
20:32Trump: Zcela zničíme KLDR, pokud bude ohrožovat Spojené státy
18:12Obrovské IPO „pneumatikové Prady“ ukáže na moc prémiových valuačních kouzel
17:10Data trhy nepovzbudila, Trump nevystrašil. Eurodolar se drží lehce pod 1,20  
17:00ČEZ po protichůdných zprávách o prodeji bulharských aktiv odepsal 0,46 pct, Praha 0,14 procenta
16:08Staň se součástí týmu Patria.cz! Hledáme nejen bystrou mysl a hbité ruce. Na co přesně?
15:41Internetová konkurence má další zářez: Hračkářského obra Toys "R" Us
13:20Norský státní fond slaví bilionový milník - díky slabšímu dolaru
13:16Akcie jsou u historických maxim. Na které teď vsadit? Tipy analytiků Patria Finance!
12:50ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku předčila očekávání
11:36ČEZ (-0,46 %) dementuje zprávy z Bulharska. Prodej tamních aktiv pokračuje
11:00Eurodolar se podíval na 1,20. Tam ale narazil  
10:57Rozpačité IPO čínského favorita, za kterým stojí Alibaba: Osloví ocukrovaná nabídka investory?
10:38Akciový býk se transformuje, oslabující akcie již investory nezajímají
10:10Pražská burza otevírá mírným růstem, Evropa čeká na německý index
9:16Rozbřesk: Evropská inflace se probouzí, i když celkem pomalu
8:49ČEZ zastavil prodej aktiv v Bulharsku. Akciové futures dnes naznačují i pro Prahu ztráty
8:32Fed a Bank of Japan řídí náladu akciových investorů. Asijské tituly ztratily  
6:37Digitální měny dolar nezničí, ale svět změnit mohou
18.9.2017
22:00Amerika dosáhla na další nové maximum

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb