Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Deset let býčího trhu naznačuje, jaká bude budoucnost

Deset let býčího trhu naznačuje, jaká bude budoucnost

11.04.2019 12:39
Autor: Redakce, Patria.cz

V březnu tomu bylo deset let, co začal velký býčí trh na akciích, který je podle investora a ekonoma Gavyna Daviese „jednou z největších finančních událostí posledního sta let“. Podle mnohých přitom tento růst cen akcií stál jen na „umělé“ monetární stimulaci. A ve chvíli, kdy se monetární politika vrátí k normálu, se ceny rizikových aktiv propadnou. Davies ovšem tvrdí, že takovou dávku skepse nelze opřít o reálná data. Což má i své implikace pro další vývoj na trzích.

Investor poukazuje na to, že ceny akcií se během posledního býčího trhu nedostaly nad svůj dlouhodobý trend. Z fundamentálního hlediska pak byl růst cen akcií tažen zejména růstem dividend a „to je pravděpodobně ten nejpevnější základ, na kterém může stát“. Konkrétně akcie posilovaly v průměru o 12,5 % a na dividendy z toho připadne 8,3 procentního bodu. 

Druhá v řadě podle pořadí významu je riziková prémie akciového trhu. Ta se v roce 2009 nacházela na extrémně vysokých hodnotách a nyní se podle Daviese pohybuje mírně pod historickými průměry. Znatelně menší význam pak měly změny reálných bezrizikových sazeb a očekávaného růstu dividend, protože obě tyto proměnné leží na podobné výši jako v roce 2009.

Pokud by při současném býčím trhu hrálo hlavní roli skutečně „umělé“ monetární uvolnění, tahounem trhu by naopak byly zejména bezrizikové sazby. Davies dodává, že pokles rizikových sazeb i růst dividend mohou být také vztaženy ke kvantitativnímu uvolňování. Dokonce je podle něj pravděpodobné, že QE tyto proměnné skutečně ovlivnilo. Ovšem to neznamená, že QE představovalo nadměrné či „umělé“ uvolnění. 

Investor dodává, že vývoj v americké i globální ekonomice spíše naznačuje, že monetární politika byla přes své uvolnění stále příliš utažená. Lze na to usuzovat například z vývoje nominálního produktu relativně k dlouhodobému trendu či z vývoje inflace. Obojí se vyvíjelo způsobem typickým pro situaci, kdy v ekonomice není dostatečná poptávka. Platí to zejména o eurozóně a Japonsku. 

„Je samozřejmě možné, že cyklický růst sazeb spustí dříve či později medvědí trh. Uklidnit nás ale může, že i po tak dlouhém býčím trhu stojí ceny akcií stále hlavně na pevném fundamentu a ne na hromadě papírových peněz. Akciový trh se nachází blízko dlouhodobého trendu a valuace zůstávají podle našeho modelu blízko historického standardu, i když se kloní k dražšímu konci tohoto rozmezí. Model predikuje, že v následujících třech letech bude nominální návratnost amerických akcií 4 – 5 %. Je to mnohem méně než v minulých letech, ale stále jde o pozitivní čísla. Velký býčí běh je u konce, to ovšem neznamená, že okamžitě dorazí medvědi,“ uzavírá Davies. 

Zdroj: FT


 

Čtěte více:

Finanční kořist populistů
07.04.2019 17:01
Skandály s praním špinavých peněz v Danske Bank a Swedbank už vedly k ...
Jak obnovit fungování kapitalismu
06.04.2019 16:28
„Když už i přední ekonomové zpochybňují myšlenku kapitalismu, je zřejm...
Jak dopadne německá sázka na Čínu?
05.04.2019 17:28
Německo je exportní velmocí. K tomu přispívá (vnímaný) poměr ceny a kv...
Víkendář: Jak se dobře připravit na recesi
07.04.2019 10:21
Nejeden ekonom predikuje v následujících 12 měsících ekonomické zpomal...

Váš názor
  •  
    11.04.2019 14:28

    Nechcem hodnotiť kvalitu analytikov, ale keby sa mal človek riadiť ich prognózami tak by asi skončil na psychiatrii. Za posledný mesiac analytici dávali prognózy ďalšieho vývoja na akciových trhoch od absolútne negatívnych cez neutrálne až po optimistické. Pre obyčajných investorov by malo platiť jediné pravidlo a to , že vývoj na trhoch my obyčajní smrteľníci nevieme ovplyvniť a preto treba mať buldočiu trpezlivosť a vydržať min. 5-6 rokov. V dlhodobom vývoji sa v podstate nedá prerobiť , jedine ak by nám nejaký poradca poradil nejakú blbosť. Treba sa držať jednej z Buffetových rád a to, že pri investovaní musíme mať "dobrý žalúdok" a sledovať vývoj svojej investície tak raz za qartál.
    Petrík
Aktuální komentáře
27.06.2019
13:38Wharton: Amazon se vymyká historickým zkušenostem, jeho síla už je hlavně v datech
13:23Ekonomická nálada v eurozóně je nejslabší za téměř tři roky
12:38Pegas Nonwovens a.s. - Výsledky hlasování řádné valné hromady 2019
12:01FT: Umělá inteligence může lidstvu uškodit, ale ne kvůli ozbrojeným robotům
11:49ACEA zhoršil prognózu prodeje aut v EU, čeká pokles
11:05Naděje na odložení cel svědčí akciím, optimismus však zůstává opatrný  
11:02ČSOB otevřela Kampus, rozšířila tak svou centrálu v Radlicích
10:30Američtí výrobci léčiv zvedají ceny. Opět
10:29RMS Mezzanine, a.s. - Zpráva z řádné valné hromady společnosti RMS Mezzanine
10:28ČEZ koupil podíl v českém start-upu Neuron Soundware
10:17Oceňujeme akviziční apetit OTP Banky (Patria zahajuje pokrytí)  
10:16ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě dividendy
9:48První debatě demokratických kandidátů dominovala Warrenová
9:28Space.com: Prototyp lodi Starship společnosti SpaceX se už rýsuje
9:19Rozbřesk: ČNB v neutrálním módu
8:59Dividenda ČEZ schválena, vláda ustála hlasování o důvěře. Trhy před G20 asi otevřou v plusu  
8:36Spor mezi EU a Švýcarskem zřejmě ovlivní obchodování s akciemi
8:30Výroba aut v Británii v květnu dvanáctý měsíc za sebou klesla
6:2185 hlasů pro i proti. Babišova vláda po maratonu ustála hlasování o nedůvěře
6:11ČEZ vyplatí dividendu 24 korun na akcii - nejnižší za 12 let a nejvyšší podílem na zisku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.