Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Franklin Templeton: EU přináší komplexní fiskální záchranný balíček

Franklin Templeton: EU přináší komplexní fiskální záchranný balíček

02.06.2020 16:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Evropská komise představila nový rozsáhlý fiskální záchranný balíček ve výši 750 miliard EUR, který zahrnuje i emisi nových dluhopisů. David Zahn, šéf pro evropské dluhopisy u Franklin Templeton, jej označuje za průlomový.

Zdá se, že se Evropská unie konečně spojila, aby poskytla komplexní finanční záchranný balíček, který pomůže členským státům v boji s ničivými ekonomickými dopady COVID-19. Ačkoli dohodu musí ještě schválit 27 členských států EU, zdá se, že získala podporu Německa a Francie, které by jej měly posílit. Podle názoru Davida Zahna představuje balíček „Next Generation EU“ významný krok k posílení evropské ekonomiky a jednoty.

Že koronavirus poničil evropské hospodářství, je jasné. Odhady naznačují, že HDP v EU se ve druhém čtvrtletí 2020 oproti roku 2019 výrazně sníží. Celkově se očekává, že se ekonomika EU letos sníží o vysoké jednociferné číslo. Druhá vlna infekce a další karanténní opatření by ale letos mohla znamenat pokles HDP i ve dvouciferných číslech.

EK uvedla, že Next Generation EU posílí rozpočet EU na období 2021–2024 novými financemi získanými na finančních trzích. Zaměří se na tři pilíře: podporu členských států při zotavování, nastartování ekonomiky, včetně pomoci soukromým investicím, a poučení z krize, které zahrnuje nový zdravotní program (EU4Health), posílení klíčového podpůrného programu pro řešení budoucích krizí (rescEU) a urychlení výzkumu a inovací.

Historicky neměl rozpočet EU překročit 1 % HDP EU, ale tento plán dočasně zvyšuje strop na 2 %, což je velký krok. Komise využije svého silného úvěrového ratingu k půjčce 750 miliard EUR na finančních trzích, která má být splacena prostřednictvím budoucích rozpočtů EU v průběhu 30 let od roku 2028 do konce roku 2058. Je to dost peněz, s dlouhou splatností.

Fond bude obsahovat 500 miliard EUR v grantech a 250 miliard EUR v úvěrech. Itálie a Španělsko, dvě nejvíce koronavirem postižené země, obdrží v grantech 81,8 miliardy EUR, resp. 77,3 miliardy EUR. Itálie má zvlášť vysoké zadlužení, takže tyto granty jsou důležité.

Průlomový okamžik

Plán stále potřebuje schválení ze strany členů EU, takže by při jednáních mohlo dojít k vrácení návrhu zpět vzhledem k tomu, že několik členských států proti navýšení dluhu protestovalo. Obě největší ekonomiky, Německo a Francie, však emisi evropských dluhopisů podpořily, což Franklin Templeton považuje za přelomové. Zahrnuje všech 27 členů EU (nejen eurozónu), čímž ukazuje, že Evropa je v tomto klíčovém období připravena spolupracovat, pokud jde o využití společné daňové síly svých členů.

Přestože je Next Generation EU navržen na omezenou dobu, mohl by to být mechanismus, který lze použít pro budoucí krizové události. Peníze budou muset být splaceny z rozpočtu EU prostřednictvím nových daní. Úrokové náklady by měly být velmi nízké a sazby výrazně pod 1 %.

Dopad na investice

V rámci svého plánu se Evropská komise odkazuje na evropskou zelenou dohodu. Všechny veřejné investice by být v souladu se zeleným závazkem „nedělat škodu“. Jinými slovy, země, které dostávají peníze z rozpočtu EU nebo z tohoto plánu, by měly i nadále investovat do přechodu svých ekonomik na více obnovitelných zdrojů energie s cílem snížit emise uhlíku. Kronavirová krize a změna klimatu jsou dva problémy, které se budou řešit současně.

Podle názoru Franklin Templeton by emise nového dluhu EU měla snížit rizikovou prémii evropských dluhopisů a vládních dluhopisů periferie. Německo až dosud společný dluh EU nepodporovalo, takže jeho přijetí nyní znamená, že jsme tímto překročili Rubikon. Fiskální transfer ještě nebyl dosud proveden, takže je to obrovský krok.

Na úrovni jednotlivých zemí na tom budou pravděpodobně lépe Itálie a Španělsko, protože transfer získají, zatímco Německo a Francie zaplatí více. Dluhopisy v periferii Evropyby proto měly mít dobrou podporu: Španělsko, Itálii, Portugalsko, Řecko a Kypr.

Německé bondy byly základem EU. Když se mluvilo o rozpadu, mnoho investorů chtělo vlastnit německé dluhopisy jako jakési bezpečné útočiště. Ale nyní jsou podle Franklin Templeton šance na rozpad eurozóny jsou nižší a nové dluhopisy EU by mohly být pro investory bezpečným útočištěm.

Výnosy německých dluhopisů by tedy mohly jít o něco výš, ale pravděpodobně se objeví periferní spready. To také značí začátky velkého, likvidního trhu s dluhopisy celosvětového významu. Euro by tak mělo být pravděpodobně dlouhodobě robustnější a prémie za úvěrové riziko by se měla snížit.

Autor: David Zahn, vedoucí pro evropské dluhopisy u Franklin Templeton

 

Čtěte více:

Víkendář: Němci, roušky a celoevropské koronadluhopisy
11.04.2020 7:54
„Tak, jak tomu je po celé zemi, nemají ani zaměstnanci nemocnice v Esc...
Jan Bureš: Stabilizace trhů by nyní měla smysl, pokud by se příští rok karanténní opatření nevrátila
23.04.2020 10:57
Co je nového v posledních týdnech jak z hlediska vývoje epidemie i dop...
Project Syndicate: Smysluplné globální pozastavení splátek je nezbytné
28.04.2020 5:32
Tváří v tvář bezprecedentní hospodářské krizi v důsledku pandemie COVI...
Kolasa: QE a jeho dopad na malé otevřené ekonomiky
05.05.2020 5:42
Několik centrálních bank ohlásilo další kola nákupů aktiv, která mají ...
Rozvíjející se ekonomiky potřebují nové financování, ne moratoria
18.05.2020 6:10
Mnozí vyzývají k dočasnému moratoriu na všechny splátky dluhů ze stran...
Der Spiegel: Revoluční krok v Evropě
28.05.2020 10:45
Německá kancléřka Angela Merkelová a francouzský prezident Emmanuel M...

Váš názor
  •  
    03.06.2020 11:08

    Nic proti eurobondům, jen ta poznáj, že jejich emisí se budou financovat i vize Gréty, mě trochu děsí.
    Richard Fuld
  • Krásná slova
    02.06.2020 16:57

    Krásná slova, konečně může Templeton více investvoat do evropských dluhopisů.
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
14.07.2020
17:48Komentář: Tržby i ztráta Delta Air se držely konsensu
17:35Apple, Microsoft a návrat trhu do sedmdesátých let
17:17Smíšená Amerika, červená Evropa a rostoucí euro. Trhy vstřebávají výsledky i Čínu  
16:57Komentář: Proaktivní rezervy Citigroup tlačí na profitabilitu, kvalita úvěrového portfolia se zhoršuje  
16:53Česká exportní banka, a.s. uzavřela s UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s. smlouvu o úvěru
16:45OPEC čeká příští rok rekordní růst poptávky po ropě
16:45Komentář analytika: JPMorgan rizikovými náklady připomíná minulou krizi  
15:50The Economist: COVID-19 a opakování historie
14:56Wells Fargo (-4,3 %): První kvartální ztráta od roku 2008
14:45Británie vyloučila čínskou firmu Huawei z budování sítí 5G
14:37Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Oznámení o svolání schůze vlastníků 1 kotované emise HZL WHB
14:32Výsledky Citigroup překonaly očekávání, pomohl silný trading
13:36Lídr distribuce plynu v Česku spouští obří emisi investičně hodnocených dluhopisů
13:13JPMorgan (+2,5 %) vydělala víc, než se čekalo. A víc si také odložila stranou
12:45Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku mírně klesla
11:21Průmyslová výroba v EU se v květnu vrátila k meziměsíčnímu růstu
10:59Novogratz: Akciový trh se tak nějak odtrhl od reality
10:38Ruská plynárenská společnost Gazprom je za čtvrtletí ve ztrátě
10:27Jen další krátký pokles? Kalifornie spustila výběr akciových zisků  
9:23Čínský export a import se v červnu překvapivě zvýšily

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Delta Air Lines Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00UK - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - Průmyslová výroba, m/m
12:45JPMorgan Chase & Co (06/20 Q2)
14:00Citigroup Inc (06/20 Q2)
14:00Wells Fargo & Co (06/20 Q2)
14:30USA - CPI, y/y