Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Španělsko zajatcem eura, USA svých politiků

Krugman: Španělsko zajatcem eura, USA svých politiků

30.11.2010 18:21
Autor: Redakce, Patria Online

Na Irech je v současnosti nejlepší to, že je jich tak málo. Irsko samo o sobě nemůže v Evropě napáchat velké škody, to samé lze prohlásit o Řecku a Portugalsku, které je považováno za další článek domina. Pak je tu ale Španělsko.

Na Španělsku je z americké perspektivy pozoruhodná podobnost jeho ekonomického příběhu s příběhem USA. Obě země prošly velkou bublinou na trhu s nemovitostmi doprovázenou silným nárůstem zadlužení privátního sektoru. Obě pak spadly do recese a přišel prudký nárůst nezaměstnanosti. A oběma zemím se zvětšují rozpočtové deficity kvůli poklesu příjmů a kvůli nákladům spojeným s recesí.

Na rozdíl od USA se ale Španělsko nalézá na pokraji dluhové krize. Vláda Spojených států problémy s financováním deficitů nemá, naopak náklad španělských půjček v minulých týdnech prudce rostl, což je odrazem obav z možného defaultu. Proč má tato země takové problémy? Kvůli euru.

Španělsko patřilo mezi země, které byly z přijetí eura nejvíce nadšené. A po určitou dobu šlo vše hladce. Evropské fondy proudily do země a podporovaly výdaje soukromého sektoru. Španělská ekonomika prožívala rychlý růst. Vláda byla mimochodem v těchto letech příkladem fiskální a finanční odpovědnosti: Na rozdíl od Řecka dosahovala rozpočtových přebytků, na rozdíl od Irska se intenzivně snažila regulovat banky, i když jen s částečným úspěchem. Na konci roku 2007 se španělský dluh v poměru k HDP pohyboval jen na poloviční úrovni ve srovnání s Německem. A ani nyní nejsou jeho banky ve zdaleka tak špatném stavu jako banky irské.

Pod vrchem ale rostly problémy. Mzdy a ceny rostly během boomu rychleji než ve zbytku Evropy, což pomáhalo k vytváření velkého obchodního deficitu. Když bublina praskla, průmysl nebyl ve srovnání s jinými zeměmi konkurenceschopný. Co teď?

Kdyby Španělsko mělo svou měnu jako Spojené státy, mohlo by ji nechat oslabit, což by zvýšilo konkurenceschopnost. S eurem to ale nejde. Namísto toho musí být dosaženo „vnitřní devalvace“: Musí být sníženy mzdy a ceny natolik, aby byly v souladu se mzdami a cenami v zahraničí. A vnitřní devalvace je nepříjemná. Běžně trvá roky, než nezaměstnanost stlačí mzdy. A padající mzdy znamenají padající příjmy, zatímco dluhy zůstávají stejné. Dochází tedy ke zhoršení problémů s dluhem.

To vše znamená, že výhled pro Španělsko je v následujících několika letech velmi špatný. Oživení USA bylo doposud zklamáním, zejména co se týče pracovních míst. Je tu alespoň nějaký růst a můžeme očekávat, že růst v budoucnu sníží deficity na kontrolovatelnou úroveň. Španělsko by na tom bylo lépe, kdyby euro nepřijalo. Snaha o opuštění měnové unie by však vedla k bankovní krizi. Pokud tedy tato krize nevznikne z jiných důvodů, což není nemožné, vláda tento krok pravděpodobně nebude riskovat.

Španělsko je tak zajatcem eura. Pro Spojené státy znamená dobrou zprávu skutečnost, že se v takové pasti nenalézají. Mimochodem v ní není ani Británie, která má se Španělskem porovnatelné deficity, ale u níž investoři nevidí riziko defaultu. Špatnou zprávou pro USA je to, že mocné politické síly se snaží spoutat Fed a odstranit tak velkou výhodu, kterou oproti Španělům máme. Doufejme, že Fed poslouchat nebude.


Uvedené je výtahem z „The Spanish Prisoner“, autorem je Paul Krugman.

(Zdroj: NYT)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • Šovinismus, demagogie.
    30.11.2010 23:15

    Pravda je taková, že ESP je na tom stejně jako USA, ovšem se zpožděním. USA s výhodou světové rezervní měny mohou dát šovinistům a demagogům několik málo let výhodu před ostatními. K čemu je americkým mentálům virtuální bohatnutí? K témuž jako Španělům. Pravdou ovšem je, že USA se stane kurtizánou vůči Číně dříve než ESP vůči Evropě, ECB či MMF. Protože ESP nikdo nepotřebuje, kdežto USA je v bilancích kde všude. Za 5 let nejpozději přijde zúčtování, pokud do té doby USA neiniciují globální válečný konflikt.
    Mudrc
    • Re: Šovinismus, demagogie.
      1.12.2010 7:32

      Pan Krguman konečně napsal něco docela pravdivého.:-)
      VSE LIMITED
      • Pravdivého nebo demagogického ?
        1.12.2010 10:53

        Tím, že má Španělsko EURO není zbaveno řešení cestou USA. Prostřednictvím ECB může zadlužit děti stejně jako to dělá FED. V čem je rozdíl ? Krugman neustále útočí na EUR a vědomě vyvolává panické nálady. O blaho EU a EURA mu zcela jistě nejde.
        /eye/
        • Vidí do věcí hůř než Krugman ?
          1.12.2010 11:37

          "potíž je v tom, že trhy si mohou vytvořit své vlastní problémy, ať je tam nějaké ospravedlnění nebo ne," řekl Petr Thorne , London - hlavní analytik Helvea Ltd. " a " Španělsko má různorodou, dynamickou ekonomiku a vládní deficit je relativně mírný," řekl Ackermann DB "
          /eye/
Aktuální komentáře
25.4.2017
11:54Chcete používat euro? Proč ne rovnou celosvětový zlatý standard?
10:59Odhad výsledků O2 ČR za 1Q17: Mobilní data porostou, ziskovost zachována  
10:13Euforie bylo dost. Trhy se v klidnějším dni konsolidují, euro drží zisky  
10:04Pražská burza konsoliduje po největším růstu za dva měsíce
9:57Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:43Technická analýza: Euro se stále drží v blízkosti hodnoty 1,09 EURUSD
9:17Soud vyhověl menšinovým akcionářům, Fortuna na valné hromadě nesmí řešit rumunské akvizice
9:12Rozbřesk: Riziko na trzích budiž zapomenuto
8:55Praha může navázat na pondělní výkon, Asie u dvouletých maxim  
7:13Kde bude Francie za pět let?
24.4.2017
22:01Francouzské hlasování povzbudilo i Wall Street
18:59Sebepoškozování úsporami pokračuje
17:58Summary: Philips příjemně překvapil, Halliburton dopadl jako Schlumberger
17:38Macron žene vzhůru akcie, Praha se přidává: Ohlasy a reakce trhů na francouzské volby
17:31ČEZ: O rozdělení firmy nejednáme
17:27Francie odbrzdila poptávku po riziku: Euro a koruna sílí, jen se zlatem zlevňují  
17:06Strmý růst Erste a VIG. Úleva z Francie se projevila také na pražské burze
16:43Kronus: Macron spustil evropskou rally, vedou ji banky
15:35MONETA Money Bank, a.s.: Zvolení nových členů dozorčí rady
15:03Týdenní výhled: Odezva francouzských voleb, inflace či ECB. Které těžké váhy ohlásí svoje výsledky?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů