Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Fed dělá chybu, inflační cíl je příliš nízko a Phillipsova křivka stále žije

Krugman: Fed dělá chybu, inflační cíl je příliš nízko a Phillipsova křivka stále žije

09.04.2018 17:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Paul Krugman hovoří na stránkách New York Times o třech základních otázkách, které se týkají Fedu a jeho politiky. Na první pohled se podle jeho slov zdá, že ve všech třech případech se jedná o to samé, nicméně tak tomu není. Jde o následující:

Za prvé, má Fed přesnou představu o tom, kam až může klesnout nezaměstnanost?
Za druhé: Měl by Fed nyní utahovat svou politiku i přesto, že se inflace stále drží nízko?
Za třetí, existuje nějaký vztah mezi nezaměstnaností a inflací?

„Podle mého mínění je zřejmé, že odpověď na první otázku je záporná. Už nyní se nezaměstnanost nachází hluboko pod historickým standardem a inflace se stále drží nízko. Mohla by nezaměstnanost klesnout na 3,5 % bez toho, aby inflace zrychlila? Popravdě řečeno, nevíme,“ píše Krugman. Fed pak podle něj pravděpodobně činí chybu, když politiku utahuje již nyní, a důvodů je několik. První z nich se odvíjí od záporné odpovědi na první otázku. A pak je tu také „asymetrie rizik“.

Tato asymetrie spočívá v tom, jak velké škody může napáchat příliš rychlé či naopak příliš pomalé utahování. Ve druhém případě nastane podle Krugmana nepříjemná situace, ale první případ by vedl k opětovnému pádu do krize likvidity. „Navíc existují pádné důvody, proč je inflační cíl Fedu ve výši 2 % příliš nízko. Už proto, že realita úplně rozbořila předpoklad, že 2 % jsou dostatečná na to, abychom během útlumu nenarazili se sazbami na nulu, dodává nobelista.

A jak je to podle Krugmana s vazbou mezi nezaměstnaností a inflací? Ta je nyní předmětem mnoha diskusí, ale ty relevantní „musí vždy zahrnovat chování lidí a motivaci, kterou k němu mají“. Nejde tak například tvrdit, že inflace je čistě monetárním jevem. Patrné je to například u Španělska, které nemá vlastní měnu, ale v posledních letech v jeho ekonomice docházelo k prudkým změnám inflace i nezaměstnanosti. Jak předkrizové období, tak vývoj po roce 2008 ukazuje, že mezi inflací a nezaměstnaností skutečně existuje vazba.

Krugman sice uznává, že v datech někdy může být takový šum, že není možné sestrojit spolehlivou Phillipsovu křivku. Varuje ovšem před tím, aby se ekonomové nechali unést pocitem, že vztah mezi nezaměstnaností a inflací z nějakého důvodu přestal existovat. A před zjednodušenými teoriemi, které by ignorovaly změny v chování lidí a jejich dopady na ekonomiku. Jak bylo ovšem zmíněno, existence vztahu mezi inflací a nezaměstnaností nevede Krugmana k názoru, že Fed by měl kvůli mimořádně nízké nezaměstnanosti rychle utahovat svou politiku.

Zdroj: New York Times

 

Čtěte více:

Powell se ujímá vlády na Fedem zvýšením sazeb i výhledu pro růst ekonomiky
21.03.2018 19:20
Měnový výbor FOMC americké centrální banky Fed zakončil své dvoudenní ...
Powellův Fed: počítejte s dalším grilováním ekonomiky
21.03.2018 22:18
Americká centrální banka sice v souladu s očekáváním zvýšila úrokové ...
Pět faktorů, které zmítají trhy
26.03.2018 14:35
Potřetí od začátku roku se světové trhy ocitly pod tlakem. Korekce, kt...
Býk pravděpodobně poběží dál, pro současnou generaci investorů ale může přijít šok
30.03.2018 11:40
Investiční společnost Pictet ve svém novém výhledu konstatuje, že výpr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2019
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy
8:57Smíšená čínská data mohou burzy naladit negativně. Jak vyhodnotí čísla z Avastu?  
8:39Člen bankovní rady Michl bude v listopadu hlasovat pro ponechání sazeb
8:34Růst čínského HDP ve třetím kvartálu zpomalil: 6 %
8:33Avast (+2,7 %) ve čtvrtletí zvedl tržby i provozní zisk (+komentář analytika)
5:47Fed: Byla Austrálie skutečně 28 let bez recese?
17.10.2019
22:01Americké akcie poblíž historických maxim
18:05Valuace akcií, historické zkušenosti a index utrpení
17:44Summary: Kvartální výsledky Ericsson, Netflix a Morgan Stanley
17:13Nadšení z dohody nevydrželo, data ani dnes neuškodila  
17:06Avast zřejmě zvedl kvartální výnosy. Potvrdí výhled? (prognóza analytika Patrie)  
15:38Netflix na reparát: Růst tržeb i uživatelů pořád neumí (komentář analytika)  
15:28CETV nově čeká letošní růst zisku OIBDA o 15-17 %. Média spekulují o brzkém převzetí PPF
14:54Německá vláda zhoršila výhled růstu na příští rok
13:57Bance Morgan Stanley k silným číslům pomohly dluhopisy, akcie reagují růstem
12:05EU a britský premiér: Máme dohodu o brexitu
11:26CIBC, TDS: Trhy nijak předražené, pozice příliš negativní
11:06Trhy se konsolidují. Na programu summit EU o brexitu a americká data  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y