Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výplach a důvody, o kterých jste možná neuvažovali

Výplach a důvody, o kterých jste možná neuvažovali

12.10.2018 17:31
Autor: Redakce, Patria.cz

Už několikrát zaznělo, že nejnovější dvoudenní výplach na Wall Street podobal tomu únorovému. Jednoznačné vysvětlení celkem více než 5% propadu širšího amerického indexu S&P 500 prozatím není.

O některých faktorech na pozadí jsme na Patria.cz už psali. Zmiňovali jsme třeba rostoucí dluhopisové výnosy (americké desetileté výnosy zůstaly po vzestupu na 7letá maxima tento týden pod tlakem) nebo vyhlídky globální ekonomiky (expanze ekonomiky USA je tím, na co trhy v posledním roce hodně slyšely, i když zbytek světa zpomaloval).

Tím, co jsme dosud nezmiňovali, jsou například spekulace na zachování stoického klidu na trzích. Něco takového urychlilo i únorový výplach. Tehdy zkolabovaly dluhové cenné papíry ETN, které prostřednictvím složitých derivátových kontraktů (VIF futures) sázely na to, že se akciové trhy moc hýbat nebudou. Jenomže nastal opak, což tyto instrumenty i další obchodníky „shortující volatilitu“ (sázející na klidné vody) roztrhalo na kusy. A jak překotně zavírali pozice, volatilita ještě narůstala. Do akciových trhů se to tehdy svezlo přes futures na širší akciový index S&P a vyvolalo další propady.

Podobnou dynamiku jsme možná viděli i tento týden. Data americké CFTC ukázala, že investoři spekulovali na pokles futures na VIX nejvíce od ledna. Problém je, že jedno z oněch ETN, které únorový výprodej rozhoupaly, už neexistuje a druhé živoří. Tradeři s derivátovými nástroji navíc říkají, že trh se obecně už nechová tak jako na začátku roku.

Rotace

Pozoruhodná je tentokrát rychlost, s jakou se z triumfujících titulů staly poražení – a naopak. Akcie, kterým se letos zatím tolik nedařilo, najednou prosperovaly, a ty, které zatím vypadaly nezastavitelně, se pokorně postavily ke zdi.

Dluhopisové výnosy se používají k diskontování budoucí hodnoty cash flow, tedy peněžních toků. Čím jsou nižší, tím je to lepší pro aktiva s dlouhou durací – jako jsou 30leté americké státní dluhopisy nebo právě akcie, které je teoreticky možné považovat za trvalé cenné papíry, napsal list Financial Times.

Když se podíváme na technologické tituly - dosavadní dostihové koně v řadě investičních portfolií – tak ty jsou vzhledem k často neexistujícím dividendám a vyšším valuacím aktivy s nejdelší durací na světě. Takže když se teď dluhopisové výnosy zvýšily, „je naprosto pochopitelné, že vyšším sazbám nakonec podlehnou,“ tvrdí podle FT analytici v Morgan Stanley.

Velmi systematická strategie

Za spoustou investiční strategií, které hodnotí tržní expozici na základě volatility, stojí počítač. Když to na trzích začíná vypadat divoce, prodává. Když turbulence opadá, nakupuje. To, jak na kolísavost reagují, se může hodně lišit. Někteří analytici a investoři ale tvrdí, že právě tyto strategie mohou vzestupy a pád rozkomíhat.

Rebalance nastává u takto konstruovaných fondů (jako jsou třeba fondy rizikové parity) často v poslední hodině obchodního dne. To by mohlo vysvětlovat, proč se výprodeje prohlubovaly předtím, než zazvonil konec obchodní seance. Jenomže. V závěru dne upravuje své pozice také mnoho burzovně obchodovaných fondů. Aktivita se tak vměstnává do relativně úzkého okénka a ostatní investoři mohou cítit tlak na to, aby… dělali totéž.

Zdroj: FT

 

 
 

Čtěte více:

Je to jenom začátek: Investoři reagují na propad akcií
11.10.2018 10:43
Akciový výplach po USA a Asii dnes pokračuje v Evropě. Evropské akciov...
Vlijí výsledky firem krev do žil býčímu trhu? Nejen Morgan Stanley volí opatrný tón…
12.10.2018 10:21
Už dnes po poledni se dozvíme čerstvá kvartální čísla hospodaření velk...
Výsledková sezóna v USA: Pět věcí, které sledovat
12.10.2018 11:27
Snížení firemní daně, expanze americké ekonomiky, rostoucí ceny ropy ...
Pět poznámek k současnému vývoji na akciových trzích
12.10.2018 18:32
Pokud již čtenář není unaven ze záplavy vysvětlení a teorií o tom, co ...
Marek Trúchly: Výplach? Kvalitní akcie nakupujeme (video)
12.10.2018 16:16
Tento týden byly hlavním tématem výprodeje na akciových trzích. Značné...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y