Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trumpovy daňové škrty růst investic nepřinesly. Proč?

Trumpovy daňové škrty růst investic nepřinesly. Proč?

20.11.2019 13:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Amerika nedodržela svůj slib, že po obrovském snížení daní v roce 2018 zvýší investice. To je premisou článku, který pobouřil generálního ředitele FedExu Freda Smithe. Ten následně vyzval redaktory časopisu New York Times, kde byl článek zveřejněn, k debatě.

Nejlepším způsobem, jak posoudit dopad zákona o snížení daní a pracovních místech z roku 2017, je porovnat, co se od té doby změnilo, s tím, co by se stalo, kdyby tento zákon nenabyl platnost. Jde o čiré spekulace, ale několik důkazů naznačuje, že škrty skutečně fungují tak, jak bylo zamýšleno, ale jsou tu jiné faktory, které růst investic zpomalují.

Jsou tu dva důvody proč si myslet, že snížení daní nepřineslo požadovaný efekt. Za prvé růst investic byl vyšší před snížením daně než poté. Za druhé neexistuje korelace mezi společnostmi, které dostaly největší daňové škrty, a těmi, které nejvíce zvýšily investice. Tato tvrzení, i když jsou pravdivá, ale nemíří na cíl.

Daňové škrty měly financovat větší investice tím, že by nechaly korporacím více hotovosti. To ale není primární způsob, jakým by snížení daní mělo ovlivňovat investice. Představa je spíše taková, že daňové škrty stimulují investice spíše tím, že společnostem usnadňují návratnost nákladů spojených s novými investicemi a zvýšení tržní hodnoty obchodního kapitálu.

Oba efekty zvyšují Tobinovo Q, které lze zjednodušeně shrnout takto: investice rostou s tím, jak roste tržní hodnota aktiv v poměru k nákladům na jejich výměnu. Rostoucí ceny technologických akcií v 90. letech 20. století vedly k obrovským investicím do startupů v Silicon Valley a nárůst cen domů na počátku druhého tisíciletí vedl k rekordním stavbám rodinných domů.

V obou těchto případech byl boom založen na bublině rostoucích cen. Cílem daňové reformy bylo vytvořit udržitelnější růst cen aktiv snížením daní z podnikání. Přesně to splnil. Jak ale v roce 2018 obchodní investice narůstaly, stalo se něco jiného: prezident Donald Trump dále eskaloval svou obchodní válku.

Do konce roku zasáhla obchodní válka ceny akcií a ty ve čtvrtém čtvrtletí klesaly. Investice do podnikání rovněž dosáhly vrcholu v prvním čtvrtletí 2019 a od té doby klesají. Důkazy svědčí, že daňové škrty i obchodní válka skutečně měly svůj předpokládaný dopad na obchodní investice – jenže první pozitivní, druhý negativní.

To potvrzují i prognózy Rozpočtového úřadu kongresu (CBO). V roce 2017, před tím, než došlo ke snížení daní, tento úřad předpovídal, že růst podnikových investic zrychlí do konce roku na téměř 6 %, než pomalu klesne na 2 % ve třetím čtvrtletí roku 2019. Místo toho byly obchodní investice volatilnější, ačkoli se držely nad původními projekcemi CBO.

Ekonomové, ministři financí a vedoucí podniků viní ze zhoršujících se investičních podmínek obchodní válku. A je i dost známek toho, že ukončení obchodních konfliktů by vedlo k návratu na vyšší trajektorie z roku 2017 a 2018.

Smith ve svém prohlášení o článku Timesů požadoval o debatu o „federální daňové politice a s ní souvisejícími sociálními výhodami obchodních investic“. Možná by měl do diskuse zahrnout i obchodní politiku USA.

Zdroj: Karl W. Smith, Bloomberg

 

Čtěte více:

Globální ústup od volného obchodu
02.10.2019 13:01
Administrativa amerického prezidenta Ronalda Reagana v 80. letech donu...
Trump řekl, že nesouhlasil se snížením cel uvalených na Čínu
08.11.2019 16:39
Americký prezident Donald Trump dnes řekl novinářům, že USA v rámci je...
Politico: Trump znovu odloží rozhodnutí o clech na auta z EU
12.11.2019 8:38
Americký prezident Donald Trump tento týden oznámí, že o další půlrok ...
Jak mohou s akciemi zamávat americké volby?
15.11.2019 11:11
Americké volby přijdou příští rok a rozsah možných následků je široký....
Canuto: Americké sankce urychlují čínský přechod na novou rovnováhu
19.11.2019 12:12
Americká vláda omezuje čínským telekomunikačním společnostem přístup k...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m