Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Směrem k „hřbitovní“ stabilitě?

Směrem k „hřbitovní“ stabilitě?

29.1.2014 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Spotřeba soukromého sektoru je ve vyspělém světě stále v útlumu. To představuje problém, protože naše schopnost vrátit se k růstu závisí na tom, zda budeme schopni skloubit udržitelné veřejné finance s udržitelnou soukromou spotřebou. Fakta jsou přitom následující: Od roku 2008 vzrostla vládní spotřeba na globální úrovni v reálném vyjádření o 20 %, spotřeba soukromého sektoru pouze o 5 %. Jinak řečeno, přes všechny hovory o fiskálním utahování roste vládní spotřeba rychleji než spotřeba soukromého sektoru. Minulý rok tak dosáhl poměr vládní spotřeby k HDP nejvyšší úrovně od roku 1980 a poměr vládního dluhu k HDP se v mnoha zemích dostal na rekordní úrovně. Časový prostor pro snížení dluhu se pak neustále zmenšuje, protože dochází k demografickým změnám, které negativně ovlivní růst.

Vedle uvedeného strukturálního pohledu je tu i pohled cyklický, který říká, že soukromá spotřeba musí hrát v následující fázi oživení mnohem důležitější roli. Její poměr k HDP se ale nyní dostává na dlouhodobá minima. Příčinou je několik faktorů, včetně spirály klesající důvěry podniků, nezaměstnanosti a slabých výdajů spotřebitelů. Významnou roli pak může hrát i „tiché utažení“ probíhající v bankovním sektoru. To je důsledkem zvýšené finanční regulace, oddlužení bank a následného útlumu nabídky úvěrů pro soukromý sektor. Zejména v posledních letech se ukazuje, jak velký rozpor panuje mezi snahou regulátorů o zvýšení kapitálu bank na straně jedné a cílem zvýšení tempa růstu přes růst úvěrové nabídky na straně druhé.

Banky mohou svůj poměr kapitálu k rizikovým aktivům zvýšit dvěma způsoby: Buď zvýší objem kapitálu, nebo sníží riziková aktiva. Mezi prosincem 2011 a červnem 2013 zvýšily evropské banky tzv. poměr core tier 1 kapitálu z 10 % na 11,7 %. Tento posun nastal zhruba z poloviny díky zvýšení kapitálu a z poloviny díky snížení rizikových aktiv. Pro banky je ale zároveň výhodné posouvat se směrem od úvěrů podnikům, které musí být kryty větším objemem kapitálu, k poskytování půjček vládám. Slabý růst úvěrové nabídky byl do určité míry vyvážen vyšší aktivitou na kapitálových trzích, ale bankovní úvěry pokrývají asi 80 % celkového dluhu firem. Vydávání dluhopisů je navíc vhodné pouze pro velké korporace.

Snaha o zlepšení kapitálové pozice bank tak zároveň vede ke snížení dostupnosti financování. George Osborne to vystihl tím, že bychom měli dosáhnout „finanční stability, ale ne takové, která je na hřbitově“. Současný posun důrazu na poměry zadlužení a standardizované modely rizika, které neberou v úvahu skutečnou rizikovost podkladových portfolií bank, ale může vést k dalšímu oddlužování bank. To by nakonec mohlo vést i k poklesu jejich schopnosti poskytovat finance. Basel III používá takovou definici míry zadlužení, která nerozlišuje mezi aktivy s nízkým rizikem a vysokou likviditou na straně jedné a aktivy s vysokým rizikem a nízkou likviditou na straně druhé. To je problematické i proto, že banky by se mohly zbavovat rovněž likvidních aktiv a tím by ztratily ochranu před rizikem malé likvidity. V systému by tak vzrostla nestabilita, což určitě není naším cílem. Rádi bychom proto varovali před přílišným spoléháním se na poměry zadlužení a standardizované modely rizika. Motivují banky k pochybným krokům a mohly by nakonec zpomalit i ekonomický růst.

Uvedené je výtahem z „The 'Silent Austerity' in Banking“, autory jsou Axel Weber, předseda správní rady UBS, a generální ředitel UBS Sergie Ermotti.

(Zdroj: WSJ)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba