Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco varuje před přílišným optimismem v Evropě

Pimco varuje před přílišným optimismem v Evropě

23.01.2018 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Eurozóně se konečně podařilo zařadit se mezi ekonomiky, které si užívají globálního oživení. Její růst se v roce 2017 pravděpodobně pohyboval na 2,3 % a tudíž se nacházel znatelně nad trendem. Jde o nejlepší výkon od pádu Lehman Brothers. Pimco ve svém novém výhledu pro eurozónu poukazuje na to, že příčinou je jednak mírně expanzivní fiskální politika, monetární stimulace, která vedla k oživení úvěrového cyklu, a také silný globální obchod a zdravá poptávka soukromého sektoru, která byla v předchozích letech brzděna slabou ekonomikou. Je ale výhled podobně optimistický jako současná situace?

Pimco ve svém základním scénáři očekává, že evropská ekonomika letos poroste o 2 – 2,5 %. Poslední data přitom naznačují, že vývoj by mohl být ještě lepší. Například poslední PMI ukazuje, že růst by se mohl pohybovat kolem 3 %. Navíc je zřejmá jeho značná synchronizace napříč celým kontinentem. PMI rostou v Německu, ale i ve Francii, Itálii a Španělsku, což naznačuje, že růst celé eurozóny se bude i nadále pohybovat nad potenciálem. Tento ekonomický „příliv“ zvedá všechny lodě, takže k oživení dochází i v Irsku, Portugalsku a na Kypru. Známky uzdravení dokonce vykazuje i Řecko. 

Jádrová inflace v eurozóně se ale přes výše uvedené nadále nachází kolem 1 %, takže ECB je stále vzdálena naplnění svého 2% inflačního cíle. Její nákupy aktiv budou od ledna sníženy a na konci roku pravděpodobně klesnou na nulu. Pimco se ovšem domnívá, že sazby se nebudou měnit až do poloviny roku 2019. Monetární politika tak bude i nadále značně uvolněná, což by se mělo projevit pokračujícím boomem. 

Pozitivně by měl působit rovněž pokles politického rizika, který přinesly výsledky nizozemských a francouzských voleb. V Německu sice výrazně nepokročilo jednání o vytvoření vládní koalice, ovšem i kdyby došlo k novým volbám, pravděpodobně nedojde k velkým politickým posunům. Průzkumy veřejného mínění v celé Evropě navíc ukazují na politickou stabilizaci a snížení podpory populistických stran. 

Některé extrémnější strany navíc mírní své postoje, což může být odrazem toho, jak si vedla Marine Le Penová během francouzských prezidentských voleb. Důležitým bodem budou volby v Itálii naplánované na březen, kde je podle Pimca nejpravděpodobnějším výsledkem slabá koalice umírněných stran. Nejde sice o ideální výstup, ale aspoň neroste riziko protievropsky zaměřené vlády, která by nechtěla provádět potřebné reformy. 

Pimco přes vše uvedené varuje před přílišným investičním optimismem. Eurozóna totiž „ani zdaleka nevyřešila všechny existenciální výzvy“. Mezi ně patří zejména oddlužení soukromého sektoru po celém regionu. Jemu mimo jiné brání „strukturálně nízká inflace v Německu“ spojená s dezinflací v několika dalších zemích, které musí obnovit svou konkurenceschopnost. ECB navíc přistupuje velmi vlažně k plnění svého inflačního cíle, což celou věc ještě zhoršuje. 

Pimco kritizuje i to, že v regionu nedochází k optimalizaci makroekonomické politiky, která by v současné době znamenala utahování na periferii a naopak podporu poptávky v jádru, kde by mělo dojít k růstu mezd i inflace. Německo a Nizozemí namísto toho stále dosahují vysokých přebytků běžného účtu a rozpočtových přebytků. V Německu navíc přetrvává výrazná averze ke zvýšení inflace. Nedochází tak k potřebné makroekonomické konvergenci, což může být eliminováno jen zvýšenou solidaritou a transfery. Jenže o nějakém smysluplném společném rozpočtu zatím podle Pimca nemůže být řeči. 

Absenci konvergenční makroekonomické politiky a stabilizačních mechanizmů zatím ECB eliminovala svou politikou. Zmíněné nedostatky jsou navíc nyní maskovány pozitivním ekonomickým vývojem, ale v případě dalšího šoku opět jasně vyplavou na povrch. „Pak bude jednota regionu opět těžce zkoušena,“ prorokuje Pimco. 

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

Příběhy o všemocných centrálních bankách a bublinách nám nakonec mohou dost uškodit
18.01.2018 15:11
Až do roku 2017 byl vývoj v globální ekonomice značně proměnlivý, poté...
Jak přijímat novou éru automatizace
20.01.2018 13:45
Už od počátku 19. století, kdy textilní zaměstnanci ničili tkací stroj...
Automobilky probraly elektrické šoky, ropní giganti stále sní
18.01.2018 19:11
Ziskovost ropných gigantů je hezká, návratnost kapitálu mizerná, v roc...
Stanou se z aut autonomní zbraně?
20.01.2018 17:51
Financial Times poukazují na to, že autonomně řízená vozidla by se moh...
Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
19.01.2018 16:44
Kdyby nějaká rozvíjející se ekonomika vykazovala takovou míru politick...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.07.2025
16:17Meme stocks se vrací: Co jsou zač a proč se o ně zajímat?
8:22Víkendář: Spojené státy jsou ve skutečnosti výrobní velmocí
26.07.2025
16:08Kdyby mi dnes bylo 20 let, studoval bych fyzikální vědy, řekl šéf Nvidie
8:09Víkendář: Čínský šok
25.07.2025
22:02Wall Street poblíž historických maxim, nicméně zklamání Intelu či kombinace makra a preziidenta USA drží investory ve střehu  
17:57Bloomberg: Značka Porsche se stává chudým příbuzným zářící Škody
17:10Podle Trumpa je šance na uzavření dohody s EU zhruba 50 procent
17:07Kdysi byli investoři ochotni platit za dolar dividendy jen 17 dolarů. Nyní více než 60
15:37Perly týdne: Tesla na sestupu, přetahovaná o AI experty a nové výhledy Goldman Sachs
14:42Meta kvůli nové unijní legislativě zastaví od října politickou reklamu v EU
14:09Traders Talk: Alphabet září, Tesla zklamala a 3+1 akcie, které teď sledovat
12:38Technická analýza: Deutsche Bank na vzestupu, akcie míří na desetileté maximum  
11:50Analytik Jakub Blaha k Intelu (-7 %): Pod novým CEO zatím nejeví žádné známky obratu  
11:05Akcie Intelu v pre-marketu klesají. Firma není na výrobu AI produktů připravená
11:03Evropské akcie ztrácejí, americké se ještě rozhodnou o směru  
10:39Puma očekává, že letos skončí ve ztrátě, akcie padají o 18 procent
10:29Jakub Blaha: Newmont hlásí rekordní volný peněžní tok navzdory nižší produkci  
8:56Volkswagen hlásí pokles zisku, Škoda jede na plný plyn
8:51Rozbřesk: ECB bude velmi opatrná směrem k dalšímu poklesu sazeb
8:49Trump nechce odvolat Powella, ale dál tlačí na pokles sazeb. Provozní zisk Volkswagenu klesl o třetinu a futures jsou smíšené  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data