Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zpomalení je nevyhnutelné, recese ne

Zpomalení je nevyhnutelné, recese ne

12.04.2019 11:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Obavy z recese rostou a „čtvrtina všech ekonomů se domnívá, že propad ekonomiky je v následujících 12 měsících skutečně možný“. Na stránkách Bloombergu to píše ekonom Noah Smith a se svým kolegou Nirem Kaissarem téma rozebírají do detailu. V první řadě připomínají, že současná fáze expanze je již třikrát delší než průměrná délka expanzí od roku 1854.

„Ekonomika roste, nezaměstnanost se drží nízko a spotřebitelský sentiment je vysoko. Některá důležitá data ale ukazují směrem dolů. Federal Reserve Bank of Atlanta odhaduje, že produkt v prvním čtvrtletí rostl o 2,1 %, takže by šlo o druhé čtvrtletí utlumeného růstu za sebou,“ tvrdí Kaissar. Moc povzbudivý podle něj není ani vývoj na trzích. Výnosy desetiletých vládních obligací klesly z listopadových 3,2 % na současných asi 2,5 %. Je to známka, že dluhopisový trh se obává zpomalení. Podobně hovoří i výnosová křivka. Ta totiž prošla inverzí, dlouhodobé výnosy se dostaly pod krátkodobé a podle historie takový vývoj přichází rok či dva před recesí.

Smith dodává, že „známky recese se skutečně množí“ a řadí mezi ně i oblast mezinárodního obchodu a vývoj na trhu s bydlením. Během posledních dvou let začala stagnovat stavba nových domů a kdyby nebylo výdajů na armádu, vývoj HDP v letošním roce by byl ještě horší, než uvádějí oficiální čísla. Ekonom se ale zároveň domnívá, že čínská a americká vláda se budou všemožně snažit recesi zabránit. Ta první se tak pravděpodobně vrátí k osvědčenému receptu vyšších investic. Americký prezident zase před volbami roku 2020 sáhne ke zvýšení výdajů na armádu a snížení daní. 

„Americká ekonomika se sice nestala vůči recesi úplně odolná a množí se známky pomalejšího růstu, ovšem na pokles nenaznačují. Výjimkou je pouze překlopená výnosová křivka, ale její inverze je doposud téměř nepozorovatelná,“ míní Kaissar. Na druhou stranu podle něj nejsou realistické projekce Bílého domu, ani očekávání akciových býků. Nejpravděpodobnějším scénářem je tak pomalý a vyrovnaný růst, ke kterému může přispět také Fed.

Smith má za to, že s postupným poklesem tempa růstu produktu bude stále těžší rozeznat expanzi od recese. Dobrý rok totiž přinese třeba 2% růst či horší 0,5% růst, ale pokud vezmeme v úvahu statistický šum a revizi dat, mohou se obě situace ve skutečnosti hodně podobat. Podobný problém pak bude pravděpodobně řešit i Čína, protože její trend růstu soustavně klesá. Kaissar k tomu dodává, že zklamání přijde zřejmě z vývoje na akciovém trhu, protože ten během pokrizových let rostl zejména díky zvyšujícím se valuacím. Tento zdroj posilování cen je tak ale již vyčerpán. 

Smith na závěr zmiňuje i význam politického vývoje. Pokud by totiž recese dorazila ještě před rokem 2020, poškodila by ve volebním boji současného prezidenta Donalda Trumpa. A jelikož jeho obchodní války nebo snaha postavit zeď na hranici s Mexikem skutečně mohou k recesi přispět, byla by mu vina připisována právem. Jenže to je zároveň důvod, proč Trump pravděpodobně použije všechny dostupné nástroje, aby recesi před rokem 2020 zabránil. 

Zdroj: Bloomberg


 

Čtěte více:

Co ukáže rozdělení ekonomické historie na krátkodobé cykly a skutečně dlouhodobý trend
11.04.2019 15:17
Když hodnotíme makroekonomický vývoj, je dobré rozlišovat mezi krátkod...
Deset let býčího trhu naznačuje, jaká bude budoucnost
11.04.2019 12:39
V březnu tomu bylo deset let, co začal velký býčí trh na akciích, kter...
Počítá opravdu někdo s recesí?
10.04.2019 17:42
Hovorů o recesi, jak makroekonomické, tak ziskové, je nyní na trhu víc...
Mají před sebou letecké společnosti 20% posílení akcií?
11.04.2019 17:54
Erin Gibbsová z S&P Global Market Intelligence tvrdí, že akcie leteck...
OECD: Kupní síla střední třídy klesá kvůli stagnujícím příjmům
12.04.2019 6:22
Kupní síla střední třídy se v uplynulých 30 letech snížila v celém záp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data