Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Cílové ceny akcií a realita - Pohled dopředu nebo dozadu?

Cílové ceny akcií a realita - Pohled dopředu nebo dozadu?

28.03.2014 12:17
Autor: David Marek

Každý, kdo přemýšlel o investici do akcií, si jistě položil řadu otázek, mezi nimiž těmi nejdůležitějšími jsou: Do čeho investovat? Jak se může investice zhodnotit? Kdy z ní vystoupit a akcie prodat? Každý nemá čas dělat si vlastní důkladnou analýzu, po ruce jsou ovšem odhady profesionálních analytiků. Jakou informaci poskytují? Jsou použitelnou předpovědí budoucnosti nebo spíše (ne)užitečným popisem minulosti? K ověření se nabízí dvě metody porovnávající průměrné cílové ceny a skutečný vývoj na trhu.

Prvním způsobem je použití Grangerova testu kauzality, což je standardní nástroj pro tyto účely. V podstatě jde o testování hypotéz, že zpožděné hodnoty jedné proměnné vysvětlují druhou proměnnou, nebo naopak. Používají se k tomu příslušně sestavené regresní rovnice, resp. F-statistiky těchto regresí a z nich odvozené pravděpodobnosti zamítnutí těchto hypotéz. Výsledky Grangerova testu pro cílové ceny a skutečný vývoj cen akcií vybraných titulů na pražské burze (Telefonica O2, Komerční banka, ČEZ, NWR, Philip Morris a CETV) ukazují, že ve všech případech nemůžeme zamítnout hypotézu, že cílová cena nepředchází skutečnému vývoji, můžeme však zamítnout hypotézu opačnou, tedy hypotézu, že skutečná cena nepředchází průměrnou cílovou cenu. Logickým výsledkem tedy je, že skutečná cena kauzálně předchází cílovou cenu ve smyslu Grangerova testu. Dílčí výsledky jsou zde (všechny testy provedeny na týdenních datech od roku 2004 (resp. 2005 v případě CETV, 2011 u NWR) s maximálním použitým zpožděním 8 týdnů).

gr
gr2
Druhou možností je podívat se na korelace skutečných a cílových cen s různým zpožděním. I tento přístup ukazuje, že se cílové ceny řídí vývojem na trhu než naopak. Tabulka se souhrnnými výsledky je zde (použita stejná data jako v prvním případě):

korelace

Nejsilnější jsou korelace mezi současnými cílovými cenami a skutečnými cenami na trhu před 8-10 týdny (v případě akcií společnosti Philip Morris je nejsilnější korelace u dat posunutých 4 týdny).

Výše zjištěné nic neříká o schopnosti jednotlivých analytiků, přináší ovšem informaci, že v průměru jsou cílové ceny spíše reakcí na to, co se už stalo, než odhadem toho, co by se mělo s akciemi firem stát. Pro investiční rozhodování poněkud zbytečná informace.


Váš názor
  •  
    28.03.2014 20:34

    Cílové ceny analytici stanovují ve většině případů s ročním časovým horizontem, takže výpočet pana Marka je zavádějící, neboť počítá s týdenními daty, kde působí jiné faktory. Kdyby analytici stanovovali cílové ceny na týdenní bázi, pak by se tento postup dal použít. Správná metodologie by byla použít roční frekvenci dat a poté porovnat výsledky.
    1
  • to se nestane
    28.03.2014 14:20

    ptrotože všichni rádi podléhají iluzi že je tu někdo kdo vidí víc...
    Bo
  • zajimave
    28.03.2014 14:01

    Je zajimave, ze toho, co vi vetsina malych investoru, si vsimnuli v Patrii. Jak se ukazuje, jsou FX traderi zbytecni a ted se zda, ze vlastne i análytici. Otazkou je, co s tim udelaji? Navrhuji vsechny vysypat a snizit poplatky za obchodovani :)
    maly investor
  • Radit já umím, ale hrát ne :-)
    28.03.2014 13:24

    http://www.youtube.com/watch?v=H5ox3nD06wk
    sgt.Mike
Aktuální komentáře
29.03.2024
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m