Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak si eurozóna sama pomohla podrazit nohy

Jak si eurozóna sama pomohla podrazit nohy

05.10.2018 6:37
Autor: Redakce, Patria.cz

„Škody, které napáchala procyklická fiskální politika v eurozóně v letech 2010 a 2014, jsou pravděpodobně větší, než naznačují dřívější studie. Vytvořila se totiž spirála zkázy, kdy se ničím nepodložený pesimismus stal základem fiskální politiky a ta se zpětně stala zdrojem ještě většího ekonomického pesimismu. Vznikla tak hystereze dlouhodobě snižující ekonomickou aktivitu,“ tvrdí na stránkách VoxEu profesor ekonomie na INSEAD Antonio Fatás.

Euro si podle ekonoma za dobu své existence prošlo dvěma rozdílnými etapami. Prvních deset let bylo úspěchem, pak ale přišla krize a začaly se množit úvahy o tom, zda tato měna vůbec přežije. Během tohoto období se sazby dostaly až k nule a když již ECB neměla prostor k další stimulaci, „všechny oči se otočily k fiskální politice.“ Ta působila během prvních dvou let krize proticyklicky, jenže pak přišlo fiskální utahování, které prohloubilo ekonomický útlum. 

„Blanchard a Leigh přišli v roce 2013 s analýzou, která přesvědčivě ukázala, že během fiskální konsolidace v letech 2010 a 2011 fungovaly vysoké multiplikátory, jejichž výši ale politici podcenili. Já jsem spolu s Larry Summersem v naší dubnové studii ukázal, že ničivé efekty této politiky přetrvávají a produkt je stále tažen dolů popsanou fiskální konsolidací. Vzniklá hystereze tedy změnila procyklickou politiku v permanentní jizvy na ekonomické aktivitě,“ tvrdí Fatás. 

Jak bylo zmíněno, příčinou tohoto efektu je vršící se pesimismus, který zpočátku pramení z chyby v ekonomické politice a pak se začíná šířit a zpětně ovlivňovat fiskální politiku. Fatás to tvrdí na základě analýzy vývoje konkrétních rozpočtových kroků provedených v pokrizových letech v eurozóně. Na počátku celého procesu jsou ničím nepodložené nízké odhady potenciálního růstu ekonomiky a následně obavy z dluhové spirály. Politici proto přikročí k fiskálnímu utahování, které kvůli nečekaně vysokým multiplikátorům sníží produkt více, než se čekalo. Následně dochází k dalšímu snižování odhadovaného potenciálního produktu a spirála se roztáčí stále rychleji. 

Fatás dodává, že popsaná dynamika může být pro eurozónu specifická v době, kdy procházela krizí a sazby se následně dostaly až na nulu. „Jenže i když podobné události mohou být jen výjimečné, dopadají velmi citlivě na produkt a dluhy a následně i na politickou podporu eura. Právě v takových chvílích se testuje životaschopnost měnové unie a ne během období ekonomické expanze. Měli bychom tedy uznat, že eurozóna někdy potřebuje systém, který umožní provádět agresivní monetární a fiskální politiku.“ 

Zdroj: VoxEu


 

Čtěte více:

Itálie se nestává dalším Řeckem. Vzniká další Argentina
02.10.2018 11:48
„Nejde jen o to, že v Římě nyní vládne koalice extrémistů, kterou zast...
Trump bude chtít přehřát americkou ekonomiku. Co na to měnové trhy?
03.10.2018 5:59
Americký prezident Donald Trump se podle hlavního ekonoma investiční b...
LIBOR odchází. Co teď přijde na scénu?
02.10.2018 13:44
Richard Sandor v rámci své kariéry vymýšlí finanční produkty. V roce 2...
GE dává velkou lekci Číňanům
02.10.2018 17:42
Na FTAlphaville jsme si mohli před několika dny přečíst o čínské spole...

Váš názor
  • Spříseženstvo a jeho měnová unie
    05.10.2018 8:18

    Prvních pět set let existence (1291-1798) bylo vydávání mincí a oběh peněz ve švýcarském společenství v kompetenci kantonů v duchu politiky subsidiarity, tj. co lze udělat na nižší úrovni, nikdy nepřenášej na úroveň vyšší (tento princip Česká republika interně neuznává. Všechno se snaží rozhodovat z Prahy). Teprve francouzští revoluční okupanti donutili Spříseženstvo, aby zavedlo jednotnou měnu Frank. V roce 1803 se kompetence vrátila kantonů. Teprve roku 1850 takožením užší unie přešla emisní kompetence do rukou Spolku. Dnešní rozdíl mezi Belgií a Polskem v právním rámci je menší, než byl mezi kantonem Ženeva a Graubünden v roce 1798. Každý, kdo někdy Evropu opustil a podíval se na ni z nějaké vzdálenější perspektivy, musí vědět, že Evropa je směšně malá, i sjednocená, natož její jednotlivé státečky se svými třiceti jazyky.
    • Re: Spříseženstvo a jeho měnová unie
      08.10.2018 4:03

      Zkus se na Evropu podívat z hlediska velikosti ekonomik. Jenom často skoro vysmívaná Itálie je ekonomicky cca stejně velká jako celé Rusko...samotné Německo je čtvrté, když to posčítáš, uvidíš, ze to s tou malosti není tak zlé. Btw slovy klasika ...jen kdo tak zoufá, sláb a malý jest...
      ABe
Aktuální komentáře
20.06.2019
6:43The Economist: Moc státních investičních fondů roste, v mnohém ale zaostávají
19.06.2019
22:01Fed pomohl Wall Street k růstu
21:45Fed úroky zatím nesnižuje, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací
20:21Fed nemění sazby a nečeká jejich snížení v letošním roce. Trh ano
17:47Kde najdou investoři dividendové hody a jaká je jejich pravá chuť
16:53Výnosy těsně před Fedem rostou, akcie pouze vyčkávají  
16:26Fitch: Protivládní protesty v ČR mohou vyvolat další uvolnění fiskální politiky
15:24Čím víc rostou evropské akcie, o to víc se prognostici mračí
14:50Facebook svými plány na digitální měnu znepokojil politiky
14:26MF zatím naplánovalo schodek rozpočtu 40 mld. Kč i do dalších let
14:22Schwab: Devět a půl investičního komentáře pro zbytek roku
13:41Firmy s akciemi na trhu zřejmě budou muset mít zásady odměňování
12:27Wired.com o plýtvání jménem bitcoin
11:57Pozitivní vlna odeznívá. Co dnes trhům přinese Fed?  
11:51Bisnode: Zahraničního kapitálu v českých firmách nejméně od 2011
10:42Goldman Sachs: Dejte už ruce pryč od technologií a zejména softwaru
9:29MF chce nahradit opční program ČEZ novým odměňovacím modelem
9:16Rozbřesk: Draghi a Trump zatlačili Fed do holubičího kouta. Je z něj vůbec cesta ven?
8:55Trhy jsou před výsledkem Fedu napjaté, evropské burzy mohou ráno hledat směr  
8:34V boji o pozici Mayové pokračuje pět kandidátů, vypadl pouze Raab

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.