Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Týden ve znamení centrálních bank

Rozbřesk - Týden ve znamení centrálních bank

03.11.2014 9:10
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Tento týden přitáhnou pozornost opět centrální banky. V Česku zasedá ČNB (6.11.) a bude mít k dispozici novou prognózu. Srpnová prognóza ČNB přitom stavěla na růstu eurozóny o 1,5 % v tomto a o 2 % v příštím roce (náš odhad je 0,8 % a 1,3 %). Nižší dynamika eurozóny by měla snížit odhady růstu české ekonomiky i domácích mezd pro příští rok. ČNB na konci roku 2015 počítá s růstem mezd o necelých 5 % a s návratem inflace k cíli. Slabší růstové vyhlídky našeho hlavního obchodního partnera tyto předpoklady nahlodávají. Proto se může reálně dostat na stůl otázka dalšího uvolnění měnové politiky. S oslabením intervenčního kurzu zatím nepočítáme, ale ČNB ho může aktivněji komunikovat jako možnou alternativu k natahování kurzového závazku. A to pravděpodobně pro případ, že by se eurozóna na přelomu roku dostala do recese. Pokud se v tomto duchu změní doprovodný komentář guvernéra, může česká měna i po zasedání zůstat pod tlakem a přiblížit se 28,00 EUR/CZK. V opačném případě pravděpodobně po zasedání ČNB prodejní tlaky zeslábnou a koruna část svých nedávných ztrát smaže.

U našich sousedů v Polsku bude mít centrální banka k dispozici také novou prognózu. Horší ekonomický výhled by měl vést podle našeho názoru k dalšímu snížení sazeb o 25 bps. Hovoří pro něj velice příznivý inflační výhled a zhoršující se předstihové indikátory. Na druhé straně trh práce i spotřeba domácností se vyvíjí relativně příznivě. Rostoucí domácí poptávka současně zhoršuje bilanci běžného účtu.

V tomto týdnu navíc zasedá i ECB. Po poslední sérii slabších čísel bude družina Maria Draghiho opět pod tlakem - německé Ifo dál padá, stejně tak jako jádrová inflace a inflační očekávání. Americký Fed sice ukončil kvantitativní uvolňování, ale Bank of Japan v uplynulém týdnu naopak zesílila tisk peněz. ECB v tuto chvíli rozhodně netáhne za jeden provaz a nestandardní měnové nástroje mají v bankovní radě řadu odpůrců. Pro spuštění masivnějšího tisku peněz doprovázeného přímým skupováním vládních dluhopisů bude zapotřebí vidět ještě o poznání horší čísla a především bude muset být jasně vidět, že stávající nástroje (TLTRO, skupování ABS) nefungují.

Forex

Koruna i zlotý v pátek vůči euru oslabovaly, zatímco forint nepatrně posiloval. Koruna začíná zjevně trpět nervozitou před blížícím se zasedáním bankovní rady ČNB (ve čtvrtek), kdy se bude řešit nová prognóza, která nemusí pro českou měnu vyznít zrovna optimisticky (více viz úvodní komentář). Obdobnou nejistotou či řekněme strachem ze zasedání centrální banky, však může trpět i zlotý, když ve středu bude na pořadu jednání Výboru pro měnovou politiku a NBP bude znovu snižovat úrokové sazby. Převažují očekávání, že NBP sníží sazby o 25 bazických bodů, ale překvapení samozřejmě nelze vyloučit (viz poslední zasedání).

Dnešek bude nicméně ve znamení indexů podnikatelských nálad PMI, které mohou být posledním důležitějším makro podkladem i pro rozhodování NBP, resp. ČNB. Zajímavý bude zejména pohled na český výsledek PMI a to v kontrastu s průběžně se zhoršujícím německým indexem Ifo.

Kurz eurodolaru propadl na dvouletá minima, když ve světle posledních dat, ale i expanzivního zásahu Bank of Japan, pokračuje divergence očekávání ohledně budoucí politiky Fedu a ECB. Zatímco dobrá americká makro data (v pátek spotřebitelská důvěra a chicagský index PMI) utvrzují trh v tom, že Fed bude pokračovat v normalizaci měnové politiky, pak evropská čísla (slabé tržby v Německu a nízká inflace) budí dojem, že ECB bude muset dále politiku uvolnit.

Tato hra bude dominovat trhu i tento týden, kdy bude opět na řadě paleta důležitých čísel včetně zasedání ECB. Dnešek by pak měl být především o americkém indexu ISM, který nemusí být možná tak dobrý jak očekávají trhy. To by mohlo přibrzdit v rozletu dolar, který má ovšem technicky našlápnuto k dalším ziskům, neboť pár EUR/USD se dostal pod další důležitou hranici 1,25.




Čtěte více:

TOP picks a překvapivě dobrý výsledek Erste - shrnutí výsledků stress testů ECB
27.10.2014 9:40
V neděli Evropská centrální banka zveřejnila výsledky zatím nejdetailn...
ECB během listopadu zahájí nákupy ABS
30.10.2014 16:02
Evropská centrální banka (ECB) během listopadu zahájí nákupy cenných p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.07.2021
9:27Víkendář: Spojené státy bývaly centrem výzkumu a vývoje...
24.07.2021
15:23Project Syndicate: Návrat inflace?
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data