Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Firem s výborným výhledem je na trhu mnoho, ale akcií ne

Firem s výborným výhledem je na trhu mnoho, ale akcií ne

08.02.2018 18:21

Jelikož existuje slušná šance na investiční boom v globální ekonomice, má smysl uvažovat o tom, jak atraktivní jsou akcie společností dodávajících investiční a kapitálové zboží. Tomuto tématu jsem se věnoval v předchozích dvou příspěvcích, nyní se podíváme na to, jak je to se spotřebou. Pictet totiž ve své nové analýze tvrdí, že atraktivní by měly být i akcie z tohoto odvětví, a to dokonce z jeho cyklického, i defenzivního podsegmentu.

Zboží dlouhodobé spotřeby je typickým zástupcem cyklického sektoru, zboží spotřeby krátkodobé je naopak typickou defenzivou. Prací prášky a kartáčky na zuby kupujeme totiž jen s malou citlivostí na cyklus, zatímco třeba u nového auta již notně zvažujeme, jak se bude vyvíjet naše mzda, či zda si vůbec udržíme zaměstnání. V následujících dvou grafech z dílny Yardeni Research je vývoj valuace obou sektorů. Nejde o pouhé PE, ale o PEG, tedy PE upravené o očekávaný růst ziskovosti (data neodráží minikorekci trhů posledních dní).

Zboží dlouhodobé spotřeby je podle prvního grafu hodně našponováno. PEG tu má tendenci osciloval kolem jedné. Nyní jsme ale vysoko nad jedničkou a investoři se tu tedy nechávají unést velkým optimismem. U zboží krátkodobé spotřeby vidíme trochu jiný vzorec – růst PEG je dlouhodobý, od roku 2015 osciluje zhruba kolem hodnoty 2,5 a na ní se nachází i nyní (PEG by u tohoto sektoru měl být v principu o něco vyšší, než u cyklické spotřeby, protože ta je rizikovější). Pokud bychom tedy věřili, že krátkodobá spotřeba se svou valuací ustálila na jakémsi novém normálu, nejsou na tom její valuace zase tak zle. Pokud by ale měl nastat návrat ke standardu panujícímu cca do roku 2011, čeká tyto akcie prudká korekce.
1
Valuačně to tedy žádná hitparáda není, ale to platí o téměř celém trhu. To úplně nejlepší by investoři měli podle expertů z Pictetu najít v subsegmentech DYI, domácího vybavení a e-commerce. Zajímavý má být i segment luxusního zboží, a to zejména díky rostoucí síle čínské střední třídy. Nicméně zde sám Pictet varuje před vysokými valuacemi, a tudíž je nutno „pečlivě vybírat“. Já mohu díky Bloombergu nabídnout detailnější pohled na tyto valuace v následujícím grafu. Naposledy jsme na současných úrovních PE byli na počátku roku 2004 a pak již byl směr jasný – luxus si na PE výrazně převyšující 22 nesáhl:
02
Globálně by odvětví zboží běžné spotřeby mohlo podle Pictetu letos generovat 8% – 9% růst ziskovosti. Společnost poukazuje i na to, že toto odvětví vykazuje historicky negativní korelaci s rostoucími sazbami, ale „trh nyní již čeká tři zvýšení sazeb v letošním roce, a riziko by tedy v této oblasti mělo být omezené“.

Pictetu se v tomto segmentu líbí i nápojáři, kteří by měli těžit z pokračujících vysokých bariér vstupu. Platí to zejména o výrobcích tvrdého alkoholu. Investiční nadšení ovšem i zde chladí jejich vysoké valuace. Pictet podle nové analýzy také doporučuje společnosti zaměřující se na přísady a koření jídel. A ty zaujaly i mne, takže se na nějakou z nich příště podíváme detailněji. Na americkém trhu se obchodují Archer-Daniels-Midland Company, McCormick & Company, Balchem Corporation, Darling Ingredients a řada menších. Čtyřka těchto větších je vyznačena v následujícím grafu spolu s indexem SPX. Jde o poměrně pestrou skupinu, kde jsou jak propadlíci, tak akcie pokořující index:
01
Celkově tedy i pohled na akcie v odvětví spotřeby ukazuje obrázek typický pro naprostou většinu trhu: Fundamentální výhled je slušný, vše táhne nahoru globální boom. Ale ceny a valuace nezahálely a s růžovými scénáři již počítají. Jinak řečeno: najít na trhu firmy s dobrým výhledem je relativně jednoduché, ale o jejich akciích to často neplatí, protože jejich valuace jsou napjaté. Obvyklým doporučovaným receptem je výše zmíněná „nutnost pečlivě vybírat“. Příště jej zkusíme aplikovat na zmíněný segment potravinových přísad, doplňků, koření.

 

Čtěte více:

Mohou být hodnotové akcie útočištěm před medvědy?
30.01.2018 18:13
Vývoj na akciovém trhu můžeme sledovat z pohledu jednotlivých odvětví ...
Tesla funguje podobně jako dolar
31.01.2018 18:20
Akcie společnosti Tesla již řadu měsíců nedělají investorům nijak velk...
Akcie, která dobře ukazuje, jak našponovaný trh nyní je
01.02.2018 18:33
Ve svých příspěvcích zaměřujících se na padajícího giganta jménem GE j...
Jak čtu akciovou korekci minulých dnů? Zatím jako posun ke starému normálu
05.02.2018 19:16
Minulý týden přinesl na akciové trhy určité negativní turbulence a obr...
Akcie padají, mohou se objevovat investiční příležitosti
06.02.2018 17:28
Současné červenající se obrazovky asi ve většině akciových investorů n...
Globální investiční boom a bojující německý gigant
07.02.2018 18:22
Pokud se současná volatilita na trzích nepřehoupne v něco horšího a ne...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.11.2021
9:16Rozbřesk: Strach má jméno omikron. Evropskou ekonomiku čeká těžká zima
8:52Trhy hodnotí nebezpečnost varianty omikron. Evropské akciové futures i ropa se zvedají  
8:27Nissan v příštích pěti letech investuje do elektrifikace dva biliony jenů
28.11.2021
8:57Víkendář: Opatrně s umělou inteligencí
27.11.2021
8:50Víkendář: Německý ekonomický paradox
26.11.2021
20:12S&P 500 propadl nejvíce od února; výrazně poklesly i výnosy dluhopisů a ropa; farmacie rostly až o 20 %  
18:08Pokud chce Čína rychle růst v „politicky významném roce“, bude se zadlužovat. Její uvěrový cyklus přitom významně promlouvá i do poptávky polovodičů
17:30Výprodej akcií. Virus nakopl dluhopisy, ruší sázky na Fed a inflaci  
17:17Oživení v eurozóně podle činitelů ECB ohrožuje rychlé šíření viru a nová mutace
15:58František Kronus: Black Friday na trzích může předznamenávat hlubší korekci
14:41Majitel Evergrande prodal část akcií, aby získal hotovost na splácení dluhů
13:17Perly týdne: Nejlepší akcie pro rok 2022 a valuační připomínka devadesátých let
12:04Udržitelné investice – trend, který znamená příležitost. Online konference 30. 11. od 18:00
11:17Aerolinky, cestovky, ropa. Nová mutace maluje obrázek zkázy na trzích. Jsou ale i výjimky
10:59Strmý propad kvůli koronaviru. Nová varianta přinesla omezení a strach  
9:15Rozbřesk: COVID a nová opatření opět zchladí českou ekonomiku, trhy mají strach z nové varianty
8:50Guvernér Rusnok: ČNB nemusí spěchat s dalším růstem sazeb. Umím si představit, že je v prosinci nezvýší
8:46Vývoj pandemie koronaviru a jeho nová agresívní varianta strhnou akcie do ztrát  
6:30Komoditní monitor: USA uvolňují strategické zásoby. Kam zamíří cena ropy?  
25.11.2021
17:35„Dobré“ firmy, které špatně hospodaří se svým kapitálem?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y