Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mankiw: Jen jeden důvod, proč držet zlato

Mankiw: Jen jeden důvod, proč držet zlato

02.08.2013 15:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Kamarád se mě před pár týdny zeptal, zda by měl do svého investičního portfolia zahrnout i zlato. O této otázce začal uvažovat poté, co sledoval prudké změny ceny tohoto kovu, ke kterým došlo v minulých letech. V roce 2005 byla cena zlata na 500 dolarech za unci, v roce 2011 na 1800 dolarech, pak se propadla na současných 1300 dolarů. Instinktivně jsem chtěl na jeho otázku odpovědět záporně. Stejně jako většina ekonomů, které znám, jsem sám dost nudným investorem. V mém portfoliu zabírají 60 % akcie, 40 % dluhopisy, a to většinou v indexových fondech s nízkými náklady. Kdykoliv vidím, jak nějaká známá osobnost nabízí v televizi zlaté mince, kroutím očima. Pro mě se hromadění zlata podobá hromadění zásob a munice v očekávání apokalypsy.

Nechtěl jsem ale, aby moje rada byla založena jen na pocitech. Vím, že někteří investoři vidí zlato jako klíčovou část jejich portfolia. Například Richard Fisher, který působí jako prezident Federal Reserve Bank of Dallas, držel podle sdělení Fedu v roce 2012 zlato v hodnotě převyšující 1 milion dolarů. Ponořil jsem se tedy do akademické literatury zaměřující se na tuto komoditu a zjistil jsem následující:

Zlata není moc. Podle odhadů The World Gold Council bylo celkem vytěženo 174100 tun. Pokud toto množství vydělíme světovou populací, vychází nám méně než jedna unce na osobu. Podle nedávné studie z National Bureau of Economic Research, kterou provedli Claude B. Erb a Campbell R. Harvey, ale hodnota tohoto zlata dosahuje asi 9 % celkové tržní kapitalizace akcií, dluhopisů a zlata ve světě. Přibližně polovina zlata je držena ve formě šperků, asi 20 % drží centrální banky. Pokud bychom tedy chtěli založit podíl zlata v našich portfoliích na jeho dostupném množství, dosahovala by jeho váha asi 2 %.

Reálná návratnost zlata je nízká. V dlouhém období jeho návratnost sice převyšuje růst spotřebitelských cen, ale jen mírně. Robert J. Barro a Sanjay P. Misra odhadují, že mezi roky 1836 a 2011 vydělalo zlato v reálném vyjádření jen 1,1 % ročně. Krátkodobé vládní dluhopisy pak podle jejich odhadů generovaly 1 % návratnosti, dlouhodobé dluhopisy 2,9 % a akcie 7,4 %. Erb a Harvey používají originální měřítko velmi dlouhodobého vývoje ceny zlata. Porovnávají plat v armádě s tím, že římský císař Augustus platil jednomu legionáři a setníkovi 40,9 uncí zlata. V americké armádě dosahuje dnešní plat vojína a kapitána 38,9 uncí zlata. Za posledních 2000 let tak k velké změně nedošlo.

Cena zlata je vysoce volatilní – jeho návratnost se sice blíží návratnosti krátkodobých dluhopisů, volatilita se ale podobá spíše volatilitě akcií. To by investory mohlo vést k tomu, že se tomuto aktivu úplně vyhnou. Je tu ale ještě jeden faktor. Tím je diverzifikace a to, že mezi cenou zlata na straně jedné a cenami akcií a dluhopisů na straně druhé existuje jen malá korelace. Jeho zahrnutí do investičního portfolia tak může snížit celkové investiční riziko. Je těžké říci, jaká část portfolia by to měla být. Od mé averze ke zlatu jsem ale upustil a podle mého názoru by například onen 2% podíl v portfoliu mohl dávat smysl.

Autorem je N. Gregory Mankiw, který působí jako profesor ekonomie na Harvardu. 

(Zdroj: NYTimes)


Čtěte více:

Předposlední hřebík
12.07.2013 17:58
Na trzích probíhají v posledních dnech a týdnech zajímavé posuny, jede...
Vietnam spoří v neproduktivním zlatě. Centrální banka to chce změnit
15.07.2013 14:15
Století válek, revoluce a hospodářský rozvrat naučily Vietnamce jedno ...
Paulson přes ztráty věří zlatu dál. Prozatím vydělává na realitním boomu. Jak se svézt s ním?
18.07.2013 15:21
Slavný miliardář John Paulson zůstává optimistou ohledně dalšího růstu...
FT: Britská centrální banka pomáhala prodávat zlato uloupené nacisty
31.07.2013 9:16
Britská centrální banka Bank of England sehrála mnohem aktivnější roli...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.10.2021
22:00Pouhých šest dnů stačilo Wall Street na návrat na historická maxima  
17:48Beta na Čínu
17:31Bitcoin překonal nové maximum, vyšplhal k ceně 67 000 dolarů
17:26Testy na covid už nebudou zdarma, restaurace budou kontrolovat bezinfekčnost a respirátory od pondělí povinně uvnitř
15:56Jak vidí JPMorgan aktuální ekonomiku? Stagflace ne, čas na zvedání sazeb ano
15:50Akcie dnes nenacházejí společný směr, výnosy mírně klesají  
15:02V objednávkové knize ASML padly rekordy. Potvrzujeme dlouhodobou investiční tezi  
14:55Šéf německé centrální banky Jens Weidmann z osobních důvodů odstupuje
14:07Micron plánuje proinvestovat v této dekádě 150 mld. USD (komentář analytika)  
13:27Problémy Novavaxu s výrobou vakcín jsou podle listu Politico zásadní. Akcie v premarketu padá o čtvrtinu hodnoty
12:46Ján Hladký k výsledkům Netflixu: Squid Game plní očekávání trhu. V závěru roku přijdou nové tituly  
12:16Stane se Elon Musk dolarovým bilionářem? Vesmírná SpaceX by mu mohla pomoci, říká analytik
11:39Akcie zůstanou vysoko. Podle Morganů kvůli přehnanému optimismu drobných investorů, podle Goldmanů kvůli nedostatku alternativ
11:38Výrobní ceny v Německu v září stouply nejvíce od ropné krize roku 1974
11:27Menší strach z Fedu, pokrok v Kongresu. Evergrande dochází čas  
10:25Společnost Facebook podle médií plánuje změnit své jméno, aplikaci by měl název zůstat
9:23Rozbřesk: Česká koruna se drží v defenzivě, německá výrobní inflace nejvýše od roku 1974
8:57Netflix zvedl zisk o čtyři pětiny a počet předplatitelů. Boduje Hra na olihen i Sexuální výchova
8:55Výsledky oznámily Avast i Netflix, futures jsou dnes ráno v záporných číslech  
8:32Avast zlepšil tržby i EBITDA a potvrzuje letošní celoroční výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Dow Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intel Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Snap Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Whirlpool Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (09/21 Q3)
7:00ABB Ltd (09/21 Q3)
7:00Swedbank AB (09/21 Q3)
7:20Volvo AB (09/21 Q3)
7:30Huhtamaki Oyj (09/21 Q3)
8:00Barclays PLC (09/21 Q3)
13:00AT&T Inc (09/21 Q3)
14:00Union Pacific Corp (09/21 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/21 Q3)