Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rentiéry už nepotřebujeme. Nic lepšího ale není, takže si zvykněte na politiku levných peněz

Rentiéry už nepotřebujeme. Nic lepšího ale není, takže si zvykněte na politiku levných peněz

13.5.2014 17:34
Autor: Redakce, Patria Online

Bohaté ekonomiky už déle než pět let udržují politiku velmi levných peněz. V Japonsku je tomu tak už více než 20 let. Jde o hlavní nástroj reakce na krize, který je nevyhnutelně kontroverzní. Jak ale ukazuje právě Japonsko, jeho využívání může trvat také velmi dlouho. Je tomu tak proto, že globální poptávka je chronicky slabá. Před rokem 2007 byl tento fakt eliminován neudržitelným růstem dluhu ve vyspělých ekonomikách. Po krizi se to ale projevilo velkými fiskálními deficity a zoufalými pokusy centrálních bank o stabilizaci rozvah soukromého sektoru, zvýšení cen aktiv a tempa růstu. Výsledkem byl pokles nákladu financování a jednodušší oddlužení.

Politika nízkých sazeb měla ale rovněž dopad na distribuci příjmů. Podle odhadů McKinsey Global Institute z toho těžily zejména vlády a nefinanční společnosti. Ztratily naopak hlavně pojišťovny, penzijní fondy a domácnosti. Americké banky profitovaly, protože vzrostly jejich úrokové marže. Evropské banky ztratily, protože jejich marže se ocitly pod tlakem. Menší ztráty zaznamenaly i banky ve Velké Británii. Vlády jsou na tom lépe díky nižším sazbám, ale i kvůli monetizaci části dlouhodobého dluhu. Problematický je negativní vliv nízkých sazeb na penzijní fondy. U nich totiž kvůli nim dochází jak ke snížení výnosů, tak k růstu současné hodnoty budoucích závazků. Pokud budou sazby i nadále nízko, vážné problémy se některým pojišťovnám nevyhnou.

U domácností je efekt redistribuce významnější než dopad na celkové příjmy. Nižší sazby prospěly mladším domácnostem, opak platí o těch starších. Nejvíce pak ztratili relativně bohatí lidé, kteří se spoléhají zejména na příjmy z úrokových výnosů z dluhopisů. Na druhou stranu jim ale pomohly rostoucí ceny obligací a akcií. Podle McKinsey ale nízké sazby hlavní příčinou tohoto růstu nebyly. Keynes v souvislosti s nízkými sazbami hovořil o „eutanázii rentiérů“. Ve světě nadbytečných úspor by totiž sazby a návratnost měly ležet nízko. Jde o výsledek tržních sil, na které centrální banka reaguje.

V současné světové ekonomice není vysoká tendence k úsporám doprovázena touhou investovat. To je příčinou přetrvávajících fiskálních deficitů a nízkých sazeb. Návratnost je pak dolů stlačena ještě více tím, že se centrální banky snaží o to, aby poškozené rozvahy nevyvolaly pád do insolvence. Je tu ale záhada. Proč nejsou investice soukromého sektoru vyšší, když je nefinanční sektor tak ziskový? Jedním z důvodů jsou perverzní motivační programy manažerů. Dalším je slabost finančního sektoru. Vytvořila se negativní spirála slabé poptávky, slabých investic a následně ještě více slábnoucí poptávky. Pro mnohé je pak rozumné, aby odložili své investice do chvíle, kdy bude možné lépe odhadnout další vývoj.

Nízké sazby jsou bezpochyby nepopulární. Platí to zejména u rentiérů, kteří jsou ve svých investicích opatrní. Takoví rentiéři ale dnes nejsou ekonomice nápomocní. To, co potřebujeme, jsou schopní podnikatelé ochotní riskovat. Bez nich by své rozvahy měly na investice použít vlády. Ale nezdá se, že by k tomu mělo dojít. Takže centrální banky budou nuceny i nadále sledovat politiku levných peněz. Zvykněte si na to.

(Zdroj: FT)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.4.2017
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta
15:53CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2014 do 31. 12. 2016
15:52LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
15:50Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a. s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:45STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Výroční zpráva za období od 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university