Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rentiéry už nepotřebujeme. Nic lepšího ale není, takže si zvykněte na politiku levných peněz

Rentiéry už nepotřebujeme. Nic lepšího ale není, takže si zvykněte na politiku levných peněz

13.5.2014 17:34
Autor: Redakce, Patria Online

Bohaté ekonomiky už déle než pět let udržují politiku velmi levných peněz. V Japonsku je tomu tak už více než 20 let. Jde o hlavní nástroj reakce na krize, který je nevyhnutelně kontroverzní. Jak ale ukazuje právě Japonsko, jeho využívání může trvat také velmi dlouho. Je tomu tak proto, že globální poptávka je chronicky slabá. Před rokem 2007 byl tento fakt eliminován neudržitelným růstem dluhu ve vyspělých ekonomikách. Po krizi se to ale projevilo velkými fiskálními deficity a zoufalými pokusy centrálních bank o stabilizaci rozvah soukromého sektoru, zvýšení cen aktiv a tempa růstu. Výsledkem byl pokles nákladu financování a jednodušší oddlužení.

Politika nízkých sazeb měla ale rovněž dopad na distribuci příjmů. Podle odhadů McKinsey Global Institute z toho těžily zejména vlády a nefinanční společnosti. Ztratily naopak hlavně pojišťovny, penzijní fondy a domácnosti. Americké banky profitovaly, protože vzrostly jejich úrokové marže. Evropské banky ztratily, protože jejich marže se ocitly pod tlakem. Menší ztráty zaznamenaly i banky ve Velké Británii. Vlády jsou na tom lépe díky nižším sazbám, ale i kvůli monetizaci části dlouhodobého dluhu. Problematický je negativní vliv nízkých sazeb na penzijní fondy. U nich totiž kvůli nim dochází jak ke snížení výnosů, tak k růstu současné hodnoty budoucích závazků. Pokud budou sazby i nadále nízko, vážné problémy se některým pojišťovnám nevyhnou.

U domácností je efekt redistribuce významnější než dopad na celkové příjmy. Nižší sazby prospěly mladším domácnostem, opak platí o těch starších. Nejvíce pak ztratili relativně bohatí lidé, kteří se spoléhají zejména na příjmy z úrokových výnosů z dluhopisů. Na druhou stranu jim ale pomohly rostoucí ceny obligací a akcií. Podle McKinsey ale nízké sazby hlavní příčinou tohoto růstu nebyly. Keynes v souvislosti s nízkými sazbami hovořil o „eutanázii rentiérů“. Ve světě nadbytečných úspor by totiž sazby a návratnost měly ležet nízko. Jde o výsledek tržních sil, na které centrální banka reaguje.

V současné světové ekonomice není vysoká tendence k úsporám doprovázena touhou investovat. To je příčinou přetrvávajících fiskálních deficitů a nízkých sazeb. Návratnost je pak dolů stlačena ještě více tím, že se centrální banky snaží o to, aby poškozené rozvahy nevyvolaly pád do insolvence. Je tu ale záhada. Proč nejsou investice soukromého sektoru vyšší, když je nefinanční sektor tak ziskový? Jedním z důvodů jsou perverzní motivační programy manažerů. Dalším je slabost finančního sektoru. Vytvořila se negativní spirála slabé poptávky, slabých investic a následně ještě více slábnoucí poptávky. Pro mnohé je pak rozumné, aby odložili své investice do chvíle, kdy bude možné lépe odhadnout další vývoj.

Nízké sazby jsou bezpochyby nepopulární. Platí to zejména u rentiérů, kteří jsou ve svých investicích opatrní. Takoví rentiéři ale dnes nejsou ekonomice nápomocní. To, co potřebujeme, jsou schopní podnikatelé ochotní riskovat. Bez nich by své rozvahy měly na investice použít vlády. Ale nezdá se, že by k tomu mělo dojít. Takže centrální banky budou nuceny i nadále sledovat politiku levných peněz. Zvykněte si na to.

(Zdroj: FT)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.6.2017
17:20Matematička z Harvardu varuje: Hrozí totalita algoritmů?
13:33Akcie, které dávají lekci všem pesimistům
8:54Víkendář: Byl Lenin německým agentem?
7:28Co si myslí o budoucnosti EU elity a běžní lidé?
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data