Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summers: Investice a úspory se nevyrovnávají, potřebujeme větší rovnováhu mezi fiskální a monetární politikou

Summers: Investice a úspory se nevyrovnávají, potřebujeme větší rovnováhu mezi fiskální a monetární politikou

05.08.2014 18:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Dlouhodobá stagnace je velmi starým konceptem. Původně hovořil o tom, že může dojít k chronickému poklesu investic pod úspory, který by vedl k útlumu a vysoké nezaměstnanosti. Dnes hrozí něco, čemu říkám „nová dlouhodobá stagnace“. Vyspělé ekonomiky mohou mít totiž velké problémy s tím, aby investicemi absorbovaly všechny své úspory. Pokud se budeme snažit tuto situaci řešit vyšší nabídkou likvidity, čelíme významnému riziku bublin a finanční nestability. Například ve Spojených státech dosahuje pokrizový růst v průměru 2 %, což je úroveň, která se nachází pod naprostou většinou odhadů potenciálu americké ekonomiky. Důvodů může být řada, ale každopádně už je to dlouho, co byla americká ekonomika schopna rychle růst takovým způsobem, aby to neohrožovalo finanční stabilitu.

Proč by měly úspory tendenci být vyšší než investice? Proč by obě nevyrovnal pokles sazeb? I zde existuje řada odpovědí. Podle mého mínění ale úspory zvyšuje rostoucí příjmová nerovnost a rostoucí podíl zisků na příjmech. Příjmy jdou totiž stále více směrem k těm, kteří více spoří. K tomu se přidává nutnost posilovat rozvahy a tudíž více spořit, či nutnost spořit více, abychom při nižších výnosech měli více na důchod nebo studia. Co se týče investic, je tu velká tendence k poklesu cen. To se týká zejména informačních technologií.

Bylo by chybou považovat nové jevy automaticky za něco, co tu bude nastálo. Je ale rozumné předpokládat, že pokud něco neuděláme, popsané faktory budou vyvolávat stále větší tenze. Významným aspektem celé věci je fiskální stimulace, k tomu je nutno přidat podporu exportů a odstranění bariér, které brání investicím soukromého sektoru. Důležité je to, že během posledních pěti let byl Fed ve své politice omezen tím, že nemůže snížit sazby pod nulu. Podle mého názoru by nejlepší strategie měla mít větší rovnováhu mezi fiskální a monetární politikou. To ale neznamená, že monetární politika má být nyní v každém případě utažena, protože to by mělo vysoce negativní důsledky.

I stimulace poptávky prostřednictvím mimořádně uvolněné monetární politiky má ale svá negativa. Jsou tu otázky ohledně efektivity provedených investic, je tu problém férovosti. Nízké sazby například podporují ceny aktiv a z této politiky těží zejména ti nejbohatší. Současná monetární politika sebou nese úroveň sazeb a míru likvidity, se kterými nemáme žádné historické zkušenosti. Existuje tak vysoká nejistota ohledně vývoje ve vzdálenější budoucnosti. Odpovědnost za finanční stabilitu se v současném prostředí přesouvá do oblasti takzvaných makroprudenčních nástrojů. Ani s nimi nemáme mnoho zkušeností a jejich používání možné nebude tak jednoduché, jak doufáme.

Uvedené je výtahem z rozhovoru s ekonomem Larrym Summersem.

Zdroj: NewRepublic


Čtěte více:

Project Syndicate: Po dolaru
04.08.2014 16:30
Je symbolické, že nedávný summit BRICS v brazilské Fortaleze se uskute...
Hedge fondy sázejí na argentinské akcie – po defaultu je země „tak špatná, že je atraktivní“
05.08.2014 12:47
Některé z největších hedge fondů na světě nakupují argentinské akcie a...
Hussman: Nenechte se zmást, toto je značně pokročilá akciová bublina
05.08.2014 14:35
Po recesi let 2000–2002 držel Fed sazby nízko a snažil se stimulovat s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)