Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trumpovy daňové škrty růst investic nepřinesly. Proč?

Trumpovy daňové škrty růst investic nepřinesly. Proč?

20.11.2019 13:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Amerika nedodržela svůj slib, že po obrovském snížení daní v roce 2018 zvýší investice. To je premisou článku, který pobouřil generálního ředitele FedExu Freda Smithe. Ten následně vyzval redaktory časopisu New York Times, kde byl článek zveřejněn, k debatě.

Nejlepším způsobem, jak posoudit dopad zákona o snížení daní a pracovních místech z roku 2017, je porovnat, co se od té doby změnilo, s tím, co by se stalo, kdyby tento zákon nenabyl platnost. Jde o čiré spekulace, ale několik důkazů naznačuje, že škrty skutečně fungují tak, jak bylo zamýšleno, ale jsou tu jiné faktory, které růst investic zpomalují.

Jsou tu dva důvody proč si myslet, že snížení daní nepřineslo požadovaný efekt. Za prvé růst investic byl vyšší před snížením daně než poté. Za druhé neexistuje korelace mezi společnostmi, které dostaly největší daňové škrty, a těmi, které nejvíce zvýšily investice. Tato tvrzení, i když jsou pravdivá, ale nemíří na cíl.

Daňové škrty měly financovat větší investice tím, že by nechaly korporacím více hotovosti. To ale není primární způsob, jakým by snížení daní mělo ovlivňovat investice. Představa je spíše taková, že daňové škrty stimulují investice spíše tím, že společnostem usnadňují návratnost nákladů spojených s novými investicemi a zvýšení tržní hodnoty obchodního kapitálu.

Oba efekty zvyšují Tobinovo Q, které lze zjednodušeně shrnout takto: investice rostou s tím, jak roste tržní hodnota aktiv v poměru k nákladům na jejich výměnu. Rostoucí ceny technologických akcií v 90. letech 20. století vedly k obrovským investicím do startupů v Silicon Valley a nárůst cen domů na počátku druhého tisíciletí vedl k rekordním stavbám rodinných domů.

V obou těchto případech byl boom založen na bublině rostoucích cen. Cílem daňové reformy bylo vytvořit udržitelnější růst cen aktiv snížením daní z podnikání. Přesně to splnil. Jak ale v roce 2018 obchodní investice narůstaly, stalo se něco jiného: prezident Donald Trump dále eskaloval svou obchodní válku.

Do konce roku zasáhla obchodní válka ceny akcií a ty ve čtvrtém čtvrtletí klesaly. Investice do podnikání rovněž dosáhly vrcholu v prvním čtvrtletí 2019 a od té doby klesají. Důkazy svědčí, že daňové škrty i obchodní válka skutečně měly svůj předpokládaný dopad na obchodní investice – jenže první pozitivní, druhý negativní.

To potvrzují i prognózy Rozpočtového úřadu kongresu (CBO). V roce 2017, před tím, než došlo ke snížení daní, tento úřad předpovídal, že růst podnikových investic zrychlí do konce roku na téměř 6 %, než pomalu klesne na 2 % ve třetím čtvrtletí roku 2019. Místo toho byly obchodní investice volatilnější, ačkoli se držely nad původními projekcemi CBO.

Ekonomové, ministři financí a vedoucí podniků viní ze zhoršujících se investičních podmínek obchodní válku. A je i dost známek toho, že ukončení obchodních konfliktů by vedlo k návratu na vyšší trajektorie z roku 2017 a 2018.

Smith ve svém prohlášení o článku Timesů požadoval o debatu o „federální daňové politice a s ní souvisejícími sociálními výhodami obchodních investic“. Možná by měl do diskuse zahrnout i obchodní politiku USA.

Zdroj: Karl W. Smith, Bloomberg

 

Čtěte více:

Globální ústup od volného obchodu
02.10.2019 13:01
Administrativa amerického prezidenta Ronalda Reagana v 80. letech donu...
Trump řekl, že nesouhlasil se snížením cel uvalených na Čínu
08.11.2019 16:39
Americký prezident Donald Trump dnes řekl novinářům, že USA v rámci je...
Politico: Trump znovu odloží rozhodnutí o clech na auta z EU
12.11.2019 8:38
Americký prezident Donald Trump tento týden oznámí, že o další půlrok ...
Jak mohou s akciemi zamávat americké volby?
15.11.2019 11:11
Americké volby přijdou příští rok a rozsah možných následků je široký....
Canuto: Americké sankce urychlují čínský přechod na novou rovnováhu
19.11.2019 12:12
Americká vláda omezuje čínským telekomunikačním společnostem přístup k...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2024
15:20Analytici: Francouzské akcie kvůli politické nejistotě čeká nejspíš další propad
15:17Maloobchod ve druhém čtvrtletí vzbuzuje pochybnosti o síle amerického spotřebitele  
13:29WEBINÁŘ Psychologie úspěšného investora s hlavním makléřem Pavlem Mokošem - 26. června od 15:00
12:15Důvěra investorů v německou ekonomiku v červnu vzrostla méně, než se čekalo
12:07Tesla jako bublina či velká příležitost?
11:23Míra inflace v EU v květnu zrychlila na 2,7 procenta, v Česku byla mírně vyšší
11:08Techy trhům pomohly a čeká se, jakým směrem dnes překvapí maloobchod  
9:01Rozbřesk: O francouzských volbách, udržitelnosti dluhu a roli ECB
8:41Trhy zamíří výše. Londýn vystřídal Paříž na postu největší evropské burzy, Buffett znovu snížil podíl v BYD  
6:41FX Strategie: Dění ve Francii se euru nelíbí. Koruna vyhlíží zasedání ČNB. Jak razantně půjdou sazby dolů?  
17.06.2024
17:56Dvě odmítané kategorie akcií, ale jejich výjimečný průnik?
17:08Pondělí přináší nejasný směr akciím a ztráty dluhopisům  
16:13Hlavní ekonom ECB mírní obavy z dopadů výprodeje na finančních trzích ve Francii
15:58Přijde účet americkým firmám za masívní zpětné odkupy a zkusí je zarazit daně?
14:55Dočká se nositelná elektronika mnohonásobné výdrže baterií? TDK jako dodavatel Applu hlásí průlom
13:52Čína vyšetřuje dovoz vepřového z EU, může jít o odvetu za cla na elektromobily
13:01Týdenní výhled: Americký maloobchod má vylepšit bilanci 2Q. Pro Evropu jsou nadějí data, problémem politika  
11:59Úvodní růst evropských akcií vyprchává, zatímco koruna si polepšila  
11:16Nemilovaná rally: Proč je pro tolik investorů těžké svézt se na vlně nových maxim
11:153M FUND MSI SICAV a.s: Výplata úrokového výnosu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - CPI, y/y
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m