Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Firem s výborným výhledem je na trhu mnoho, ale akcií ne

Firem s výborným výhledem je na trhu mnoho, ale akcií ne

08.02.2018 18:21

Jelikož existuje slušná šance na investiční boom v globální ekonomice, má smysl uvažovat o tom, jak atraktivní jsou akcie společností dodávajících investiční a kapitálové zboží. Tomuto tématu jsem se věnoval v předchozích dvou příspěvcích, nyní se podíváme na to, jak je to se spotřebou. Pictet totiž ve své nové analýze tvrdí, že atraktivní by měly být i akcie z tohoto odvětví, a to dokonce z jeho cyklického, i defenzivního podsegmentu.

Zboží dlouhodobé spotřeby je typickým zástupcem cyklického sektoru, zboží spotřeby krátkodobé je naopak typickou defenzivou. Prací prášky a kartáčky na zuby kupujeme totiž jen s malou citlivostí na cyklus, zatímco třeba u nového auta již notně zvažujeme, jak se bude vyvíjet naše mzda, či zda si vůbec udržíme zaměstnání. V následujících dvou grafech z dílny Yardeni Research je vývoj valuace obou sektorů. Nejde o pouhé PE, ale o PEG, tedy PE upravené o očekávaný růst ziskovosti (data neodráží minikorekci trhů posledních dní).

Zboží dlouhodobé spotřeby je podle prvního grafu hodně našponováno. PEG tu má tendenci osciloval kolem jedné. Nyní jsme ale vysoko nad jedničkou a investoři se tu tedy nechávají unést velkým optimismem. U zboží krátkodobé spotřeby vidíme trochu jiný vzorec – růst PEG je dlouhodobý, od roku 2015 osciluje zhruba kolem hodnoty 2,5 a na ní se nachází i nyní (PEG by u tohoto sektoru měl být v principu o něco vyšší, než u cyklické spotřeby, protože ta je rizikovější). Pokud bychom tedy věřili, že krátkodobá spotřeba se svou valuací ustálila na jakémsi novém normálu, nejsou na tom její valuace zase tak zle. Pokud by ale měl nastat návrat ke standardu panujícímu cca do roku 2011, čeká tyto akcie prudká korekce.
1
Valuačně to tedy žádná hitparáda není, ale to platí o téměř celém trhu. To úplně nejlepší by investoři měli podle expertů z Pictetu najít v subsegmentech DYI, domácího vybavení a e-commerce. Zajímavý má být i segment luxusního zboží, a to zejména díky rostoucí síle čínské střední třídy. Nicméně zde sám Pictet varuje před vysokými valuacemi, a tudíž je nutno „pečlivě vybírat“. Já mohu díky Bloombergu nabídnout detailnější pohled na tyto valuace v následujícím grafu. Naposledy jsme na současných úrovních PE byli na počátku roku 2004 a pak již byl směr jasný – luxus si na PE výrazně převyšující 22 nesáhl:
02
Globálně by odvětví zboží běžné spotřeby mohlo podle Pictetu letos generovat 8% – 9% růst ziskovosti. Společnost poukazuje i na to, že toto odvětví vykazuje historicky negativní korelaci s rostoucími sazbami, ale „trh nyní již čeká tři zvýšení sazeb v letošním roce, a riziko by tedy v této oblasti mělo být omezené“.

Pictetu se v tomto segmentu líbí i nápojáři, kteří by měli těžit z pokračujících vysokých bariér vstupu. Platí to zejména o výrobcích tvrdého alkoholu. Investiční nadšení ovšem i zde chladí jejich vysoké valuace. Pictet podle nové analýzy také doporučuje společnosti zaměřující se na přísady a koření jídel. A ty zaujaly i mne, takže se na nějakou z nich příště podíváme detailněji. Na americkém trhu se obchodují Archer-Daniels-Midland Company, McCormick & Company, Balchem Corporation, Darling Ingredients a řada menších. Čtyřka těchto větších je vyznačena v následujícím grafu spolu s indexem SPX. Jde o poměrně pestrou skupinu, kde jsou jak propadlíci, tak akcie pokořující index:
01
Celkově tedy i pohled na akcie v odvětví spotřeby ukazuje obrázek typický pro naprostou většinu trhu: Fundamentální výhled je slušný, vše táhne nahoru globální boom. Ale ceny a valuace nezahálely a s růžovými scénáři již počítají. Jinak řečeno: najít na trhu firmy s dobrým výhledem je relativně jednoduché, ale o jejich akciích to často neplatí, protože jejich valuace jsou napjaté. Obvyklým doporučovaným receptem je výše zmíněná „nutnost pečlivě vybírat“. Příště jej zkusíme aplikovat na zmíněný segment potravinových přísad, doplňků, koření.

 

Čtěte více:

Mohou být hodnotové akcie útočištěm před medvědy?
30.01.2018 18:13
Vývoj na akciovém trhu můžeme sledovat z pohledu jednotlivých odvětví ...
Tesla funguje podobně jako dolar
31.01.2018 18:20
Akcie společnosti Tesla již řadu měsíců nedělají investorům nijak velk...
Akcie, která dobře ukazuje, jak našponovaný trh nyní je
01.02.2018 18:33
Ve svých příspěvcích zaměřujících se na padajícího giganta jménem GE j...
Jak čtu akciovou korekci minulých dnů? Zatím jako posun ke starému normálu
05.02.2018 19:16
Minulý týden přinesl na akciové trhy určité negativní turbulence a obr...
Akcie padají, mohou se objevovat investiční příležitosti
06.02.2018 17:28
Současné červenající se obrazovky asi ve většině akciových investorů n...
Globální investiční boom a bojující německý gigant
07.02.2018 18:22
Pokud se současná volatilita na trzích nepřehoupne v něco horšího a ne...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bank of New York Mellon Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Blackrock Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (06/25 Q2)
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
12:45JPMorgan Chase & Co (06/25 Q2)
13:00Wells Fargo & Co (06/25 Q2)
13:30State Street Corp (06/25 Q2)
14:00Citigroup Inc (06/25 Q2)
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index