Aktualizováno Podruhé za necelé dva měsíce dnes snížila ratingová agentura Standard & Poor's své hodnocení úvěrových závazků společnosti (33,65 CZK, -4,13%). Dnešní downgrade byl o jeden stupeň z „B+“ na „B“, přišel krátce před závěrem pražského obchodování a poslal titul do dalších ztrát až na závěrečných 33,65 Kč - tedy nové historické dno.
„Revize odráží naši předpověď počítající s tím, že oznámí slabé výsledky ve zbytku roku 2013 a v roce 2014, a to kvůli slabým cenám uhlím ve druhém pololetí 2013 a propadu produkce uhlí,“ uvádí S&P ke snížení ratingu v dnešní zprávě. Výhled aktuálního ratingu označila za „stabilní“, což znamená, že se ho agentura nechystá v nejbližších měsících měnit.
„Stabilní výhled odráží náš názor, že NWR by mělo být schopno provést svá krátkodobá optimalizační opatření a udržet si „adekvátní“ likviditu,“ dodává S&P. Také analytici Deutsche Bank včera označily krátkodobé úspory za dobrý krok směrem k uvolnění tlaku na likviditu společnosti, na druhou stranu ale upozornili, že dlouhodobá strategie NWR stát se lídrem na trhu koksovatelného uhlí skrývá úskalí.
Společnost NWR před týdnem oznámila, že za první tři měsíce letošního roku utrpěla provozní ztrátu EBITDA ve výši 22 milionů eur a čistou ztrátu ve výši 80 milionů eur. Výsledky byly sice zhruba v souladu s odhady, ale přesto se jednalo o nejslabší čísla od uvedení akcií na burzu. NWR navíc ve výhledu neslíbilo rychlé zlepšení situace v letošním roce a snížilo celoroční prognózu produkce uhlí z 10-11 mil. tun na 9-10 mil. tun. Dále firma uvedla, že snižuje letošní prognózu pro kapitálové výdaje na 100 mil. EUR a provede krátkodobá opatření za 100 mil. EUR pro posílení své finanční pozice. V rámci optimalizace podnikatelského portfolia NWR potom má dojít k prodeji koksárenského provozu OKK a možná i k zastavení produkce či prodeji některých uhelných dolů společnosti.
Společnost NWR měla ke konci března hotovostní pozici 193 mil. EUR a dalších 100 mil. EUR dostupných v rámci revolvingového úvěru. Za stejné období ale došlo k nárůstu zadlužení společnosti z 551 mil. EUR na 643 mil. EUR v důsledku „spalování“ hotovosti ztrátovostí provozů a kapitálových výdajů ve výši 60 mil. EUR. „Revidovali jsme směrem dolů rizikovost finančního profilu NWR z „agresivní“ na „vysoce zadlužený“, aby lépe odrážela slabé ceny uhlí ve druhé polovině letošního roku a propad produkce uhlí NWR,“ dodává zpráva S&P.
S&P v dnešní zprávě dále uvedla, že by se rating NWR mohl dostat pod tlak v případě, že společnost bude v letošním roce dále spalovat rezervní hotovost kvůli slabším výsledkům nebo pokud přesáhne své cíle pro kapitálové výdaje a bude-li vystavena vysokým nákladům restrukturalizace. Další tlak by podle agentury vytvořilo také případné neprodloužení revolvingového úvěru nebo nezískání další úvěrové linky ECA.
„Pozitivní ratingovou akci bychom mohli provést v případě, že citelné zotavení cen koksovatelného uhlí povede k vylepšení ziskovosti a úvěrových ukazatelů,“ dodává S&P. Současný rating „B“ pro NWR v sobě přitom již podle agentury započítává mírné oživení trhu s v příštím roce, což by mělo NWR pomoci dostat poměr dluhu vůči EBITDA do rozmezí 4,5-5,0x, což odpovídá danému stupni hodnocení.
Na přelomu měsíce února a března již S&P jednou snižovala rating společnosti , a to z „BB-“ na „B+“. Výhled tehdy také označila za „stabilní“. Ratingová agentura svůj tehdejší krok zdůvodnila „velmi slabými“ výsledky za rok 2012 a výhledem pro ceny uhlí.
(Zdroj: S&P , Bloomberg, NWR)
TIP: Online rozhovor s analytikem Tomášem Sýkorou o všem, co vás zajímá o NWR již zítra na Patria.cz - více ZDE