Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco varuje před přílišným optimismem v Evropě

Pimco varuje před přílišným optimismem v Evropě

23.01.2018 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Eurozóně se konečně podařilo zařadit se mezi ekonomiky, které si užívají globálního oživení. Její růst se v roce 2017 pravděpodobně pohyboval na 2,3 % a tudíž se nacházel znatelně nad trendem. Jde o nejlepší výkon od pádu Lehman Brothers. Pimco ve svém novém výhledu pro eurozónu poukazuje na to, že příčinou je jednak mírně expanzivní fiskální politika, monetární stimulace, která vedla k oživení úvěrového cyklu, a také silný globální obchod a zdravá poptávka soukromého sektoru, která byla v předchozích letech brzděna slabou ekonomikou. Je ale výhled podobně optimistický jako současná situace?

Pimco ve svém základním scénáři očekává, že evropská ekonomika letos poroste o 2 – 2,5 %. Poslední data přitom naznačují, že vývoj by mohl být ještě lepší. Například poslední PMI ukazuje, že růst by se mohl pohybovat kolem 3 %. Navíc je zřejmá jeho značná synchronizace napříč celým kontinentem. PMI rostou v Německu, ale i ve Francii, Itálii a Španělsku, což naznačuje, že růst celé eurozóny se bude i nadále pohybovat nad potenciálem. Tento ekonomický „příliv“ zvedá všechny lodě, takže k oživení dochází i v Irsku, Portugalsku a na Kypru. Známky uzdravení dokonce vykazuje i Řecko. 

Jádrová inflace v eurozóně se ale přes výše uvedené nadále nachází kolem 1 %, takže ECB je stále vzdálena naplnění svého 2% inflačního cíle. Její nákupy aktiv budou od ledna sníženy a na konci roku pravděpodobně klesnou na nulu. Pimco se ovšem domnívá, že sazby se nebudou měnit až do poloviny roku 2019. Monetární politika tak bude i nadále značně uvolněná, což by se mělo projevit pokračujícím boomem. 

Pozitivně by měl působit rovněž pokles politického rizika, který přinesly výsledky nizozemských a francouzských voleb. V Německu sice výrazně nepokročilo jednání o vytvoření vládní koalice, ovšem i kdyby došlo k novým volbám, pravděpodobně nedojde k velkým politickým posunům. Průzkumy veřejného mínění v celé Evropě navíc ukazují na politickou stabilizaci a snížení podpory populistických stran. 

Některé extrémnější strany navíc mírní své postoje, což může být odrazem toho, jak si vedla Marine Le Penová během francouzských prezidentských voleb. Důležitým bodem budou volby v Itálii naplánované na březen, kde je podle Pimca nejpravděpodobnějším výsledkem slabá koalice umírněných stran. Nejde sice o ideální výstup, ale aspoň neroste riziko protievropsky zaměřené vlády, která by nechtěla provádět potřebné reformy. 

Pimco přes vše uvedené varuje před přílišným investičním optimismem. Eurozóna totiž „ani zdaleka nevyřešila všechny existenciální výzvy“. Mezi ně patří zejména oddlužení soukromého sektoru po celém regionu. Jemu mimo jiné brání „strukturálně nízká inflace v Německu“ spojená s dezinflací v několika dalších zemích, které musí obnovit svou konkurenceschopnost. ECB navíc přistupuje velmi vlažně k plnění svého inflačního cíle, což celou věc ještě zhoršuje. 

Pimco kritizuje i to, že v regionu nedochází k optimalizaci makroekonomické politiky, která by v současné době znamenala utahování na periferii a naopak podporu poptávky v jádru, kde by mělo dojít k růstu mezd i inflace. Německo a Nizozemí namísto toho stále dosahují vysokých přebytků běžného účtu a rozpočtových přebytků. V Německu navíc přetrvává výrazná averze ke zvýšení inflace. Nedochází tak k potřebné makroekonomické konvergenci, což může být eliminováno jen zvýšenou solidaritou a transfery. Jenže o nějakém smysluplném společném rozpočtu zatím podle Pimca nemůže být řeči. 

Absenci konvergenční makroekonomické politiky a stabilizačních mechanizmů zatím ECB eliminovala svou politikou. Zmíněné nedostatky jsou navíc nyní maskovány pozitivním ekonomickým vývojem, ale v případě dalšího šoku opět jasně vyplavou na povrch. „Pak bude jednota regionu opět těžce zkoušena,“ prorokuje Pimco. 

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

Příběhy o všemocných centrálních bankách a bublinách nám nakonec mohou dost uškodit
18.01.2018 15:11
Až do roku 2017 byl vývoj v globální ekonomice značně proměnlivý, poté...
Jak přijímat novou éru automatizace
20.01.2018 13:45
Už od počátku 19. století, kdy textilní zaměstnanci ničili tkací stroj...
Automobilky probraly elektrické šoky, ropní giganti stále sní
18.01.2018 19:11
Ziskovost ropných gigantů je hezká, návratnost kapitálu mizerná, v roc...
Stanou se z aut autonomní zbraně?
20.01.2018 17:51
Financial Times poukazují na to, že autonomně řízená vozidla by se moh...
Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
19.01.2018 16:44
Kdyby nějaká rozvíjející se ekonomika vykazovala takovou míru politick...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2024
22:02Hlavní indexy dnes bez větších změn. Nvidia se stala nejhodnotnější společností světa.  
17:58Tady se hledá nejpohodlněji…
17:38Fitch zlepšila výhled polské ekonomiky, letošní růst odhaduje na 2,8 procenta
17:20Akciová Evropa dnes vede nad Amerikou, dluhopisy profitují z dat  
15:20Analytici: Francouzské akcie kvůli politické nejistotě čeká nejspíš další propad
15:17Maloobchod ve druhém čtvrtletí vzbuzuje pochybnosti o síle amerického spotřebitele  
13:29WEBINÁŘ Psychologie úspěšného investora s hlavním makléřem Pavlem Mokošem - 26. června od 15:00
12:15Důvěra investorů v německou ekonomiku v červnu vzrostla méně, než se čekalo
12:07Tesla jako bublina či velká příležitost?
11:23Míra inflace v EU v květnu zrychlila na 2,7 procenta, v Česku byla mírně vyšší
11:08Techy trhům pomohly a čeká se, jakým směrem dnes překvapí maloobchod  
9:01Rozbřesk: O francouzských volbách, udržitelnosti dluhu a roli ECB
8:41Trhy zamíří výše. Londýn vystřídal Paříž na postu největší evropské burzy, Buffett znovu snížil podíl v BYD  
6:41FX Strategie: Dění ve Francii se euru nelíbí. Koruna vyhlíží zasedání ČNB. Jak razantně půjdou sazby dolů?  
17.06.2024
17:56Dvě odmítané kategorie akcií, ale jejich výjimečný průnik?
17:08Pondělí přináší nejasný směr akciím a ztráty dluhopisům  
16:13Hlavní ekonom ECB mírní obavy z dopadů výprodeje na finančních trzích ve Francii
15:58Přijde účet americkým firmám za masívní zpětné odkupy a zkusí je zarazit daně?
14:55Dočká se nositelná elektronika mnohonásobné výdrže baterií? TDK jako dodavatel Applu hlásí průlom
13:52Čína vyšetřuje dovoz vepřového z EU, může jít o odvetu za cla na elektromobily

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y