Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mankiw: Jen jeden důvod, proč držet zlato

Mankiw: Jen jeden důvod, proč držet zlato

02.08.2013 15:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Kamarád se mě před pár týdny zeptal, zda by měl do svého investičního portfolia zahrnout i zlato. O této otázce začal uvažovat poté, co sledoval prudké změny ceny tohoto kovu, ke kterým došlo v minulých letech. V roce 2005 byla cena zlata na 500 dolarech za unci, v roce 2011 na 1800 dolarech, pak se propadla na současných 1300 dolarů. Instinktivně jsem chtěl na jeho otázku odpovědět záporně. Stejně jako většina ekonomů, které znám, jsem sám dost nudným investorem. V mém portfoliu zabírají 60 % akcie, 40 % dluhopisy, a to většinou v indexových fondech s nízkými náklady. Kdykoliv vidím, jak nějaká známá osobnost nabízí v televizi zlaté mince, kroutím očima. Pro mě se hromadění zlata podobá hromadění zásob a munice v očekávání apokalypsy.

Nechtěl jsem ale, aby moje rada byla založena jen na pocitech. Vím, že někteří investoři vidí zlato jako klíčovou část jejich portfolia. Například Richard Fisher, který působí jako prezident Federal Reserve Bank of Dallas, držel podle sdělení Fedu v roce 2012 zlato v hodnotě převyšující 1 milion dolarů. Ponořil jsem se tedy do akademické literatury zaměřující se na tuto komoditu a zjistil jsem následující:

Zlata není moc. Podle odhadů The World Gold Council bylo celkem vytěženo 174100 tun. Pokud toto množství vydělíme světovou populací, vychází nám méně než jedna unce na osobu. Podle nedávné studie z National Bureau of Economic Research, kterou provedli Claude B. Erb a Campbell R. Harvey, ale hodnota tohoto zlata dosahuje asi 9 % celkové tržní kapitalizace akcií, dluhopisů a zlata ve světě. Přibližně polovina zlata je držena ve formě šperků, asi 20 % drží centrální banky. Pokud bychom tedy chtěli založit podíl zlata v našich portfoliích na jeho dostupném množství, dosahovala by jeho váha asi 2 %.

Reálná návratnost zlata je nízká. V dlouhém období jeho návratnost sice převyšuje růst spotřebitelských cen, ale jen mírně. Robert J. Barro a Sanjay P. Misra odhadují, že mezi roky 1836 a 2011 vydělalo zlato v reálném vyjádření jen 1,1 % ročně. Krátkodobé vládní dluhopisy pak podle jejich odhadů generovaly 1 % návratnosti, dlouhodobé dluhopisy 2,9 % a akcie 7,4 %. Erb a Harvey používají originální měřítko velmi dlouhodobého vývoje ceny zlata. Porovnávají plat v armádě s tím, že římský císař Augustus platil jednomu legionáři a setníkovi 40,9 uncí zlata. V americké armádě dosahuje dnešní plat vojína a kapitána 38,9 uncí zlata. Za posledních 2000 let tak k velké změně nedošlo.

Cena zlata je vysoce volatilní – jeho návratnost se sice blíží návratnosti krátkodobých dluhopisů, volatilita se ale podobá spíše volatilitě akcií. To by investory mohlo vést k tomu, že se tomuto aktivu úplně vyhnou. Je tu ale ještě jeden faktor. Tím je diverzifikace a to, že mezi cenou zlata na straně jedné a cenami akcií a dluhopisů na straně druhé existuje jen malá korelace. Jeho zahrnutí do investičního portfolia tak může snížit celkové investiční riziko. Je těžké říci, jaká část portfolia by to měla být. Od mé averze ke zlatu jsem ale upustil a podle mého názoru by například onen 2% podíl v portfoliu mohl dávat smysl.

Autorem je N. Gregory Mankiw, který působí jako profesor ekonomie na Harvardu. 

(Zdroj: NYTimes)


Čtěte více:

Předposlední hřebík
12.07.2013 17:58
Na trzích probíhají v posledních dnech a týdnech zajímavé posuny, jede...
Vietnam spoří v neproduktivním zlatě. Centrální banka to chce změnit
15.07.2013 14:15
Století válek, revoluce a hospodářský rozvrat naučily Vietnamce jedno ...
Paulson přes ztráty věří zlatu dál. Prozatím vydělává na realitním boomu. Jak se svézt s ním?
18.07.2013 15:21
Slavný miliardář John Paulson zůstává optimistou ohledně dalšího růstu...
FT: Britská centrální banka pomáhala prodávat zlato uloupené nacisty
31.07.2013 9:16
Britská centrální banka Bank of England sehrála mnohem aktivnější roli...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m