Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy čeká významný test udržitelnosti cen a valuací

Trhy čeká významný test udržitelnosti cen a valuací

16.10.2015 17:45

Minulý rok se zhruba touto dobou objevila řada (logických) úvah o tom, jak budou nižší ceny ropy stimulovat světovou ekonomiku. K tomu skutečně došlo, ale celkový efekt je možná trochu zklamáním. A u akciového trhu to platí dvojnásob. V Evropě byl pozitivní ropný šok eliminován řeckou krizí, Ukrajinou a dalšími faktory. V USA se akciové trhy sice těší silnějším cenám, kvůli americké energeticko-břidlicové revoluci to ale není „díky“ nižším cenám ropy, ale jim „navzdory“. Alespoň prozatím.

Odtrhne se konečně ziskovost na celém trhu od energetiky?

Ten největší z následující trojky grafů shrnuje vývoj zisků na akcii v indexu SPX. Zisky v energetickém sektoru pak zobrazuje graf vpravo dole. Celkové zisky na akcii v indexu SPX prudce klesly na konci roku 2014. Zisky ropných firem a přidružených sektorů se ve třetím čtvrtletí 2014 pohybovaly kolem 3,5 dolaru na akcii, ve čtvrtém čtvrtletí už to byla jen cca polovina a v prvním čtvrtletí roku 2015 už byl sektor ve ztrátě. Zisky v SPX tak byly taženy dolů zejména vývojem v energetice:

Valuace 1.png


Zdroj: JPMorgan

Ve třetím čtvrtletí tohoto roku prý dosáhnou zisky firem v indexu SPX 28,61 dolarů na akcii a v energetice 1,21 dolarů na akcii. A tím se dostáváme k významnému očekávanému zlomu: Podle konsenzu by se měla ziskovost firem v celém indexu ve čtvrtém čtvrtletí opět prudce zvednout. Dostat by se dokonce měla na nová maxima – viz první graf. Ovšem z posledního grafu vidíme, že zisky v energetice by ve srovnání se třetím čtvrtletí růst rozhodně neměly. Spíše naopak.

Pokud jsou výše popsaná očekávání ziskovosti pro celý index a pro energetiku realistická, mělo by ve čtvrtém čtvrtletí konečně dojít k významnému zlomu. Zisky indexu by se totiž měly kýženým směrem odtrhnout od sektoru, na nějž útočí Saúdové. Pokud to tak půjde, svým způsobem bychom konečně začali sklízet akciové ovoce nízkých cen ropy. A trh by prošel poměrně významným testem udržitelnosti současných cen a valuací.

Přílišný optimismus?

Při pohledu na první graf je celkem patrné, že očekávaný vývoj zisků v Q4 je sám o sobě optimistický. A platí to dvojnásob, pokud si uvědomíme, že energetika mu nebude pomáhat, ale bude jej brzdit. Vplouváme tedy do kritického čtvrtletí, které může přinést to, na co se už delší dobu čeká. Nebo také velké zklamání. Nálada je v této oblasti dosti napjatá i díky tomu, že stále nedochází ke kýženému posunu, co se týče hlavního tahouna vyšších zisků. Už dlouho si přejeme, aby se jím namísto vyšších marží stal růst tržeb. Z posledního grafu je patrné, že tomu jsme stále hodně vzdáleni: Marže (modře) stále rostou, ale zisky (zde zisky za posledních 12 měsíců) i přesto klesají. To znamená, že tržby trpí a to není známka úplně zdravého ekonomiky a korporátního sektoru.

Valuace 2.png


Zdroj: FT


Čtěte více:

Americký průmysl pokračuje v poklesu
16.10.2015 15:35
Průmyslová výroba v USA se v září snížila o 0,2 procenta, což je v sou...
Nastaví OPEC cenové minimum pro ropu na $70?
16.10.2015 15:35
Saudská Arábie jako hlavní producent ropy v rámci organizace OPEC nev...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.6.2018
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu
6:18Ocitli jsme se v bublině podnikového dluhu?
20.6.2018
22:02Wall Street zakončila nerozhodně, Oracle po výsledcích -7 %
19:11Skutečné bubliny jsou někde jinde než na technologiích  
17:43EPH nabízí růst, jasnou strategii a zajímavý výnos. Od investorů přijme 3 miliardy korun i víc
17:29Praha v zeleném i přes strmý propad Kofoly, v Evropě se dařilo Unicredit  
16:51Strach přešel, opatrnost zůstává. Hlavní měny ani koruna dnes nenašly směr  
16:47Moscovici: Ukončením pomoci Řecku obrátí eurozóna list za krizí
15:59EU od pátku zavede odvetná cla na zboží z USA
15:56PKN Orlen má souhlas k vytěsnění dalších akcionářů Unipetrolu
15:04Beneš: O transformaci bude ČEZ jednat s politiky, dělit se nemá
14:59Opravte si: Čína už není jenom továrnou světa
13:56ČEZ , a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu 21.6.2018
13:11Avast stihla smršť nákupních doporučení. Nejvýš míří to tuzemské  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.