Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed by měl změnit svou politiku

Fed by měl změnit svou politiku

20.07.2020 6:32
Autor: Redakce, Patria.cz

Známý odborník na americkou monetární politiku Tim Duy na svém blogu The Fed Watch píše, že Fed nemusí být připraven na to, aby měl přímo pod kontrolou celou výnosovou křivku, „ale to neznamená, že k tomu jednou nedojde.“ Došlo by k tomu v případě, že by rostl tlak na to, aby Fed ještě více pomohl ekonomice. Pak by totiž neměl mnoho jiných možností, než přímo ovlivňovat výnosovou křivku. Podobnému tématu se na svém blogu věnuje i monetarista David Beckworth. 

Duy poukazuje na skutečnost, že zástupci Fedu se k tomuto typu politiky ještě nedávno vyjadřovali s určitou skepsí. Jenže pokud předpokládáme, že ekonomika bude i nadále slabá, inflace se bude držet pod cílem a Fed nebude ochoten výrazně navýšit nákupy obligací, mnoho dalších možností mu nezbyde. To, že americkou ekonomiku nečeká oživení tvaru V, je přitom stále jasnější kvůli tomu, jak v některých státech opět roste počet nakažených koronavirem. „Bude to trvat déle a spotřebitel to již bere v potaz,“ uvádí ekonom. A výrazně by se situace nezměnila ani v případě, že by byla v dohledné době k dispozici vakcína.

Fed tedy bude podle Duye pod tlakem, „aby dělal více.“ Jenže co by to mělo znamenat? Fed může klást větší váhu na takzvanou forward guidance a provázat svou politiku s tím, jak se mění ekonomické podmínky a zejména inflace. Mohl by „zvýšit QE, ale to by znamenalo zvyšování rozvahy ve stále větším tempu... a Fed by pravděpodobně začal mít obavy z toho, jak moc se rozvaha nafukuje“. 

Zkušenosti z Austrálie podle ekonoma ukazují, že pokud by se Fed rozhodl pro přímou kontrolu celé výnosové křivky, nemusel by nakonec činit žádné razantní kroky a „nakupovat jakékoliv dluhopisy“. Navíc by se tato kontrola mohla jen postupně rozšiřovat na výnosy dlouhodobějších obligací. Teoreticky je možné, že politici najednou napumpují do ekonomiky tolik peněz, že se inflace zvedne a Fed nebude muset přemýšlet o dalších nástrojích stimulace. Tomu ale Duy podle svých slov nevěří a situace tak podle něj spěje k popsanému posunu v monetární politice. 

Ekonom David Beckworth hovoří ohledně oživení v podobném duchu – slábnoucí fiskální podpora na straně jedné a rostoucí počet nakažených na straně druhé snižují šance na rychlé ekonomické zotavení. Podle ekonoma působí negativně i to, že Fed explicitně nehovoří o eliminaci období, kdy se ekonomika pohybovala pod svým trendem. Tedy o tom, že politika Fedu povede k nahrazení ztrát, které během útlumu vznikly. 

Beckworth píše, že vedení Fedu sice diskutovalo o možnosti nechat inflaci na čas přestřelit cíl tak, aby se nominální produkt vrátil na předchozí trend. Nicméně žádný závěr nebyl veřejně sdělen a projekce Fedu předpokládají, že dojde k soustavnému podstřelování inflačního cíle. I Rozpočtová kancelář Kongresu CBO předpokládá, že ztráty na nominálním produktu nebudou v budoucnosti eliminovány tak, aby se produkt vrátil na trend. Tyto projekce jsou přitom tvořeny s ohledem na předpokládanou monetární politiku (viz následující graf). 

Fed graf Patria

Ekonom tvrdí, že s nějakou eliminací ztrát nepočítají ani další ekonomové. Beckworth se však domnívá, že jde o chybu, která bude mít vážné ekonomické důsledky, a volá po tom, aby se ve vedení Fedu hlasovalo, zda nemá dojít ke změně politiky tak, aby se uskutečnil návrat na trend. 

Zdroj: The Fed Watch, The Macro Market Musings


 

Čtěte více:

Fed na oživení typu “V” nevěří, nulové úroky tak prognózuje až do roku 2022
10.06.2020 22:55
Fed tentokrát nemusel přijít s novou měnově-politickou akcí, a přesto ...
Fed začne nakupovat jednotlivé korporátní dluhopisy, zlepšil náladu na trhu
16.06.2020 11:30
Dluhopisové trhy po celém světě začaly růst poté, co Fed včera uvedl, ...
Šéf Fedu: Ekonomika USA čelí hlubokému poklesu
16.06.2020 17:58
Americká ekonomika čelí hlubokému poklesu s výraznou nejistotou ohledn...
Představitele Fedu znepokojuje závažnost poklesu ekonomiky
02.07.2020 8:23
Představitelé americké centrální banky (Fed) minulý měsíc vyjádřili zn...
Rozbřesk: Stále slabé zakázky, Fed zkoumá kontrolu výnosové křivky
02.07.2020 9:06
Včera zveřejněné finální PMI za eurozónu potvrdily, že se situace v ev...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.07.2024
14:33IEA: Globální poptávka po uhlí zůstane letos i příští rok zhruba stejná
13:51Automobilka Aston Martin prohloubila pololetní ztrátu na 217 milionů liber
13:17Braňo Soták: První z velkých techů udal solidní tón, trhům to však aktuálně nemusí stačit. Alphabet masivně investuje do AI data center  
12:09Jakub Blaha: Hrubá marže Tesly dále klesá kvůli cenovým válkám  
11:55Průzkum: Dvě třetiny rodičů spoří svým dětem na budoucnost
11:13Výsledky tlačí akciové trhy dolů. Špatná byla i data  
11:03S&P Global: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
10:17Důvěra v ekonomiku ČR v červenci klesla, pesimističtí jsou spotřebitelé i firmy
9:43Průzkum: Růst spotřebitelské důvěry v Německu se obnovil, přispěl k tomu fotbal
9:42Italská UniCredit zvýšila zisk, dohodla se na převzetí firem Aion a Vodeno
9:23Rozbřesk: MNB srazila sazbu o očekávaných 25 bazických bodů
8:25Výsledky zveřejnily Alphabet s Teslou, Evropa zahájí obchodování negativně  
8:07Zisk majitele Googlu ve druhém čtvrtletí vzrostl o 28,6 procenta
8:04Zisky Tesly ve čtvrtletí klesl o 45 procent, tržby však překvapivě vzrostly
8:02Deutsche Bank vykázala první čtvrtletní ztrátu za čtyři roky
7:43Zbrojovka Colt CZ Group oznámila další zrychlený prodej akcií
23.07.2024
22:04Nejslabším indexem byl technologický Nasdaq  
20:44LVMH: Slabé prodeje v Číně posílají akcie dolů  
17:37Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
17:17Wall Street balancuje kolem nuly při sledování výsledků, evropský růst se vytrácí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Prodeje nových domů