Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mankiw: Jen jeden důvod, proč držet zlato

Mankiw: Jen jeden důvod, proč držet zlato

2.8.2013 15:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Kamarád se mě před pár týdny zeptal, zda by měl do svého investičního portfolia zahrnout i zlato. O této otázce začal uvažovat poté, co sledoval prudké změny ceny tohoto kovu, ke kterým došlo v minulých letech. V roce 2005 byla cena zlata na 500 dolarech za unci, v roce 2011 na 1800 dolarech, pak se propadla na současných 1300 dolarů. Instinktivně jsem chtěl na jeho otázku odpovědět záporně. Stejně jako většina ekonomů, které znám, jsem sám dost nudným investorem. V mém portfoliu zabírají 60 % akcie, 40 % dluhopisy, a to většinou v indexových fondech s nízkými náklady. Kdykoliv vidím, jak nějaká známá osobnost nabízí v televizi zlaté mince, kroutím očima. Pro mě se hromadění zlata podobá hromadění zásob a munice v očekávání apokalypsy.

Nechtěl jsem ale, aby moje rada byla založena jen na pocitech. Vím, že někteří investoři vidí zlato jako klíčovou část jejich portfolia. Například Richard Fisher, který působí jako prezident Federal Reserve Bank of Dallas, držel podle sdělení Fedu v roce 2012 zlato v hodnotě převyšující 1 milion dolarů. Ponořil jsem se tedy do akademické literatury zaměřující se na tuto komoditu a zjistil jsem následující:

Zlata není moc. Podle odhadů The World Gold Council bylo celkem vytěženo 174100 tun. Pokud toto množství vydělíme světovou populací, vychází nám méně než jedna unce na osobu. Podle nedávné studie z National Bureau of Economic Research, kterou provedli Claude B. Erb a Campbell R. Harvey, ale hodnota tohoto zlata dosahuje asi 9 % celkové tržní kapitalizace akcií, dluhopisů a zlata ve světě. Přibližně polovina zlata je držena ve formě šperků, asi 20 % drží centrální banky. Pokud bychom tedy chtěli založit podíl zlata v našich portfoliích na jeho dostupném množství, dosahovala by jeho váha asi 2 %.

Reálná návratnost zlata je nízká. V dlouhém období jeho návratnost sice převyšuje růst spotřebitelských cen, ale jen mírně. Robert J. Barro a Sanjay P. Misra odhadují, že mezi roky 1836 a 2011 vydělalo zlato v reálném vyjádření jen 1,1 % ročně. Krátkodobé vládní dluhopisy pak podle jejich odhadů generovaly 1 % návratnosti, dlouhodobé dluhopisy 2,9 % a akcie 7,4 %. Erb a Harvey používají originální měřítko velmi dlouhodobého vývoje ceny zlata. Porovnávají plat v armádě s tím, že římský císař Augustus platil jednomu legionáři a setníkovi 40,9 uncí zlata. V americké armádě dosahuje dnešní plat vojína a kapitána 38,9 uncí zlata. Za posledních 2000 let tak k velké změně nedošlo.

Cena zlata je vysoce volatilní – jeho návratnost se sice blíží návratnosti krátkodobých dluhopisů, volatilita se ale podobá spíše volatilitě akcií. To by investory mohlo vést k tomu, že se tomuto aktivu úplně vyhnou. Je tu ale ještě jeden faktor. Tím je diverzifikace a to, že mezi cenou zlata na straně jedné a cenami akcií a dluhopisů na straně druhé existuje jen malá korelace. Jeho zahrnutí do investičního portfolia tak může snížit celkové investiční riziko. Je těžké říci, jaká část portfolia by to měla být. Od mé averze ke zlatu jsem ale upustil a podle mého názoru by například onen 2% podíl v portfoliu mohl dávat smysl.

Autorem je N. Gregory Mankiw, který působí jako profesor ekonomie na Harvardu. 

(Zdroj: NYTimes)


Čtěte více:

Předposlední hřebík
12.7.2013 17:58
Na trzích probíhají v posledních dnech a týdnech zajímavé posuny, jede...
Vietnam spoří v neproduktivním zlatě. Centrální banka to chce změnit
15.7.2013 14:15
Století válek, revoluce a hospodářský rozvrat naučily Vietnamce jedno ...
Paulson přes ztráty věří zlatu dál. Prozatím vydělává na realitním boomu. Jak se svézt s ním?
18.7.2013 15:21
Slavný miliardář John Paulson zůstává optimistou ohledně dalšího růstu...
FT: Britská centrální banka pomáhala prodávat zlato uloupené nacisty
31.7.2013 9:16
Britská centrální banka Bank of England sehrála mnohem aktivnější roli...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.6.2018
9:32Zakladatel Frolík zvažuje pustit do evropské jedničky zdravotních lůžek LINET další investory
9:12Rozbřesk: Další rok s deficitem. Ropa Brent u 75 dolarů
9:00Evropské burzy čeká zřejmě zotavení. V Praze se zastavuje obchodování s akciemi Kofoly  
8:50Poprvé od roku 2009 klesl meziměsíčně objem i počet nových hypotečních úvěrů
8:37Akcionář CED Group prodává svůj podíl v Kofole. Obchodování s akciemi je pozastaveno
8:33General Electric po sto letech vypadne z akciového indexu Dow Jones
5:42Trump má jednu velkou pravdu
19.6.2018
22:05Hrozba nových cel poslala Wall Street do rudé barvy
18:21Čeká velké farmaceutické firmy nový útes?  
17:45Evropa umazala část ztrát, indexy v USA v červeném
17:41Pokles nervozity z obchodní války dovolil eurodolaru korekci ztrát  
16:58ČBA: Nová hypoteční kritéria by loni negativně ovlivnila 30 procent celkového objemu půjček
16:40Rusko a Saúdská Arábie prosazují výrazné zvýšení těžby ropy
16:26Pravděpodobná dlouhodobá tržní cena kryptoměn je nula
15:23Česká zbrojovka a.s.- Oznámení zahájení výplaty pátého úrokového výnosu
14:44Prosil bych jednu soběstačnost. Trumpova nová hrozba Číně v několika číslech
13:46Respektovaný institut Ifo prudce snížil odhad růstu německé ekonomiky
12:55Co investoři do ETF chtějí
11:59Trump na nic nečekal a znovu otřásl s trhy. Trpí i koruna  
10:44Americký prezident Trump pohrozil Číně dalšími cly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Prodeje starších domů