Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bolestivé objevování už dávno objeveného: Utahování skutečně škodí

Bolestivé objevování už dávno objeveného: Utahování skutečně škodí

30.04.2015 15:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Pro ekonomiku není nic horšího, než když si při stanovení ekonomické politiky spleteme příčinu a důsledek. Taková chyba mění útlum v recesi, recesi v depresi a oživení do opětovného útlumu. Onu chybu udělali ti, kteří prosazovali fiskální utahování v době deprese a tvrdili, že tento krok pomůže, protože zvýší důvěru ve vládní finance. Jde o starý mýtus, který byl vyvrácen už ve třicátých letech, ale vrátil se v roce 2010, když někteří lidé hledali nějakou výmluvu pro prosazení neomluvitelné chyby. Znovu jsme se tak těžce učili to, co už jsme se tvrdě učili v minulosti. Vlády házely probouzejícímu se oživení pod nohy jeden klacek za druhým a MMF se proto snaží, jak může, aby se tato chyba už neopakovala.

Jde o jednoduchý princip. Když ekonomika kolabuje, daňové příjmy klesají, a to zvyšuje deficity. Takový je sled příčin a následků. Ti, kteří prosazovali utažení, si ale mysleli, že věc se má opačně. Deficity podle nich vedly k recesi, nebo alespoň bránily oživení. John Kenneth Galbraith poukazoval na to, že šéf New York Stock Exchange během nejhlubšího propadu americké ekonomiky ve třicátých letech tvrdil, že za problémy nemůže Wall Street, ale vláda. A ta prý měla pomoci oživení tím, že dosáhne vyrovnaného rozpočtu a obnoví důvěru. Podle jeho návrhů měla konkrétně snížit dávky veteránům, kteří neměli žádné zranění z bojů, a také vládní platy. O 80 let později zase šéf ECB Jean-Claude Trichet tvrdil následující: „Myšlenka, že utahování může vyvolat stagnaci, je mylná. Politika podporující důvěru totiž oživení podpoří, namísto toho, aby jej brzdila, protože důvěra dnes představuje klíčový faktor.“

Otázkou zůstává, proč by měly společnosti, které nemají dostatek zákazníků, cítit větší důvěru jen proto, že vláda omezila své výdaje. Zastánci utahování tvrdí, že nic takového jako nedostatek zákazníků vlastně neexistuje – tedy alespoň co se týče ekonomiky jako celku. Pokud vám to nedává smysl, netrapte se tím, protože ono to smysl skutečně nedává. Jestliže tedy firmy neinvestují, vlády by podle jejich názoru měly pouze zvýšit objem peněz, který je dostupný pro investice. A to učiní tím, že sníží své výdaje.

Jinak řečeno, vláda si podle zmíněného tvrzení musí půjčovat méně, aby si soukromý sektor mohl půjčovat více za menší sazby. Problém ale spočívá v tom, že nižší dluhy vlády nemohou snížit sazby v době, kdy už sazby leží už u nuly. A jak ukazuje praxe, snížené vládní výdaje nejsou nahrazeny vyššími výdaji soukromého sektoru, naopak. Ve své nové studii to ukazuje právě MMF – země, které snížily své deficity, pak trpěly větším poklesem investic. Pokud vezmeme do úvahy, že zvyšování daní a osekání vládních výdajů doléhá na spotřebitele, dává to smysl. Realita tedy znovu a znovu ukazuje, že utahování v době, kdy si ekonomika nevede dobře, celou situaci jen zhoršuje. Slabé investice slábnou ještě víc. Jak řekl Keynes: „Ten správný čas pro utahování je během boomu a ne během propadu.“

Autorem je Matt O'Brien.

Zdroj: The Washington Post, WonkBlog


Čtěte více:

Aktualizace výhledu na 2015 pro CEE bankovní sektor (+nové cílové ceny)
30.04.2015 11:00
Po silném růstu bankovních titulů v CE3 regionu v prvních měsících toh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.05.2021
22:02Wall Street zpět v červených číslech. Plug Power +8%  
17:46Hezký výhled
17:38Obchodování je smíšené, ale technologie si odpoledne připisují zisky  
17:12Ceny realit v Česku letí vzhůru nejprudčeji za 10 let. Od roku 2010 jsou zhruba dvojnásobné
16:38Zastavte investice do ropy, plynu a uhlí, vyzývá Mezinárodní energetická agentura
16:21AT&T zkombinuje mediální aktiva s Discovery a sníží dividendu  
16:12Walmart zvýšil čtvrtletní provozní zisk o 32 procent, zlepšil i celoroční výhled
14:59Největší světový trh s uhlíkem se žene nahoru jako nikdy předtím. A ještě prý má kam
13:27Slimmon: V technologiích je stále příliš mnoho peněz. Ty se musí hnout
13:26EU vydala dluhopisy na podporu zaměstnanosti, trh ale není v dobré kondici
12:29Ekonomika EU v prvním čtvrtletí klesla o 0,4 procenta, je zpět v recesi
11:33Evropa jako sázka na cyklus, eurodolar míří vzhůru  
10:57Gundlach: Bitcoin, funny money a zdanění bohatství
10:34Výsledky Vodafone za fiskální rok zklamaly, zisk i tržby klesly
9:14Rozbřesk: Plán obnovy může do ekonomiky poslat v nejbližších letech až 200 mld. CZK
8:47Japonská ekonomika v prvním kvartále propadla anualizovaně o 5,1 procenta
8:47Dolar slábne, evropské akcie mohou ráno otevřít v plusu  
8:37Dvě velké francouzské televizní stanice TF1 a M6 se dohodly na fúzi
8:26Ekonomika Ruska v letošním prvním čtvrtletí klesla meziročně o jedno procento
5:53Potravinové komodity: Sílí poptávka, frikce na straně nabídky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Engie SA (03/21 Q1)
Home Depot Inc/The (04/21 Q1, Bef-mkt)
Imperial Brands PLC (Bef-mkt)
Macy's Inc (04/21 Q1, Bef-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (03/21 Q4, Aft-mkt)
Vodafone Group PLC (03/21 Q4, Bef-mkt)
1:50JP - HDP, q/q
11:00EMU - HDP, q/q
13:00Walmart Inc (04/21 Q1)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb