Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Z vývoje v eurozóně se mohou radovat jen perverzní trhy

Z vývoje v eurozóně se mohou radovat jen perverzní trhy

3.10.2014 11:37
Autor: Redakce, Patria Online

Eurozóně se daří uzavřít mezeru mezi pozitivními signály z průzkumů a špatnými čísly, která se týkají růstu. Bohužel se tak ale děje špatným směrem. Průzkumy totiž začínají kreslit horší obrázek, i když stále indikují, že ekonomika by měla růst. Ekonomové nyní čekají, že tempo růstu ve třetím čtvrtletí dosáhne 0,2 – 0,3 %. A situace je tak špatná, že takový růst by byl velmi vítaný. Od silného oživení se ale pohybujeme velmi daleko.

Evropská centrální banka snížila sazby a ohlásila plán na nákup aktiv. Euro se pohybuje na nejslabší úrovni za více než rok. Eurozóna se ovšem stále spoléhá zejména na Německo. To zase do značné míry závisí na rozvíjejících se ekonomikách, které může poškodit změna americké monetární politiky. Francie a Itálie se potácejí hluboko v problémech a potřebují urychlenou změnu jejich ekonomického modelu. Geopolitické riziko zůstává vysoko. Výhled týkající se růstu a inflace není dobrý a to se projevuje i na poptávce po úvěrech a zrovna tak na její nabídce.

Trhy mají perverzní tendenci považovat špatná ekonomická data za pozitivní zprávy. V Evropě je nyní vnímají jako indikátor toho, že ECB se odhodlá k dalším stimulačním krokům. Spotřebitelská důvěra ale dosáhla vrcholu v květnu, nyní už čtyři měsíce za sebou klesá. Realita je taková, že ekonomika eurozóny jen stěží drží hlavu nad vodou.

Německo je výjimkou i v oblasti dluhu. Celkové zadlužení této ekonomiky se v poměru k HDP nezměnilo od roku 2000. U ostatních vyspělých zemí mimo Německa se tento poměr zvedl z počátečních porovnatelných úrovní o 140 procentních bodů a nyní dosahuje asi 410 %:

1

Německé domácnosti byly ještě na přelomu tisíciletí výrazně zadluženější než zbytek vyspělých ekonomik. Zatímco však jejich dluh postupně rostl, Němci svůj dluh soustavně snižovali a nyní jsou to oni, koho dluh tíží mnohem méně:

2

I německé firmy bývaly zadluženější, než tomu bylo v jiných vyspělých zemích. Po roce 2005 se ale v Německu růstový trend v této oblasti změnil, zatímco korporátní sektor v ostatních zemích dál zvyšoval svou finanční páku. Korporátní sektor v Německu tak má nyní dluhy dosahující asi 70 % HDP, zatímco ve zbytku průmyslově vyspělých zemí to je více než 120 % HDP:

3

Čím je uvedený vývoj způsoben? Nepochybně se na něm projevilo to, že německá ekonomika prošla finanční krizí bez větších šrámů a poté dosahovala slušného růstu, zatímco jiné země si vedly mnohem hůře. Pokud HDP roste a dluh je stabilní, jeho poměr k HDP klesá. Nicméně se zdá, že Němci mají k dluhu obecně negativní postoj. Poměrně málo používají kreditní karty, německá vláda je jednou z mála těch, které hospodaří s vyrovnaným rozpočtem. Je ovšem možné, že německý odpor vůči dluhům stojí v jádru současných problémů eurozóny. Někteří ekonomové totiž tvrdí, že utlumená domácí poptávka a orientace na exporty dusí celou eurozónu. Eurozóna podle tohoto tvrzení dosáhne oživení své ekonomiky pouze v případě, že Němci začnou více utrácet. A to se nestane bez toho, aby přišli na chuť dluhu.

Zdroj: WSJ, MoneyBeat





Čtěte více:

Putin restrikce na pohyb kapitálu neplánuje
2.10.2014 16:20
Ruský prezident Vladimir Putin na investiční konferenci v Moskvě oznám...
Obama: Kasinová mentalita Wall Street k udržitelnému růstu nevede
3.10.2014 9:30
Prezident Barack Obama během včerejšího projevu na Northwestern Univer...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2017
22:15Fed: Ekonomika USA navzdory hurikánům pokračuje v mírném růstu
22:00Trhy za oceánem na novém maximu
18:40Putin začal fandit bitcoinu a to jej může zničit
17:45Summary: IBM hledá pevnou půdu pod nohama, ASML pomáhají účetní kouzla
17:31Koruna drží směr. Dnes nahlédla pod 25,70 za euro  
17:28Černí koně očima analytiků Patrie dnes bránili propadu pražské burzy
15:30Plyn jako zachránce energetických gigantů? Možná jen plané naděje
14:40ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:29Česká zbrojovka a.s.: Zveřejnění konsolidované účetní závěrky za rok 2016
13:243Q výsledky Unipetrolu: Další silný kvartál, podpořený maržemi (výhled analytika)  
12:43IBM zpomalila pokles tržeb, pomohl ale růst v cyklických divizích (komentář analytika)  
11:44Ekonomice povládnou tržní síly, otevřeme se investorům, prohlásil čínský prezident na úvod sjezdu komunistů
11:28Investice a nejhodnotnější značky roku 2017
10:55Eurodolar vybírá oddechový čas. Pozornost míří k ECB a čínským reformním plánům  
10:52ČEZu k ročním maximům pomáhá cena elektřiny, pražské burze výš také Unipetrol
9:12Rozbřesk: Startuje 19. sjezd čínských komunistů. Dow Jones zdraví z 23.000 bodů
8:55Ke slovu přicházejí výsledky, burzy v Evropě by měly zamířit vzhůru  
8:27Průměrná sazba hypoték v září stoupla na 2,04 procenta. Málo kvalitních nemovitostí i ČNB?
6:48Co by spustilo dluhovou krizi vyspělých zemí? Nejspíše ropa
17.10.2017
22:13Dow Jones se podíval nad 23.000 bodů a eurodolar pod 1,18. Výsledky dohnaly Netflix

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb