Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je čas na taktický odklon od akcií?

Je čas na taktický odklon od akcií?

16.02.2018 10:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Investor Jeremy Grantham je dobře známým medvědem, který během euforického ledna predikoval, že americký akciový trh si v první polovině letošního roku projde prudkým růstem, po kterém ovšem přijde kolaps. Investor a ekonom Gavyn Davies se podle posledního příspěvku na Financial Times domnívá, že současný vývoj na trzích může být ochutnávkou toho, jak by popsaný vývoj mohl skutečně vypadat.

Index S&P 500 nabral na rychlosti v říjnu minulého roku, vrcholu dosáhl 26. ledna a poté oslabil o 9 %. Takový pokles smazal jen malou část celkových zisků realizovaných od poloviny roku 2016, ovšem výrazně zvýšil volatilitu na trhu. Tento minikolaps bezpochyby spustil vývoj v USA. Podle Daviese k němu přispěly technické faktory včetně vynucených prodejů u některých fondů. Nicméně „nelze ignorovat ani názory, že americká ekonomika již není k dalšímu posilování trhu tak vstřícná jako doposud“. 

Poslední data z amerického trhu práce ukazují, že se zvýšilo tempo mzdového růstu, i když podle Daviese další měsíce pravděpodobně ukážou, že významný vliv tu měly sezónní a mimořádné faktory. Ekonomika se ale i tak pohybuje blízko plné zaměstnanosti a trhy jsou tedy právem nervózní z toho, jak se bude vyvíjet mzdová a cenová inflace. „Není žádný důvod domnívat se, že roste jádrová inflace a neexistuje okamžitá hrozba přestřelení inflačního cíle Fedu ve výši 2 %,“ píše ekonom. A dodává, že i když média hodně hovoří o inflační hrozbě a prudkém růstu výnosů vládních dluhopisů, pro centrální bankéře to v tuto chvíli pravděpodobně žádné zásadní téma není. Už proto, že na dluhopisových trzích došlo v podstatě jen k „normalizační inflační rizikové prémii“. 

Investoři jsou nervózní i z toho, že vedení Fedu zatím nejeví známky obav ze zvýšené volatility a rozhodně se nezdá, že by kvůli ní hodlalo změnit své plány na zvedání sazeb. Fed chce aktivním přístupem dosáhnout zpomalení tempa růstu a zastavit pokles nezaměstnanosti. Utahování je tak nevyhnutelným krokem. Podle některých názorů je současná vyšší volatilita dokonce přínosná, protože se díky ní jasně ukáže, že Fed investorům žádný záchranný kruh házet nehodlá. Alespoň ne v případě, že na trzích nedojde k prudkému kolapsu. 

„Řada odborníků tvrdí, že akcie jsou drahé. Soudí tak často na základě Shillerova PE, ale podle mého názoru podobné argumenty investorům ku prospěchu nikdy moc nebyly, snad s výjimkou těch opravdu dlouhodobých,“ zmiňuje Davies. A dodává, že ekonometrický model jeho společnosti Fulcrum AM, který je založen nejen na valuacích, ale i na řadě dalších proměnných, které chování trhu ovlivňují, nadále dává základ k optimismu. 

A i když se model může mýlit, „stále nejsou patrné známky recese v oblasti korporátních zisků, která obvykle spouští medvědí trh“. Pokles nezaměstnanosti v USA ale na druhou stranu zvyšuje inflační riziko a Davies se domnívá, že současný růst volatility je důvodem pro „taktické snížení váhy rizikových aktiv“. 

Zdroj: FT


 

Čtěte více:

Proč krachují startupy? Tady je 20 hlavních důvodů
14.02.2018 6:42
Zakládáte firmu? Možná čtete o příbězích svých souputníků, kterým se j...
Tržní predátoři vydělávají více než kdy jindy, cítí to celá ekonomika
13.02.2018 17:42
Když už i Goldman Sachs, který je ukázkou moci oligopolů, varuje před ...
33 milionů samořídících aut v roce 2040 a investiční sázky na ně
13.02.2018 19:09
Navigant Research se zabývá stejnou otázkou, jakou zřejmě řeší řada da...
Manipuluje někdo s indexem strachu?
14.02.2018 13:55
Index volatility, na který se během veletočů na akciových trzích minul...

Váš názor
  • Jeremy Grantham / moje křišťálová koule
    16.02.2018 12:21

    Po přečtení článku jsem si hned vzal na pomoc mojí osvědčenou křišťálovou kouli. Koule věští:"Jeremy Grantham je génius a má určitě pravdu". Koule mně však nedokázala bohužel řící, a to ani přibližně, kdy obávané máchnutí motýlích křídel akciový kolaps spustí! V tom jsou Jeremy Grantham a moje křišťálová koule zajedno!
    Lišák
Aktuální komentáře
06.05.2025
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y