Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Karty na akciovém trhu bude letos rozdávat hlavně Washington

Karty na akciovém trhu bude letos rozdávat hlavně Washington

09.01.2017 13:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Kdo se bojí Donalda Trumpa? Určitě to nejsou akcioví investoři, i když Trumpovi se už podařilo donutit společnosti Boeing a Lockheed, aby snížily ceny, za které prodávají své výrobky vládě. Na to, zda se mu skutečně podaří snížit daně, omezit regulaci a zároveň udržet kontrolu nad rozpočtem, si musíme počkat. Počkat si musíme i na to, zda staré elity nebudou prostě nahrazeny jinými.

Velkou otázkou je také to, zda se Trumpovi podaří dotlačit obchodní partnery k větší vstřícnosti, ovšem bez vyvolání světové obchodní války. Ještě větší otázkou je, zda Trump dovede omezit jaderný program v Severní Koreji a Íránu. K tomu všemu přidejme čínské ambice udělat si z Jihočínského moře svou námořní základnu. Doufat můžeme i v to, že Trumpovi se podaří navázat lepší vztahy s ruským medvědem, než jaké měl Obama.

Seznam podobných přání je hodně dlouhý a nyní může být postoj investorů vychýlen směrem k optimismu. Na druhou stranu není neobvyklé, že akciový trh si těsně po volbách vede velmi dobře. Index S&P 500 si od volebního dne připisuje necelých 5 %, což je pozoruhodné, ale po zvolení Hoovera to bylo 8,2 %, Eisenhowera 8 %, Kennedyho 5,4 %, Reagana 5,2 % a Cartera 4,8 %. Možná, že současné zisky by byly ještě větší, kdyby za sebou akcie neměly devět let býčího trhu a valuace nebyly na velmi vysokých úrovních.

Pokud ale Trump skutečně dokáže naplnit všechna očekávání, pak valuace zase tak vysoko neleží. Šlo by o určitý druh zázraku, i když Reagan dokázal něco podobného. Deník WSJ před několika dny psal, že „nejlepším přítelem akcií v letošním roce není Trump, ale korporátní zisky“. Nejde o nic nového, my sami už od léta upozorňujeme, že konec ziskové recese, kterou vyvolal energetický sektor, přinese na trh oživení. Ovšem valuace byly už v době voleb vysoko a poté ještě vzrostly a Trumpova politika a úspěchy budou skutečně klíčové.

Pokud se Trumpovi nepodaří prosadit snížení daní a regulace nebo vyvolá obchodní válku, trh se propadne. Jestliže bude naopak úspěšný, růst letošních zisků by se podle našich odhadů mohl zvednout z 9 % na 19 %. Rozdíl mezi oběma scénáři je tedy obrovský a politika Washingtonu bude letošní rok pro akcie rozhodujícím faktorem. Kdyby se index S&P 500 na konci roku 2017 pohyboval na stejných hodnotách jako nyní a zisky vzrostly o 10 %, PE by kleslo na hodnotu 15,4. Pokud by zisky rostly o 20 %, PE by kleslo na 14,1. I to ukazuje, že valuace leží skutečně velmi vysoko a investoři ve svých očekáváních značně předběhli realitu. Pokud se PE nezmění a zisky díky snížení daňových sazeb vzrostou o 20 %, index S&P 500 by se na konci roku dostal na 2700 bodů. Náš cíl pro konec letošního roku je na 2400 – 2500 bodech.

Dlouhodobý vývoj PE indexu S&P 500 shrnuje následující obrázek. Průměr PE dosahuje hodnoty 13,8. Nejvyšších valuací bylo dosaženo na konci devadesátých let na vrcholu technologické bubliny, kdy PE překročilo hodnotu 25. V roce 2016 se pohybovalo blízko hodnoty 17:

Překlad 

(Zdroj: Blog investora Eda Yardeniho)


Čtěte více:

Proč je tak málo miliardářek?
05.01.2017 12:18
Nový výzkum ukazuje, že zatímco v osmdesátých a devadesátých letech d...
MMF: Čína musí hodně rychle řešit předlužení korporátního sektoru
05.01.2017 13:09
Čína musí urgentně řešit problém vysokého zadlužení firemního sektoru,...
Trhy si budou užívat optimismu, pak vše utne protekcionista Trump
06.01.2017 7:06
Podle našich modelů si globální ekonomika při vstupu do roku 2017 uží...
Víra v reflaci je stejně pochybná jako víra v populisty
06.01.2017 14:33
Na konci každého roku se objevuje řada úvah o tom, jak bude vypadat bu...
Pegas odejde z varšavské burzy, za tamní akcii nabízí 127 zlotých
05.01.2017 17:27
Akcie Pegas Nonwovens přestanou být obchodovány na varšavské burze. P...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university