Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy čeká významný test udržitelnosti cen a valuací

Trhy čeká významný test udržitelnosti cen a valuací

16.10.2015 17:45

Minulý rok se zhruba touto dobou objevila řada (logických) úvah o tom, jak budou nižší ceny ropy stimulovat světovou ekonomiku. K tomu skutečně došlo, ale celkový efekt je možná trochu zklamáním. A u akciového trhu to platí dvojnásob. V Evropě byl pozitivní ropný šok eliminován řeckou krizí, Ukrajinou a dalšími faktory. V USA se akciové trhy sice těší silnějším cenám, kvůli americké energeticko-břidlicové revoluci to ale není „díky“ nižším cenám ropy, ale jim „navzdory“. Alespoň prozatím.

Odtrhne se konečně ziskovost na celém trhu od energetiky?

Ten největší z následující trojky grafů shrnuje vývoj zisků na akcii v indexu SPX. Zisky v energetickém sektoru pak zobrazuje graf vpravo dole. Celkové zisky na akcii v indexu SPX prudce klesly na konci roku 2014. Zisky ropných firem a přidružených sektorů se ve třetím čtvrtletí 2014 pohybovaly kolem 3,5 dolaru na akcii, ve čtvrtém čtvrtletí už to byla jen cca polovina a v prvním čtvrtletí roku 2015 už byl sektor ve ztrátě. Zisky v SPX tak byly taženy dolů zejména vývojem v energetice:

Valuace 1.png


Zdroj: JPMorgan

Ve třetím čtvrtletí tohoto roku prý dosáhnou zisky firem v indexu SPX 28,61 dolarů na akcii a v energetice 1,21 dolarů na akcii. A tím se dostáváme k významnému očekávanému zlomu: Podle konsenzu by se měla ziskovost firem v celém indexu ve čtvrtém čtvrtletí opět prudce zvednout. Dostat by se dokonce měla na nová maxima – viz první graf. Ovšem z posledního grafu vidíme, že zisky v energetice by ve srovnání se třetím čtvrtletí růst rozhodně neměly. Spíše naopak.

Pokud jsou výše popsaná očekávání ziskovosti pro celý index a pro energetiku realistická, mělo by ve čtvrtém čtvrtletí konečně dojít k významnému zlomu. Zisky indexu by se totiž měly kýženým směrem odtrhnout od sektoru, na nějž útočí Saúdové. Pokud to tak půjde, svým způsobem bychom konečně začali sklízet akciové ovoce nízkých cen ropy. A trh by prošel poměrně významným testem udržitelnosti současných cen a valuací.

Přílišný optimismus?

Při pohledu na první graf je celkem patrné, že očekávaný vývoj zisků v Q4 je sám o sobě optimistický. A platí to dvojnásob, pokud si uvědomíme, že energetika mu nebude pomáhat, ale bude jej brzdit. Vplouváme tedy do kritického čtvrtletí, které může přinést to, na co se už delší dobu čeká. Nebo také velké zklamání. Nálada je v této oblasti dosti napjatá i díky tomu, že stále nedochází ke kýženému posunu, co se týče hlavního tahouna vyšších zisků. Už dlouho si přejeme, aby se jím namísto vyšších marží stal růst tržeb. Z posledního grafu je patrné, že tomu jsme stále hodně vzdáleni: Marže (modře) stále rostou, ale zisky (zde zisky za posledních 12 měsíců) i přesto klesají. To znamená, že tržby trpí a to není známka úplně zdravého ekonomiky a korporátního sektoru.

Valuace 2.png


Zdroj: FT


Čtěte více:

Americký průmysl pokračuje v poklesu
16.10.2015 15:35
Průmyslová výroba v USA se v září snížila o 0,2 procenta, což je v sou...
Nastaví OPEC cenové minimum pro ropu na $70?
16.10.2015 15:35
Saudská Arábie jako hlavní producent ropy v rámci organizace OPEC nev...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.07.2020
9:36Víkendář: Přehnaná hodnotová lekce pro investory
04.07.2020
15:17Politico: Všichni budeme mluvit německy?
9:11Víkendář: Nová nejbohatší země na světě?
03.07.2020
17:46Ukázkové „V“ oživení globální ekonomiky
17:10Spolkový sněm schválil ústup od uhelné energetiky v Německu do roku 2038
16:45Závěr týdne bez Ameriky. Převládl výběr zisků  
16:25Kofola pozastavuje dividendovou politiku, dokud nevyhodnotí dopady pandemie
14:56Fidelity: Evropský maloobchod se zotavuje, ale luxusní zboží potřebuje ty, kteří hodně utrácí
14:10Zuckerberg: Zadavatelé reklamy se brzy na facebook vrátí
13:29Fitch v pololetí zhoršila rekordní počet státních ratingů a ještě prý nekončí
13:26Jiří Rusnok a Vít Bárta (ČNB): Koronakrize a výzvy pro měnovou politiku
12:54Perly týdne: Leninova Tesla, evropské „čínské“ oživení a u nás „běžná praxe“ berňáku
10:56Koronavirus bankovky neničí, lidé jich hromadí více
10:54Bloomberg: Boeing se chystá ukončit výrobu letadel Jumbo Jet
10:43Akcie beze směru i po slušných datech  
9:10Rozbřesk: Díky vládním opatřením se nezaměstnanost drží v Evropě stále nízko
9:00Komerční banka, a. s. - Oznámení o výsledku rozhodování distanční (per rollam) Valné hromady společnosti
8:41Komerčka nevyplatí dividendu, v USA se dnes neobchoduje  
8:33Deutsche Bank zvažuje pomoc bankovní divizi krachující Wirecard
7:47Zaplacenou 4% daň z nabytí bytové jednotky v rodinném domě lze žádat zpět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data