Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropská a japonská centrální banka přešly na politiku cukru a biče

Evropská a japonská centrální banka přešly na politiku cukru a biče

19.05.2020 12:19
Autor: Redakce, Patria.cz

Kvůli pandemii koronaviru, která pustoší světovou ekonomiku, začaly evropská a japonská centrální banka platit komerčním bankám, aby si od nich půjčovaly, v naději, že nechají úvěrové kohoutky pro domácnosti a společnosti s nedostatkem hotovosti otevřené. Jde o poslední zvrat ve světě záporných sazeb, kde je všechno naruby.

Namísto trestání bank za to, že nečinně sedí na své hotovosti, jak to dělají už léta, přešly centrální banky naopak k odměnám za poskytování půjček, a v případě ECB už i za půjčování jako takové. Také to ale znamená, že další snižování záporných úrokových sazeb vkladů u ECB a BOJ (nárůst poplatků za zaparkování přebytečných rezerv bank) je nyní nepravděpodobné. A to i přesto, že peněžní trhy začaly naceňovat šance, že záporné sazby mohou brzy debutovat i v USA a Velké Británii.

Guvernér japonské centrální banky (BoJ) Haruhiko Kuroda minulý týden zdůraznil, že teď nevidí, proč by se měly negativní úrokové sazby prohlubovat. "V tuto chvíli si nemyslíme, že je to nutné," řekl Kuroda minulý týden. "Teď je nejdůležitější poskytnout potřebnou finanční podporu firmám prostřednictvím bankovního systému a stabilizovat finanční trhy," uvedl na semináři pořádaném Financial Times.

Uvolňování pro banky

Když pandemie koronaviru v březnu zasáhla eurozónu, očekávalo se, že ECB opět sníží svou sazbu u vkladů. To se ale nestalo, místo toho nabídla půjčky za záporné sazby za předpokladu, že banky své úvěrové knihy nesníží. Tyto podmínky později zmírnila a banky získaly sazbu 0,50 % na jeden rok bez dalších závazků, anebo 1 %, pokud své úvěry nesnížily.

BoJ, která se při zavádění záporných sazeb v roce 2016 poučila od ECB, s ní nyní drží basu a od této politiky se odklání. Minulý měsíc se rozhodla vyplatit 0,1% úrok finančním institucím využívajícím její krizový úvěrový program. To vedlo k nárůstu bank účastnících se na tomto programu. A byl to také odklon od dlouhodobé skepse BoJ ohledně odměňování bank za úvěry ze strachu z kritiky, že je nespravedlivě dotuje. "Nabídnutím 0,1% úroku bychom chtěli motivovat (komerční banky), aby pomohly rozšířit finanční podporu na širší okruh firem," řekl minulý měsíc Kuroda.

Japonské bankovní úvěry se poté, co Kuroda v roce 2013 převzal kormidlo BOJ, neustále zvyšovaly. A to i po přijetí záporných sazeb v roce 2016. Analytici však toto navýšení více připisují rostoucím půjčkám na investice do nemovitostí. Přestože se záporné sazby vztahují pouze na malou část rezerv bank, rozdrtily ziskové marže slabších regionálních bank. BoJ v dubnu varovala, že snižující se zisky vedly banky k tomu, aby podstupovaly větší riziko, a to až tak, že by mohly potenciálně destabilizovat japonský bankovní systém.

Záporné úroky? Nemám zájem

Diskutabilní vliv na úvěry vedl mnoho dalších centrálních bank k tomu, aby se na záporné sazby dívaly s nedůvěrou, což znovu vyvstalo napovrch v souvislosti s obrovskými ztrátami pracovních míst a poklesem aktivity v důsledku úsilí o zastavení šíření COVID-19. Předseda Fedu Jerome Powell minulý týden s touto myšlenkou silně nesouhlasil a uvedl, že záporné sazby nejsou „něčím, o čem uvažujeme“ přesto, že zkoumají další kroky k boji proti hospodářskému poklesu souvisejícímu s koronavirem.

Americká centrální banka se, svým způsobem, podobně snažila přimět banky, aby při záchraně pomohly. Osekala sazby, které účtuje bankám za půjčování, jen na 0,25 %, což je jen zanedbatelně vyšší oproti tomu, co si mohou vydělat na svých vkladech rezerv. Změna podmínek pro „diskontní okno“ přišla s povzbuzením, že ho banky používají volně a že využívají jistého uvolněného dohledu.

Negativní sazby však nejsou na seznamu politických záležitostí. Přestože investoři nedávno sázeli na to, že Fed bude k této cestě donucen, kritický postoj Powella a dalších tvůrců politik, kteří si myslí, že kvůli tlaku na banky a jedinečné světové roli amerického dolaru, je politika záporných sazeb nerozumná.

Bank of England je na vážkách a při odpálkování této myšlenky je slyšet už méně než Fed. Guvernér Andrew Bailey minulý týden řekl, že BoE neuvažuje o „velkém kroku“ stlačení úrokových sazeb pod nulu. Ale několik dní na to řekl hlavní ekonom banky pro Daily Telegraph, že centrální banka se na tento nápad dívá „poněkud více zblízka.“

Sayuri Shirai, bývalý člen představenstva BoJ, se vyjádřil, že mezi globálními centrálními bankami se ustanovil „téměř konsenzus“, že záporné sazby mají obrovské nevýhody a smíšené pozitivní výsledky. "Nemá smysl prohlubovat negativní úrokové sazby a poškozovat tím banky, když se je vlastně snažíte povzbudit, aby půjčovaly více," řekl. "Je to nástroj, který je velmi obtížné v dnešní době používat."

Pomoc bankovnímu sektoru je zvláště důležitá v Japonsku a Evropě, kde jsou banky hlavním zdrojem úvěrů pro mnoho společností. ECB i BOJ uvolnily požadavky zajištění bank, které limitují jejich úvěrové programy. Poté, co BoJ v roce 2016 posunula sazby do záporných hodnot, nyní často hledá svůj názor na to, co pro ně nejlépe funguje.

ECB, jakožto orgán bankovního dohledu v eurozóně, také nechala banky, aby si uzobly ze svých rezerv a zvládly tak současnou krizi, a umožnila jim, aby udržovaly rezervy dostatečně nízko na to, aby se zabránilo dalším hospodářským škodám. Pro kontrolní subjekt, který měl po finanční krizi před více než deseti lety vyčistit bankovní sektor, to je velký obrat. „Na rozdíl od finanční krize v roce 2008 tentokrát zdrojem problému nejsou banky,“ uvedl Andrea Enria, šéf dohledu u ECB. "Musíme ale zajistit, že mohou být součástí řešení."

Zdroj: Reuters

 
 

Čtěte více:

Problém s tištěním peněz vládou
06.05.2020 16:44
Moderní měnová teorie (MMT) nabízí nebezpečnou polopravdu, která je ze...
Commerzbank ruší plány na prodej dceřiné společnosti mBank
11.05.2020 15:23
Německá bankovní společnost Commerzbank ruší plány na prodej své polsk...
Bloomberg: Skryté bankroty budou narůstat
12.05.2020 11:51
Nejhorší recese od Velké hospodářské krize žene zadlužené firmy na okr...
Evropské banky se liší ve výhledu ekonomiky i výši rezerv na nesplácené úvěry
12.05.2020 14:03
Největší evropské banky mají odlišné názory na to, jak se bude po výpa...
Víkendář: Roosevelt ukázal, jak zaplatit za pandemii
16.05.2020 9:33
Pro vládu i centrální banku je boj s důsledky současné epidemie velkou...

Váš názor
  •  
    19.05.2020 18:41

    Bývalý guvernér BOJ na to kápl: "Nemá smysl prohlubovat negativní úrokové sazby a poškozovat tím banky, když se je vlastně snažíte povzbudit, aby půjčovaly více." To je přece tak jasný a do očí bijící závěr, že jen stěží si lze představit jiný, jasnější. Jediným výsledkem negativních úrokových sazeb je dlouhodobé a zcela nesmyslné poškozování bank, které budeme nyní tak zoufale potřebovat co nejzdravější. Jediné, co umožní bankám více půjčovat, je zvyšování vlastního kapitálu (zisku chcete-li), což právě negativní sazby dost brzdí. Druhá možnost spočívá v uvolňování pravidel kapitálové přiměřenosti a tady máme taky velmi omezený prostor. Nakonec je třeba si uvědomit, že klíče k řešení současné krize drží v rukou vlády a centrální banky. Obchodní banky mohou pomoci snad jen s distribucí peněz, které vlády na záchranu ekonomiky věnují a centrální banky to mohou celé zafinancovat (nepřímo přes QE samozřejmě).
    Richard Fuld
  • Mluvme jasně, milá redakce
    19.05.2020 13:27

    Kráná je formulace: "... peněžní trhy začaly naceňovat šance, že záporné sazby mohou brzy debutovat i v USA a Velké Británii." Co tím chtěl básník říci? že peněžní trhy se začaly nafukovat přebytkem peněz a v některých segmenech to vytváří zdání růstu.
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
02.06.2020
22:06Wall Street zakončila v plusu, dařilo se ropným titulům
17:58Doba exotických valuací
17:29Summary: Německá pomoc pro Lufthansu a automobilky  
17:17Eurodolar sahá po 1,1200 a další výrazné zisky pro korunu. Praha nejvýš od začátku koronakrize  
16:41Skupině PPF stoupl loni čistý zisk o 16 procent na 26,7 mld. Kč
16:16Franklin Templeton: EU přináší komplexní fiskální záchranný balíček
16:12Komise chce desetinásobně navýšit společný zdravotní a krizový fond
14:50Stará ekonomika ztrácí svoje místo v hlavních indexech
12:38Avast si už myslí na místo v benchmarku, podpořila jej karanténa
11:53Pozvánka na webinář: ETF. Jak je využít ve svém portfoliu
11:15Bloomberg: Sázka na čínské spotřebitele se obrací proti nejbohatšímu Čechovi
10:33Petr Dufek: Ekonomiku táhly dolů slabé investice
10:02Euro přerušilo postup, akciím se daří dál. Zprávy náladu nekazí  
9:12Rozbřesk: Česko s historicky nejvyšším deficitem rozpočtu, středoevropské měny před zasedáním ECB dále posilují
9:12Česká ekonomika klesla méně, než ukázala první data
8:48Sev.en Energy získala těžební společnost Blackhawk Mining z USA
8:47Evropské burzy mohou otevřít růstem. Přijdou zpřesněná data z české ekonomiky  
8:25Další uvolnění zahrne akce do 500 lidí a plnější divadla
8:17Trump dle zdrojů nemá na výběr v případě obchodní dohody s Čínou
5:54Komodity v hledáčku: OPEC+, ropa, zlato, plyn a káva

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00Wizz Air Holdings Plc (03/20 Q4)
13:00Campbell Soup Co (04/20 Q3)
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v nevýrobním sektoru
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m