Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Týden ve znamení centrálních bank

Rozbřesk - Týden ve znamení centrálních bank

3.11.2014 9:10
Autor: Finanční trhy ČSOB, ČSOB

Tento týden přitáhnou pozornost opět centrální banky. V Česku zasedá ČNB (6.11.) a bude mít k dispozici novou prognózu. Srpnová prognóza ČNB přitom stavěla na růstu eurozóny o 1,5 % v tomto a o 2 % v příštím roce (náš odhad je 0,8 % a 1,3 %). Nižší dynamika eurozóny by měla snížit odhady růstu české ekonomiky i domácích mezd pro příští rok. ČNB na konci roku 2015 počítá s růstem mezd o necelých 5 % a s návratem inflace k cíli. Slabší růstové vyhlídky našeho hlavního obchodního partnera tyto předpoklady nahlodávají. Proto se může reálně dostat na stůl otázka dalšího uvolnění měnové politiky. S oslabením intervenčního kurzu zatím nepočítáme, ale ČNB ho může aktivněji komunikovat jako možnou alternativu k natahování kurzového závazku. A to pravděpodobně pro případ, že by se eurozóna na přelomu roku dostala do recese. Pokud se v tomto duchu změní doprovodný komentář guvernéra, může česká měna i po zasedání zůstat pod tlakem a přiblížit se 28,00 EUR/CZK. V opačném případě pravděpodobně po zasedání ČNB prodejní tlaky zeslábnou a koruna část svých nedávných ztrát smaže.

U našich sousedů v Polsku bude mít centrální banka k dispozici také novou prognózu. Horší ekonomický výhled by měl vést podle našeho názoru k dalšímu snížení sazeb o 25 bps. Hovoří pro něj velice příznivý inflační výhled a zhoršující se předstihové indikátory. Na druhé straně trh práce i spotřeba domácností se vyvíjí relativně příznivě. Rostoucí domácí poptávka současně zhoršuje bilanci běžného účtu.

V tomto týdnu navíc zasedá i ECB. Po poslední sérii slabších čísel bude družina Maria Draghiho opět pod tlakem - německé Ifo dál padá, stejně tak jako jádrová inflace a inflační očekávání. Americký Fed sice ukončil kvantitativní uvolňování, ale Bank of Japan v uplynulém týdnu naopak zesílila tisk peněz. ECB v tuto chvíli rozhodně netáhne za jeden provaz a nestandardní měnové nástroje mají v bankovní radě řadu odpůrců. Pro spuštění masivnějšího tisku peněz doprovázeného přímým skupováním vládních dluhopisů bude zapotřebí vidět ještě o poznání horší čísla a především bude muset být jasně vidět, že stávající nástroje (TLTRO, skupování ABS) nefungují.

Forex

Koruna i zlotý v pátek vůči euru oslabovaly, zatímco forint nepatrně posiloval. Koruna začíná zjevně trpět nervozitou před blížícím se zasedáním bankovní rady ČNB (ve čtvrtek), kdy se bude řešit nová prognóza, která nemusí pro českou měnu vyznít zrovna optimisticky (více viz úvodní komentář). Obdobnou nejistotou či řekněme strachem ze zasedání centrální banky, však může trpět i zlotý, když ve středu bude na pořadu jednání Výboru pro měnovou politiku a NBP bude znovu snižovat úrokové sazby. Převažují očekávání, že NBP sníží sazby o 25 bazických bodů, ale překvapení samozřejmě nelze vyloučit (viz poslední zasedání).

Dnešek bude nicméně ve znamení indexů podnikatelských nálad PMI, které mohou být posledním důležitějším makro podkladem i pro rozhodování NBP, resp. ČNB. Zajímavý bude zejména pohled na český výsledek PMI a to v kontrastu s průběžně se zhoršujícím německým indexem Ifo.

Kurz eurodolaru propadl na dvouletá minima, když ve světle posledních dat, ale i expanzivního zásahu Bank of Japan, pokračuje divergence očekávání ohledně budoucí politiky Fedu a ECB. Zatímco dobrá americká makro data (v pátek spotřebitelská důvěra a chicagský index PMI) utvrzují trh v tom, že Fed bude pokračovat v normalizaci měnové politiky, pak evropská čísla (slabé tržby v Německu a nízká inflace) budí dojem, že ECB bude muset dále politiku uvolnit.

Tato hra bude dominovat trhu i tento týden, kdy bude opět na řadě paleta důležitých čísel včetně zasedání ECB. Dnešek by pak měl být především o americkém indexu ISM, který nemusí být možná tak dobrý jak očekávají trhy. To by mohlo přibrzdit v rozletu dolar, který má ovšem technicky našlápnuto k dalším ziskům, neboť pár EUR/USD se dostal pod další důležitou hranici 1,25.




Čtěte více:

TOP picks a překvapivě dobrý výsledek Erste - shrnutí výsledků stress testů ECB
27.10.2014 9:40
V neděli Evropská centrální banka zveřejnila výsledky zatím nejdetailn...
ECB během listopadu zahájí nákupy ABS
30.10.2014 16:02
Evropská centrální banka (ECB) během listopadu zahájí nákupy cenných p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba