Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zpomalení je nevyhnutelné, recese ne

Zpomalení je nevyhnutelné, recese ne

12.04.2019 11:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Obavy z recese rostou a „čtvrtina všech ekonomů se domnívá, že propad ekonomiky je v následujících 12 měsících skutečně možný“. Na stránkách Bloombergu to píše ekonom Noah Smith a se svým kolegou Nirem Kaissarem téma rozebírají do detailu. V první řadě připomínají, že současná fáze expanze je již třikrát delší než průměrná délka expanzí od roku 1854.

„Ekonomika roste, nezaměstnanost se drží nízko a spotřebitelský sentiment je vysoko. Některá důležitá data ale ukazují směrem dolů. Federal Reserve Bank of Atlanta odhaduje, že produkt v prvním čtvrtletí rostl o 2,1 %, takže by šlo o druhé čtvrtletí utlumeného růstu za sebou,“ tvrdí Kaissar. Moc povzbudivý podle něj není ani vývoj na trzích. Výnosy desetiletých vládních obligací klesly z listopadových 3,2 % na současných asi 2,5 %. Je to známka, že dluhopisový trh se obává zpomalení. Podobně hovoří i výnosová křivka. Ta totiž prošla inverzí, dlouhodobé výnosy se dostaly pod krátkodobé a podle historie takový vývoj přichází rok či dva před recesí.

Smith dodává, že „známky recese se skutečně množí“ a řadí mezi ně i oblast mezinárodního obchodu a vývoj na trhu s bydlením. Během posledních dvou let začala stagnovat stavba nových domů a kdyby nebylo výdajů na armádu, vývoj HDP v letošním roce by byl ještě horší, než uvádějí oficiální čísla. Ekonom se ale zároveň domnívá, že čínská a americká vláda se budou všemožně snažit recesi zabránit. Ta první se tak pravděpodobně vrátí k osvědčenému receptu vyšších investic. Americký prezident zase před volbami roku 2020 sáhne ke zvýšení výdajů na armádu a snížení daní. 

„Americká ekonomika se sice nestala vůči recesi úplně odolná a množí se známky pomalejšího růstu, ovšem na pokles nenaznačují. Výjimkou je pouze překlopená výnosová křivka, ale její inverze je doposud téměř nepozorovatelná,“ míní Kaissar. Na druhou stranu podle něj nejsou realistické projekce Bílého domu, ani očekávání akciových býků. Nejpravděpodobnějším scénářem je tak pomalý a vyrovnaný růst, ke kterému může přispět také Fed.

Smith má za to, že s postupným poklesem tempa růstu produktu bude stále těžší rozeznat expanzi od recese. Dobrý rok totiž přinese třeba 2% růst či horší 0,5% růst, ale pokud vezmeme v úvahu statistický šum a revizi dat, mohou se obě situace ve skutečnosti hodně podobat. Podobný problém pak bude pravděpodobně řešit i Čína, protože její trend růstu soustavně klesá. Kaissar k tomu dodává, že zklamání přijde zřejmě z vývoje na akciovém trhu, protože ten během pokrizových let rostl zejména díky zvyšujícím se valuacím. Tento zdroj posilování cen je tak ale již vyčerpán. 

Smith na závěr zmiňuje i význam politického vývoje. Pokud by totiž recese dorazila ještě před rokem 2020, poškodila by ve volebním boji současného prezidenta Donalda Trumpa. A jelikož jeho obchodní války nebo snaha postavit zeď na hranici s Mexikem skutečně mohou k recesi přispět, byla by mu vina připisována právem. Jenže to je zároveň důvod, proč Trump pravděpodobně použije všechny dostupné nástroje, aby recesi před rokem 2020 zabránil. 

Zdroj: Bloomberg


 

Čtěte více:

Co ukáže rozdělení ekonomické historie na krátkodobé cykly a skutečně dlouhodobý trend
11.04.2019 15:17
Když hodnotíme makroekonomický vývoj, je dobré rozlišovat mezi krátkod...
Deset let býčího trhu naznačuje, jaká bude budoucnost
11.04.2019 12:39
V březnu tomu bylo deset let, co začal velký býčí trh na akciích, kter...
Počítá opravdu někdo s recesí?
10.04.2019 17:42
Hovorů o recesi, jak makroekonomické, tak ziskové, je nyní na trhu víc...
Mají před sebou letecké společnosti 20% posílení akcií?
11.04.2019 17:54
Erin Gibbsová z S&P Global Market Intelligence tvrdí, že akcie leteck...
OECD: Kupní síla střední třídy klesá kvůli stagnujícím příjmům
12.04.2019 6:22
Kupní síla střední třídy se v uplynulých 30 letech snížila v celém záp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university