Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zničí trh vysokofrekvenční obchodování, nebo jeho regulace?

Zničí trh vysokofrekvenční obchodování, nebo jeho regulace?

18.01.2013 18:38
Autor: Redakce, Patria.cz

Jak rychlé je vysokofrekvenční obchodování akcií (HFT)? Během čtení této otázky mohlo proběhnout několik desítek tisíc obchodů generovaných počítači, ty vítězné byly rychlejší o několik nanosekund. Podle jejich zastánců tyto obchody zvyšují likviditu, která je pro akciové trhy tak důležitá. Podle odpůrců jde naopak o hrozbu globálnímu finančnímu systému. Pavel Savor z Whartonu například uvádí, že vysokofrekvenční obchodníci možná jen vydělávají na úkor dlouhodobých investorů.

Vysokorychlostní obchody dnes každopádně dominují trhům a v sázce jsou enormní sumy peněz. Ty nejrychlejší obchody se zaměřují na využívání mezer mezi podáním a zveřejněním obchodního pokynu. Rozhodují setiny sekundy a klíčová tak může být i délka optických kabelů, které rychlostí světla signály přenášejí. Lidé touto rychlostí obchodovat nemohou, zastupují je algoritmy. V roce 2007 se tak na New York Stock Exchange pohybovalo přibližně 3000 obchodníků, dnes je jich tam jen asi 300 a mnozí se pouze starají o obchodující počítače.

Savor uznává, že HFT zvyšují likviditu, akademický výzkum týkající se této oblasti je ale ještě v plenkách. Podle ekonoma však může docházet k paradoxu, kdy HFT sice likviditu po většinu času zvyšuje, když se ale na trhu objeví problémy, tito obchodníci se stáhnou a likvidita prudce klesá. Dřívější obchodníci pracovali během růstu i poklesu trhu a obvykle na tom vydělali. Dnes ale prostě vytáhnou počítač ze zásuvky. I když někdy se jim to nepodaří dostatečně rychle, jak ukazuje případ Knight Capital. Jeho algoritmy začaly vysílat obchodní příkazy, které nebyl nikdo schopen zastavit až do chvíle, kdy byly všechny počítače vypnuty.

Joe Saluzzi a Sal Arnuk, kteří se ve své knize Broken Markets (nefungující trhy) tématem HFT zabývají, moc optimismu nemají. Už propad trhu v roce 1987 podle nich odrážel „zmanipulovanou hru“, které mohli čelit jen „napojení insideři“. HFT obchodníci se podle nich z trhu stáhnou při sebemenší známce problémů a považovat je tak za něco, co zvyšuje likviditu, je nebezpečné. Podle Saluzziho a Arnuka je tu HFT pouze proto, aby využívalo retailové i institucionální investory a „skalpovalo“ úspory domácností, vlády i firem. Výhodou HFT je to, že jeho uživatelé „vidí do budoucnosti“. Vědí totiž, jaký pokyn bude v následující mikrosekundě podán do systému. Není tedy divu, že bohaté finanční instituce platí draze za to, aby jejich servery byly co nejblíže burze.

Objevují se tak návrhy na regulaci HFT. Návrhy jdou od vynuceného pozdržení obchodů, přes různé poplatky a daně po omezení počtu transakcí za sekundu. Jde o prevenci těch nejextrémnějších jevů a scénářů. Podle některých ale trhy nebyly nikdy férovou hrou. Profesionálové na nich měli vždy výhodu a nemá tak cenu vracet se zpět v čase. „Je tu touha po zpomalení celého procesu, což by mělo vést k větší spravedlnosti. Ale spravedlnosti pro koho? Pro ty pomalé a líné?“ ptá se jeden z bývalých obchodníků na NYSE. Larry Tabb z Tabb Group si zase myslí, že „problém tkví v rychlosti světla“. Ti, kteří jsou blíže trhům, totiž podle něho budou mít vždy nějakou výhodu, protože jejich data musí urazit kratší vzdálenost. Nedomyšlená regulace HFT by podle něho nadělala škody a „mohla by trh úplně zničit“. 


 
Zdroj: Knowledge@Wharton


Čtěte více:

Německo chystá vůbec první omezení High-Frequency Tradingu
26.09.2012 18:19
Německo se hodlá stát jednou z prvních zemí, která chce zkrotit provoz...
Čeká trading amerických bank nejslabší rok z posledních šesti? Akcie (po)rostou, na klesající objemy to ale nestačí…
02.10.2012 15:15
Celoroční příjmy pětice největších amerických investičních bank budou ...
Zpráva: High-frequency tradeři berou obyčejné investory na hůl
04.12.2012 17:58
Firmy provozující vysokorychlostní obchodování, které nyní dominuje am...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)