Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Inflace se opět přiblížila třem procentům

Rozbřesk: Inflace se opět přiblížila třem procentům

13.08.2019 9:12
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nová inflační prognóza založená na novém modelu centrální banky včera prošla prvním testem v podobě červencové inflace. Zatímco bankovní rada na svém zasedání před necelými dvěma týdny konstatovala, že prognóza je na horizontu měnové politiky mírně protiinflační, aktuální inflace už podle komentáře ČNB představuje „lehké proinflační riziko“ aktuální prognózy. Inflace totiž skončila dvě desetiny procentního bodu nad očekáváním centrální banky a dostala se tak až téměř na samotnou horní hranici tolerančního intervalu, a navíc ještě v důsledku růstu jádrové inflace, která už třetí měsíc za sebou roste a aktuálně dosahuje 2,8 %. A nahoru přitom míří i další cenové sub-indexy, které centrální banka sleduje, ať už jde o měnově-politickou inflaci (3,0 %) nebo čistou inflaci (2,7 %).

Inflační tlaky v české ekonomice tedy zatím nepolevují a vzhledem k tomu, že za inflací stojí především rostoucí náklady na bydlení, ani hned tak nezmizí. Nejde přitom pouze o tržní nájemné, ale i o rostoucí ceny energií, z nichž třeba ta elektrická je aktuálně o více než 10 % dražší než loni. Nahoru přitom míří i ceny plynu, tepla, vody. A v neposlední řadě nelze zapomenout ani na tzv. imputované nájemné, které představuje téměř desetinu spotřebitelského koše a které vlastně přímo vnáší do inflace tržní ceny nových bytů a rodinných domů, náklady na rekonstrukce atp. Bez obratu na realitním trhu není tedy útlum inflačních tlaků spojených s bydlením příliš pravděpodobný. Zvlášť když se obrat nedá v důsledku „zeleného“ úsilí předpokládat ani na energetických trzích.

S vyšší inflací tak musíme počítat i v dalších měsících. Bude se i nadále pohybovat v horní polovině tolerančního intervalu ČNB a tendenci klesat nebude mít nejspíše ani v první polovině příštího roku, kdy má navíc dojít k radikálnímu zvýšení spotřebních daní u tabáku a alkoholu. Návrat k cíli je tak pravděpodobný možná až na přelomu roku 2020, a proto ČNB rozhodně není pod tlakem cokoliv v nejbližším období dělat, byť si možná finanční trhy myslí cokoliv jiného. Tak razantní snižování sazeb, jak jej naznačují implicitní sazby, by bylo možné odůvodnit snad jen takovou pohromou, jaká přišla na podzim 2008. A to v tuto chvíli rozhodně nehrozí.

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Koruna se i v průběhu včerejška držela nad hranicí 25,80 EUR/CZK a postupně dál ztrácela. Ve srovnání s prognózou, nad níž se centrální bankéři rozhodují, byla asi o 1,5 procenta slabší. Je vidět, že jí i nadále nesvědčí napětí na zahraničních finančních trzích a vlastně ji včera nepomohla ani vyšší červencová inflace. Je docela zajímavé, že i když koruna slábne, dluhopisové výnosy zůstávají extrémně nízko, nebo dokonce občas ještě dále klesají. Zahraniční investoři tedy z ČR neutíkají a dál zvyšují svoje pozice na bondovém trhu, kde už představují největší investorskou skupinu.

Zahraniční forex

Americký dolar pokračuje v přešlapování na místě v okolí 1,12 EUR/USD. Narůstající globální nejistota a pády akcií na jedné straně hrají bezpečnému dolaru do karet, na druhé straně má americký Fed na globálním hřišti zdaleka největší prostor k uvolňování měnové politiky. I proto je eurodolar stabilní a nepřekvapí, že japonský jen je vůči dolaru poblíž sedmiměsíčních maxim.

Ropa

Ropa Brent se obchoduje v těsné blízkosti 58 USD/barel, kde vyčkává na dnešní předběžná čísla k americkým zásobám z dílny API. Včera zveřejněná data k těžbě břidlicové ropy ve Spojených státech od EIA trhem příliš nerezonovala, třebaže naznačila pokračující expanzi domácí těžby. V kombinaci se slábnoucí poptávkovou po ropě se tak ještě zvýší tlak na tandem OPEC a Rusko, aby snížil těžbu nad rámec současné dohody (1,2 mil. barelů denně). V opačném případě by totiž producentské státy riskovaly nepříznivou cenovou reakci.

 

Čtěte více:

Inflace v Německu klesla na 1,1 procenta, nejníže od roku 2016
30.07.2019 15:05
Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v Německu v červenci zpomal...
Yardeni: Velký inflační omyl
08.08.2019 16:55
Americký Fed, ECB a Bank of Japan během posledních deseti let provedly...
Spotřebitelské ceny v červenci zrychlily růst na 2,9 procenta
12.08.2019 9:28
Spotřebitelské ceny v červenci zrychlily meziroční růst na 2,9 procent...
Inflace se opět přiblížila třem procentům. Rostou ceny dovolených i nájmy
12.08.2019 9:42
Inflační tlaky v české ekonomice nepolevují. Meziroční inflace se po ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.08.2019
22:03Americké akcie při úterku ztrácely
18:04Summary: Vlažné výsledky Home Depot
17:46Americký trh by měl vynášet 7,2 %, Karibik, či Afrika nad 20 %
17:25Akciím nálada nevydržela, výnosy zvýraznily pokles. Euro se však zvedá  
16:38Italský premiér Conte ohlásil demisi a konec své vlády
15:57Jakub Brukner: Pokles ceny akcií českých bank vidím jako příležitost
14:06Mobius: Kupujte zlato za každou cenu
12:36WoCS: Záporné sazby u hypoték a daň za bohatství moderní společnosti
11:08Výroba aut v ČR do července vzrostla o 1,4 procenta
10:56Pictet: Německo budí obavy v ECB, ta bude reagovat
10:20Trumpův tlak na Fed už trhy nerozhází a další impulsy chybějí. Akcie a dluhopisy i tak rostou  
9:21Apple si nachystal 6 miliard dolarů na obsah nové Apple TV+. Vyzve Disney+
9:08Rozbřesk: Inflace dodává ECB argument k akci
8:59Asie byla díky obchodním signálům v mírném plusu, evropské burzy ale ráno mohou tápat  
8:38Trump vyzval Fed ke snížení úroků a obvinil Google z manipulace
8:38Šmarda se vzdal nominace na ministra kultury. Zeman dnes přijme Bartoše, Výborného a premiéra Babiše
5:52The Economist: Z průmyslově vyspělé země kvůli špatné vládě do bídy a utrpení
19.08.2019
22:01Americké akcie zahájily týden růstem, Nasdaq +1,4 %
17:43Proč jsou americké trhy podle mne hodně našponované
17:02Pomoc dostává reálné obrysy a drží na trzích pozitivní náladu. Eurodolar se však nehýbe  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Zayo Group Holdings Inc (06/19 Q4)
10:00PL - PPI, y/y
10:00PL - Průmyslová výroba, y/y
12:00Lowe's Cos Inc (07/19 Q2)
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC