Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fidelity: Riziková aktiva pod tlakem aneb proč být obezřetný

Fidelity: Riziková aktiva pod tlakem aneb proč být obezřetný

21.06.2019 6:30
Autor: Redakce, Patria.cz

V červnovém výhledu vysvětluje Andrea Iannelli, ředitel investic společnosti Fidelity International, proč bychom měli být tento měsíc obezřetní a pozorně sledovat obchodní války a politická napětí související s FEDem, ECB a brexitem.

USA

Pořekadlo, které říká „sell in May and go away“ (v překladu jej lze chápat jako doporučení prodat nebo minimálně snížit svou expozici na finančních trzích během měsíce května a vrátit se opět na konci října či na počátku listopadu), je s tím, jak se riziková aktiva dostávají pod tlak kvůli obchodním napětí, znovu pravdivé.

Eskalace obchodních sporů přichází v době, kdy globální růst zůstává slabý, růst USA je stále pomalejší a ještě se vyrovnává se zbytkem světa. Neoficiální fakta ukazují na slabší tempo růstu HDP ve druhém čtvrtletí, pravděpodobně pod 1 procentem. To je výrazně méně, než se před několika týdny očekávalo. Výnosy amerických vládních dluhopisů v květnu poklesly o více než 30 bazických bodů a v současné době se obchodují s výnosem blízkým dvěma procentům. Tři Fedem avizovaná snížení úrokových sazeb jsou nyní promítnuta v cenách dluhopisů a objevují se náznaky, že FED by mohl jednat spíš dříve než později. Skutečnost, že FED nevytvořil žádný tlak proti tržním cenám, leccos signalizuje a potvrzuje příklon k uvolňování.

„I když z makroekonomického hlediska je naším základním scénářem, že FED nebude dělat změny, možnost škrtů jako jistý způsob pojistky se zvyšuje. Pokud obchodní napětí nebude ustupovat, což je i vlivem fiskálních stimulů nepravděpodobné, bude se monetární politika muset intenzivněji vyrovnávat s dopady obchodní války,“ vysvětluje Andrea Ianelli. „Americké vládní dluhopisy by na tom měly i nadále být dobře, i podle toho, jak se rýsuje makroekonomická situace v USA. Pozorně sledujeme údaje o pracovní síle, která je klíčovým pilířem, co stále drží.“

Evropa

„V Evropě sledovaly klíčové sazby dluhopisů trajektorii amerických „Treasuries“ a německé vládní dluhopisy se dostaly na rekordní minima. Vyšší výnosy německých Bunds byly už dříve v letošním roce ohrožené událostmi souvisejícími s obchodním napětím. Zhoršující se očekávání nás nutí zrevidovat expozice. Stále upřednostňujeme krátké pozice u klíčových evropských sazeb, kde působí i sezónní vlivy.

Co se týče měnové politiky, ECB rozšířila své doporučení o úrokových sazbách. Setrvání sazeb na současných úrovních vidí alespoň do první poloviny roku 2020. Byly oznámeny další podrobnosti o novém kole dlouhodobějších refinančních operací TLTRO III a ty byly v souladu s očekáváním. Pokud se makro data významně zhorší, ECB je připravena jednat a má dostatek prostoru pro manévrování, včetně znovuotevření programů PSPP (program nákupu aktiv veřejného sektoru) a CSPP (program nákupu aktiv podnikového sektoru). Operace, při kterých ECB opětovně investuje do splatných dluhopisů s delší dobou splatnosti, mohou být také vhodným nástrojem, který pomůže snížit rizikové prémie," říká Ianelli.

„Velká Británie se po rezignaci Terezy Mayové soustředila na to, kdo nahradí premiérku. Makro situace Velké Británie zůstává výzvou a vládní dluhopisy – Gilts - tak budou silně ovlivněny jinými trhy. Zaujímáme postoj spíše zbavovat se těchto nástrojů kvůli plochosti křivky a drahým oceněním.“

 

Čtěte více:

Prospěšná práce investičních mrchožroutů
25.04.2019 12:49
Daniel Osorio, který stojí v čele společnosti Andean Capital Advisors,...
Fidelity: Investoři se poohlížejí po rizikových dluhopisech
30.04.2019 6:03
Světové trhy s rizikovými dluhopisy letos dosáhly výnosů 6,7 procenta...
Natixis: Rizikové spready rostou. Míří ekonomika a trhy do problémů?
28.05.2019 11:41
Řada investorů se podle francouzské banky Natixis obává, že ve Spojený...
Davies: Trhy začaly reagovat na extrémní scénáře obchodních válek, pomáhají ale hrdličky z Fedu
05.06.2019 15:06
Globální panika, která postihla trhy, se letos prozatím nezopakovala. ...
Skryté pasti dluhopisů: Jak vybrat vhodnou investici
07.06.2019 16:20
Dluhopisy obvykle nezkušení investoři považují automaticky za bezpečno...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data