Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nové nejistoty na obzoru: od Teheránu přes Řím po Buenos Aires

Rozbřesk: Nové nejistoty na obzoru: od Teheránu přes Řím po Buenos Aires

14.5.2018 9:18, aktualizováno: 14.5. 10:28
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Globálních nejistot jako kdyby v posledním týdnu přibylo. USA vypověděly dohodu s Íránem a v důsledku toho se cena ropy přiblížila k 80 USD za barel. Přímé dopady zvýšeného napětí do inflace by sice měly být omezené, vypovězení dohody je ale potenciálně další komplikací pro volný globální obchod. Spojené státy totiž teoreticky mohou uplatňovat sekundární sankce vůči nadnárodním evropským společnostem, které nepřeruší své operace v Íránu.

Napětí rostlo také přímo v Evropě, kde se na politické scéně schyluje k vládě dvou populistických anti-evropských stran: Ligy severu a Hnutí pěti hvězd. Reakce trhů zatím byla omezená nejen proto, že Itálii pomáhá ECB programem QE, ale také kvůli objektivně nižším makroekonomickým nerovnováhám v italské ekonomice (primární přebytky rozpočtu a přebytky běžného účtu). Situace se ale může změnit, pokud by nově vzniklá vláda skutečně chtěla prosadit všechny své rozpočtově náročné sliby - zrušení penzijní reformy, zavedení univerzálního příjmu a rovné daně. Podle hrubých odhadů by mohly stát italskou státní kasu přes 100 miliard euro.

Nové nejistoty na obzoru v kombinaci s vysokými americkými výnosy začínají také pomalu strašit rozvíjející se trhy. To, co by jim investoři před rokem odpustili, jim nyní jen tak neprojde. Argentina proto musela v uplynulém týdnu požádat Mezinárodní měnový fond o pomoc. Po zvýšení inflačního cíle z 10 % na 15 % se peso dostalo pod tlak a nepomohlo mu ani preventivní zvýšení sazeb z 24 na 40 %. Přitom v uplynulém roce ještě Argentina na trzích prodala bez větších potíží 100letý dluhopis. Přísnější postoj investorů vůči rozvíjejícím se trhům byl ostatně jedním z důvodů, proč i koruna v posledních třech týdnech byla v defenzivě.

001
TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna se v závěru týdne držela poblíž 25,50 EUR/CZK. Po vyšší domácí inflaci ji už v pátek nepomohl záznam z posledního jednání centrální banky k dalším ziskům. I když viceguvernér Mojmír Hampl zvedl ruku pro vyšší sazby, zdá se, že v tuto chvíli zůstává v bankovní radě osamocený a jako nejpravděpodobnější se nám stále jeví další růst sazeb ve čtvrtém kvartále tohoto roku.

Zahraniční forex
Nejhorší možný povolební scénář v Itálii se bezezbytku naplňuje, když vládu sestavují populisté ze severu (Liga severu) a jihu (Hnutí pěti hvězd). Euru to ovšem zatím, zdá se, příliš nevadí, neboť ztráty italských vládních dluhopisů jsou prozatím jen mírné. Ve střednědobém horizontu však začíná nad (naším pozitivním) výhledem eura otazník, stejně jako nad udržitelností italského vládního dluhu.

Pokud eurodolarový trh nebude hrát italskou kartu, tak začátek týdne nemusí být nějak hektický, neboť na pořadu je “jen” vystoupení několika centrálních bankéřů z ECB a Fedu.

Pod lehkým tlakem zůstávají forint se zlotým. Speciálně v případě polské měny se pak může trh obávat blížícího se zasedání NBP, kde mohou opět zaznít holubičí komentáře. Obě regionální měny by však v průběhu týdne mohly těžit ze zveřejnění dobrých výsledků HDP za 1. kvartál.

Ropa
Ropa Brent zahajuje nový pracovní týden lehkým poklesem pod hranici 77 USD/barel. Již v pátek byl nabitý týden – nesoucí se ve znamení odstoupení USA od jaderné smlouvy s Íránem – zakončen mírným tlakem na ceny v důsledku dalšího nárůstu aktivity amerických těžařů. Ti již sedmý týden v řadě zvýšili počet aktivních vrtných souprav, tentokrát o 10, již na 844. Vyšší ceny ropy tak jsou, navzdory logistickým problémům (např. v Permianu) či dříve proklamovanému důrazu na finanční obezřetnost, jednoduše až příliš lákavou pobídkou k navýšení produkce.

V tomto týdnu bude trh bedlivě pozorovat – kromě tradičních týdenních dat o zásobách (úterý a středa) a aktivitě amerických producentů (pátek) – nejnovější měsíční report z dílny OPECu, který přijde na řadu již dnes. O dva dny později, ve středu, pak svou analýzu vydá také IEA, přičemž v obou případech bude trh zajímat pohled organizací na rozhodnutí USA, kterým znovu uvalily sankce na íránský režim.

Akcie
Trhům v zámoří se v pátek dařilo smíšeně, když průmyslový Dow Jones Industrial Average posiloval o 0,3 % a širší index S&P přidal 0,2 %, technologický Nasdaq uzavřel na červené nule. Radost akcionářům v pátek vykouzlily akcie telekomunikační společnost Verizon, které posílily o 3 % v souvislosti se zlepšeným doporučením od JPMorgan. Dařilo se také spotřebitelskému sektoru po kladném oznámení analytika Morgan Stanley, který preferuje společnosti zaměřující se na prodej potřeb pro domácnost Lowe's (+2,81 %) a Home Depot (+1,68 %). Negativní vývoj cen zaznamenaly akcie čínské společnosti Weibo, když akcie oslabily o necelých 5 %.

 

Čtěte více:

Project Syndicate: Co znamenají italské volby pro EU
25.3.2018 16:18
Nedávné volby v Itálii by měly sloužit jako budíček pro Evropu. Voliči...
Víkendář: Americké globální pokrytectví nebere konce ani za Trumpa
12.5.2018 9:31
Američtí vůdci rádi vykreslují Spojené státy jako příklad etického cho...
Hospodářské sliby Argentiny: Jak ji klesající peso dohnalo až k MMF
14.5.2018 6:26
Osmého května, poté, co peso dále klesalo, promluvil v televizi k náro...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.7.2018
17:48Summary: Výsledky dnes trhům přály, United Continental poslal vylepšený výhled vzhůru o 8 procent
17:31Koruna se daleko nedostala, dolar zisky koriguje a nálada celkově klesá  
16:57Pražská burza smazala včerejší ztrátu. V Evropě se daří technologiím, zaujal Ericsson i ASML
16:16Americká ekonomika je hluboko pod svým potenciálem. Řešení může být značně „neamerické“
16:06Ericsson trh překvapil rozšířením marží, ten se odvděčil skokovým posílením (komentář analytika)  
15:24Morgan Stanley zapisuje čistý zisk vyšší o 45 procent, dařilo se investičnímu bankovnictví  
14:31Kapitalismus potřebuje ke svému přežití sociální stát
14:25Google dostal v EU rekordní pokutu kvůli Androidu
14:24ASML potěšil, drží marže a klíčové stroje jdou na odbyt (komentář analytika)
13:53Morgan Stanley (+3 %) kvartálním ziskem rozbila tržní odhady
12:18Síla technologických akcií žene evropské burzy na měsíční maximum
11:50Putinův geniální tah
10:37Průměrná sazba hypoték letos poprvé klesla
10:36Aktualizovaný výhled Patrie na rok 2018: Na které sektory vsadit?  
10:26Dolar nakonec zúročuje optimismus Fedu, libře naopak přitížila politika  
9:13Rozbřesk: Globální dluh nezadržitelně roste, doplatí na něj rozvíjející se ekonomiky?
8:58Evropské burzy by po otevření měly posilovat, po Powellovi se dařilo i v Asii  
8:37Trump o ruském nevměšování: Přeřekl jsem se
8:32Studie: Čína investuje výrazně více v Evropě než v USA
6:16Před 50 lety se zrodil procesorový gigant Intel

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb