Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dividendy vs akciové odkupy – co zvyšuje investorovo bohatství více?

Dividendy vs akciové odkupy – co zvyšuje investorovo bohatství více?

24.09.2014 12:45
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Cílem akciových investorů je zhodnotit prostředky skrze kapitálové a (nebo) dividendové výnosy. Proto s nadšením přijímají zprávy společností o odkupu akcií (růst EPS a následně valuací – kapitálový výnos) či jejich rozhodnutí navýšit dividendu. Otázka pak ale zní, která z uvedených variant investorovi přinese větší růst bohatství?

K zodpovězení této otázky můžeme využít speciálních ETF fondů. SPDR S&P Dividend ETF stopuje akcie společností zařazených do indexu Dividend Aristocrats. Ten zahrnuje pouze ty firmy, které v posledních 25 letech každoročně zvýšily svou dividendu. ETF fond sice navzdory odlivu prostředků v posledních dvanácti měsících (asi 1,4 mld. USD) dosahuje celkové hodnoty aktiv 13 mld. USD.

Za účelem srovnání obliby rostoucích dividend s akciovými odkupy lze využít ETF fond PowerShares Buyback Achievers. Ten zahrnuje akcie společností, které v posledních dvanácti měsících o alespoň pět procent snížily objem svých akcií právě skrze jejich zpětný odkup. Celkové prostředky fondu v posledním roce stouply o 1,2 mld. USD na 2,8 mld. USD.

Při pohledu na zhodnocení obou fondů v posledních dvanácti měsících má navrch druhý jmenovaný. PowerShares Buyback Achievers připisuje 17,6 % oproti 14 % dosaženým v rámci SPDR S&P Dividend ETF. Co víc, „dividendový” fond za tím „odkupovým” zaostává v posledních třech letech, když připisuje 65 % oproti 91 %.

PowerShares Buyback Achievers pak svoji vynikající výkonnost potvrzuje také ve srovnání s širším americkým indexem S&P 500. V posledních 12 měsících sice za jeho výkonností zaostal (S&P 500 připsal 20 %), avšak v tříleté a dokonce i pětileté periodě je to právě on, kdo svým investorům generuje vyšší výnosy.

Samozřejmě by bylo zavádějící vynášet zcela generalizované závěry, zda je pro investory prospěšnější akciový odkup či zvyšování dividendy. Nicméně srovnání dvou výše uvedených fondů opravňuje k domněnce, že akciový odkup může přinést investorům atraktivnější benefity, než ty, kterých dosáhne s vyšší dividendou. Otázkou však je, zda pravidla nastavená v rámci SPDR S&P Dividend ETF (25 růstu dividend) nejsou příliš přísná a nezkreslují srovnání. Přece jen dividendy prochází cyklickým vývojem stejně jako je tomu u společností. V posledních letech je profitabilita společností často odrazem spíše nákladového zeštíhlování a růst dividend tak může být až dalším krokem při zlepšení profitability shora, tedy od tržeb.

Nevýhodoou akciových odkupů je také jejich komplikovaná předvídatelnost. Zatímco společnosti pravidelně vyplácející dividendu doslova musí dostát své pověsti dividendového titulu, firmy uvažující o akciovém odkupu k takovému kroku přistupují pouze za zcela příhodných podmínek. Těmi je především situace, kdy se cena akcie pohybuje pod úrovní, kterou management považuje za reálnou hodnotu (fair value). Dividendám nahrává také skutečnost, že plní roli ochranného polštáře. Když klesá cena akcie, může to být právě fixní příjem, co ztráty investorů neutralizuje. Při akciovém odkupu sice vzroste tržní cena, avšak případný propad již plně dopadá na samotného investora. I proto by investor při volbě titulů měl dbát na širokou diverzifikaci a pamatovat, že akcie s dividendou či ty, u kterých cítí šanci na akciový odkup, jeho prostředky pravděpodobně dokáží zhodnotit lépe.

Zdroj: USA Today


Čtěte více:

Dividendové investiční příležitosti
18.08.2014 15:45
Akciové tituly, které (pravidelně) vyplácejí vysoké dividendy, jsou pr...
Milujete dividendy? Máme pro vás tři esa z rukávu
19.09.2014 17:50
Je vždy chytré, aby investor usiloval o solidní dividendové tituly, pr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)