Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zpomalení je nevyhnutelné, recese ne

Zpomalení je nevyhnutelné, recese ne

12.04.2019 11:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Obavy z recese rostou a „čtvrtina všech ekonomů se domnívá, že propad ekonomiky je v následujících 12 měsících skutečně možný“. Na stránkách Bloombergu to píše ekonom Noah Smith a se svým kolegou Nirem Kaissarem téma rozebírají do detailu. V první řadě připomínají, že současná fáze expanze je již třikrát delší než průměrná délka expanzí od roku 1854.

„Ekonomika roste, nezaměstnanost se drží nízko a spotřebitelský sentiment je vysoko. Některá důležitá data ale ukazují směrem dolů. Federal Reserve Bank of Atlanta odhaduje, že produkt v prvním čtvrtletí rostl o 2,1 %, takže by šlo o druhé čtvrtletí utlumeného růstu za sebou,“ tvrdí Kaissar. Moc povzbudivý podle něj není ani vývoj na trzích. Výnosy desetiletých vládních obligací klesly z listopadových 3,2 % na současných asi 2,5 %. Je to známka, že dluhopisový trh se obává zpomalení. Podobně hovoří i výnosová křivka. Ta totiž prošla inverzí, dlouhodobé výnosy se dostaly pod krátkodobé a podle historie takový vývoj přichází rok či dva před recesí.

Smith dodává, že „známky recese se skutečně množí“ a řadí mezi ně i oblast mezinárodního obchodu a vývoj na trhu s bydlením. Během posledních dvou let začala stagnovat stavba nových domů a kdyby nebylo výdajů na armádu, vývoj HDP v letošním roce by byl ještě horší, než uvádějí oficiální čísla. Ekonom se ale zároveň domnívá, že čínská a americká vláda se budou všemožně snažit recesi zabránit. Ta první se tak pravděpodobně vrátí k osvědčenému receptu vyšších investic. Americký prezident zase před volbami roku 2020 sáhne ke zvýšení výdajů na armádu a snížení daní. 

„Americká ekonomika se sice nestala vůči recesi úplně odolná a množí se známky pomalejšího růstu, ovšem na pokles nenaznačují. Výjimkou je pouze překlopená výnosová křivka, ale její inverze je doposud téměř nepozorovatelná,“ míní Kaissar. Na druhou stranu podle něj nejsou realistické projekce Bílého domu, ani očekávání akciových býků. Nejpravděpodobnějším scénářem je tak pomalý a vyrovnaný růst, ke kterému může přispět také Fed.

Smith má za to, že s postupným poklesem tempa růstu produktu bude stále těžší rozeznat expanzi od recese. Dobrý rok totiž přinese třeba 2% růst či horší 0,5% růst, ale pokud vezmeme v úvahu statistický šum a revizi dat, mohou se obě situace ve skutečnosti hodně podobat. Podobný problém pak bude pravděpodobně řešit i Čína, protože její trend růstu soustavně klesá. Kaissar k tomu dodává, že zklamání přijde zřejmě z vývoje na akciovém trhu, protože ten během pokrizových let rostl zejména díky zvyšujícím se valuacím. Tento zdroj posilování cen je tak ale již vyčerpán. 

Smith na závěr zmiňuje i význam politického vývoje. Pokud by totiž recese dorazila ještě před rokem 2020, poškodila by ve volebním boji současného prezidenta Donalda Trumpa. A jelikož jeho obchodní války nebo snaha postavit zeď na hranici s Mexikem skutečně mohou k recesi přispět, byla by mu vina připisována právem. Jenže to je zároveň důvod, proč Trump pravděpodobně použije všechny dostupné nástroje, aby recesi před rokem 2020 zabránil. 

Zdroj: Bloomberg


 

Čtěte více:

Co ukáže rozdělení ekonomické historie na krátkodobé cykly a skutečně dlouhodobý trend
11.04.2019 15:17
Když hodnotíme makroekonomický vývoj, je dobré rozlišovat mezi krátkod...
Deset let býčího trhu naznačuje, jaká bude budoucnost
11.04.2019 12:39
V březnu tomu bylo deset let, co začal velký býčí trh na akciích, kter...
Počítá opravdu někdo s recesí?
10.04.2019 17:42
Hovorů o recesi, jak makroekonomické, tak ziskové, je nyní na trhu víc...
Mají před sebou letecké společnosti 20% posílení akcií?
11.04.2019 17:54
Erin Gibbsová z S&P Global Market Intelligence tvrdí, že akcie leteck...
OECD: Kupní síla střední třídy klesá kvůli stagnujícím příjmům
12.04.2019 6:22
Kupní síla střední třídy se v uplynulých 30 letech snížila v celém záp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data