Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Franklin Templeton: EU přináší komplexní fiskální záchranný balíček

Franklin Templeton: EU přináší komplexní fiskální záchranný balíček

02.06.2020 16:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Evropská komise představila nový rozsáhlý fiskální záchranný balíček ve výši 750 miliard EUR, který zahrnuje i emisi nových dluhopisů. David Zahn, šéf pro evropské dluhopisy u Franklin Templeton, jej označuje za průlomový.

Zdá se, že se Evropská unie konečně spojila, aby poskytla komplexní finanční záchranný balíček, který pomůže členským státům v boji s ničivými ekonomickými dopady COVID-19. Ačkoli dohodu musí ještě schválit 27 členských států EU, zdá se, že získala podporu Německa a Francie, které by jej měly posílit. Podle názoru Davida Zahna představuje balíček „Next Generation EU“ významný krok k posílení evropské ekonomiky a jednoty.

Že koronavirus poničil evropské hospodářství, je jasné. Odhady naznačují, že HDP v EU se ve druhém čtvrtletí 2020 oproti roku 2019 výrazně sníží. Celkově se očekává, že se ekonomika EU letos sníží o vysoké jednociferné číslo. Druhá vlna infekce a další karanténní opatření by ale letos mohla znamenat pokles HDP i ve dvouciferných číslech.

EK uvedla, že Next Generation EU posílí rozpočet EU na období 2021–2024 novými financemi získanými na finančních trzích. Zaměří se na tři pilíře: podporu členských států při zotavování, nastartování ekonomiky, včetně pomoci soukromým investicím, a poučení z krize, které zahrnuje nový zdravotní program (EU4Health), posílení klíčového podpůrného programu pro řešení budoucích krizí (rescEU) a urychlení výzkumu a inovací.

Historicky neměl rozpočet EU překročit 1 % HDP EU, ale tento plán dočasně zvyšuje strop na 2 %, což je velký krok. Komise využije svého silného úvěrového ratingu k půjčce 750 miliard EUR na finančních trzích, která má být splacena prostřednictvím budoucích rozpočtů EU v průběhu 30 let od roku 2028 do konce roku 2058. Je to dost peněz, s dlouhou splatností.

Fond bude obsahovat 500 miliard EUR v grantech a 250 miliard EUR v úvěrech. Itálie a Španělsko, dvě nejvíce koronavirem postižené země, obdrží v grantech 81,8 miliardy EUR, resp. 77,3 miliardy EUR. Itálie má zvlášť vysoké zadlužení, takže tyto granty jsou důležité.

Průlomový okamžik

Plán stále potřebuje schválení ze strany členů EU, takže by při jednáních mohlo dojít k vrácení návrhu zpět vzhledem k tomu, že několik členských států proti navýšení dluhu protestovalo. Obě největší ekonomiky, Německo a Francie, však emisi evropských dluhopisů podpořily, což Franklin Templeton považuje za přelomové. Zahrnuje všech 27 členů EU (nejen eurozónu), čímž ukazuje, že Evropa je v tomto klíčovém období připravena spolupracovat, pokud jde o využití společné daňové síly svých členů.

Přestože je Next Generation EU navržen na omezenou dobu, mohl by to být mechanismus, který lze použít pro budoucí krizové události. Peníze budou muset být splaceny z rozpočtu EU prostřednictvím nových daní. Úrokové náklady by měly být velmi nízké a sazby výrazně pod 1 %.

Dopad na investice

V rámci svého plánu se Evropská komise odkazuje na evropskou zelenou dohodu. Všechny veřejné investice by být v souladu se zeleným závazkem „nedělat škodu“. Jinými slovy, země, které dostávají peníze z rozpočtu EU nebo z tohoto plánu, by měly i nadále investovat do přechodu svých ekonomik na více obnovitelných zdrojů energie s cílem snížit emise uhlíku. Kronavirová krize a změna klimatu jsou dva problémy, které se budou řešit současně.

Podle názoru Franklin Templeton by emise nového dluhu EU měla snížit rizikovou prémii evropských dluhopisů a vládních dluhopisů periferie. Německo až dosud společný dluh EU nepodporovalo, takže jeho přijetí nyní znamená, že jsme tímto překročili Rubikon. Fiskální transfer ještě nebyl dosud proveden, takže je to obrovský krok.

Na úrovni jednotlivých zemí na tom budou pravděpodobně lépe Itálie a Španělsko, protože transfer získají, zatímco Německo a Francie zaplatí více. Dluhopisy v periferii Evropyby proto měly mít dobrou podporu: Španělsko, Itálii, Portugalsko, Řecko a Kypr.

Německé bondy byly základem EU. Když se mluvilo o rozpadu, mnoho investorů chtělo vlastnit německé dluhopisy jako jakési bezpečné útočiště. Ale nyní jsou podle Franklin Templeton šance na rozpad eurozóny jsou nižší a nové dluhopisy EU by mohly být pro investory bezpečným útočištěm.

Výnosy německých dluhopisů by tedy mohly jít o něco výš, ale pravděpodobně se objeví periferní spready. To také značí začátky velkého, likvidního trhu s dluhopisy celosvětového významu. Euro by tak mělo být pravděpodobně dlouhodobě robustnější a prémie za úvěrové riziko by se měla snížit.

Autor: David Zahn, vedoucí pro evropské dluhopisy u Franklin Templeton

 

Čtěte více:

Víkendář: Němci, roušky a celoevropské koronadluhopisy
11.04.2020 7:54
„Tak, jak tomu je po celé zemi, nemají ani zaměstnanci nemocnice v Esc...
Jan Bureš: Stabilizace trhů by nyní měla smysl, pokud by se příští rok karanténní opatření nevrátila
23.04.2020 10:57
Co je nového v posledních týdnech jak z hlediska vývoje epidemie i dop...
Project Syndicate: Smysluplné globální pozastavení splátek je nezbytné
28.04.2020 5:32
Tváří v tvář bezprecedentní hospodářské krizi v důsledku pandemie COVI...
Kolasa: QE a jeho dopad na malé otevřené ekonomiky
05.05.2020 5:42
Několik centrálních bank ohlásilo další kola nákupů aktiv, která mají ...
Rozvíjející se ekonomiky potřebují nové financování, ne moratoria
18.05.2020 6:10
Mnozí vyzývají k dočasnému moratoriu na všechny splátky dluhů ze stran...
Der Spiegel: Revoluční krok v Evropě
28.05.2020 10:45
Německá kancléřka Angela Merkelová a francouzský prezident Emmanuel M...

Váš názor
  •  
    03.06.2020 11:08

    Nic proti eurobondům, jen ta poznáj, že jejich emisí se budou financovat i vize Gréty, mě trochu děsí.
    Richard Fuld
  • Krásná slova
    02.06.2020 16:57

    Krásná slova, konečně může Templeton více investvoat do evropských dluhopisů.
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
17.06.2021
10:02Jestřábí poselství Fedu poslalo vzhůru dolar, dopad na akcie není dramatický  
9:16Rozbřesk: Jestřábí prognóza Fedu avizuje zvýšení sazeb v roce 2023, na kosmetické došlo už teď
8:52Evropa po zasedání Fedu zahájí poklesem, O2 dnes naposled s dividendou  
8:27Světová banka zamítla žádost Salvadoru o pomoc se zaváděním bitcoinu
16.06.2021
22:08Červená barva ovládla Wall Street, Citigroup -3,19 %  
22:03Komentář: Fed zvažuje zvýšení sazeb v roce 2023. Či dokonce dříve...?
20:34PPF Financial Holdings a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
20:26Česká exportní banka, a.s.: Informace o nové emisi dluhopisů
20:15Fed sazby podržel, do konce roku 2023 počítá s dvojím zvýšením. Dolar vystřelil nahoru
18:00Propast mezi komoditními a dluhopisovými trhy přetrvává
17:24Kdy začne Fed debatovat o změně politiky? Před výsledkem jednání panuje napětí  
16:31Chorvatská automobilka Rimac vstoupí příští rok na burzu. S Porsche prý chce převzít Bugatti
15:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s.: Oznámení rozhodování per rollam 16_06_2021
14:53Photon Energy nabízí investorům zhruba pětinový podíl
14:31Expert společnosti Fundstrat prudce změnil svůj názor na FAANG. Strach je za námi, tvrdí
14:30J&T INVESTMENTS SICAV, a.s.: Navýšení objemu investičních akcií
13:09Přímé investice z Číny do EU a Británie loni klesly téměř o polovinu
13:04Děkuji, raději vodu. Hodnota Coca-Coly se po odmítavém gestu Cristiana Ronalda propadla
11:50Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla, průmysl se začal zotavovat
11:06Býk na evropských akciích poběží dál, věří stratégové a upozorňují na slušný diskont vůči USA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (05/21 Q2, Aft-mkt)
Kroger Co/The (04/21 Q1, Bef-mkt)
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.