Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čína se pokouší o ekonomický zázrak

Čína se pokouší o ekonomický zázrak

28.08.2020 17:23

V lednu roku 2019 psal v Číně působící ekonom Michael Pettis, že tamní ekonomika velice pravděpodobně neroste o oficiálních 6,5 %, ale podle jeho názoru asi tak polovičním tempem. Vedle čísel a ekonomických úvah přidal i to, že výrazně vzrostl počet studentů na univerzitách, kteří prodávají mobilní telefony a další věci. Podle ekonoma mohlo jít o odraz klesající finanční podpory ze strany rodičů a celkově nešlo o jev, který by byl v souladu s oněmi oficiálními čísly. Dnes s pomocí pana Pettise po čase trochu více o čínské ekonomice.

Dvojí cirkulace a přechod na novou rovnováhu

Ekonom na stránkách FTAlphaville rozebírá novou strategii čínské vlády, která hovoří o takzvané dvojí cirkulaci. Podle něj mnozí trochu zápasí s tím, co se tím vlastně myslí. On to vnímá jako snahu vlády o další podporu odvětví, která jsou zaměřena na exporty (jeden oběh), a zároveň snahu o podporu domácí spotřeby (druhý oběh). V principu by tak nešlo o nic nového a pan Pettis poukazuje na to, že hovory o přechodu na novou, domácí spotřebou taženou rovnováhu, tu jsou od roku 2007. K nějaké výraznějšímu zvýšení podílu spotřeby na celkové ekonomické aktivitě nicméně nedošlo. K čemu ale došlo, je prudký nárůst dluhů daný tím, kolik bylo investováno a kolik z toho šlo do projektů s ne zrovna vysokou mírou návratnosti.

Jak se dostat přes past

Nezáleží tedy ani tak na tom, jakou nálepku věci dostanou, ale na tom, jak moc se skutečně pohnou k nové rovnováze. Na celou věc se podle mě můžeme také dívat jako na snahu o překročení takzvané pasti středních příjmů. Tedy hranice, za kterou již pro další ekonomický rozvoj nestačí prostá konvergence a transfer technologií z vyspělejších zemí. Ale je nutno změnit celý systém směrem k vládě práva, demokracii a podobně tak, aby se rýmoval s potřebou domácích inovací, kreativitou, iniciativou a podobně. Sílu oné pasti středních příjmů můžeme posoudit třeba z následujícího grafu srovnávajícího příjmy v roce 1960 a 2009 (relativně k USA):
graf 1
Zdroj: Světová banka

Podle některých názorů se ale může Čína dál vesele rozvíjet bez toho, aby popsané změny proběhly. Pan Pettis k nim ale nepatří. A má celkem pádné argumenty: Na to, aby ekonomiku táhla spotřeba domácností, musí mít domácnosti dost příjmů. V Číně je ale podíl příjmů domácností na příjmech celkových jeden z nejnižších na světě. Což samo o sobě stojí za pozornost v zemi deklarující se jako komunistická. Pan Pettis odhaduje, že přechod na novou rovnováhu by vyžadoval, aby podíl příjmů domácností vzrostl o 10 – 15 procentních bodů a s ním by mělo/muselo dojít i k obdobnému posunu v politické moci domácností. Podle ekonoma jde o změny, jejichž rozměr a dopady si neuvědomují lidé v zahraničí, a často ani v samotné Číně.

Jedno vylučuje druhé

A je tu ještě jedna věc: Pokud má vláda i nadále podporovat exporty (onen první okruh cirkulace), musí být čínský exportní sektor konkurenceschopný. Na to, aby byl konkurenceschopný, ale nemohou zaměstnanci dostávat moc velký podíl z přidané hodnoty, kterou vyrobí. Tudíž jsme opět u výše uvedeného a vychází nám, že onen první a druhý okruh nejsou komplementy, ale navzájem se vylučují. Pan Pettis tedy říká, že pokud má Čína těžit z exportů, bude těžké přecházet na rovnováhu vytvořenou větší poptávkou domácností. A těžké to bude i bez toho, aby se vláda a elity vzdaly části svého bohatství a moci. Z tohoto pohledu se Čína pokouší o ekonomický zázrak.

Na úplný závěr se můžeme podívat, jak je to s obchodními přebytky Číny – poté, co po roce 2016 začaly klesat, se nyní velmi prudce dostávají blízko předchozího rekordu. Pan Pettis to vysvětluje jednoduše – letošní snaha o vyrovnání se s pandemickým šokem a následnými problémy se čínská vláda snaží řešit zejména na nabídkové straně ekonomiky, a méně na poptávkové. Čímž se dostáváme ke globálním (ne)rovnováhám, o kterých jsem psal zde.
graf 2 sloupek
Zdroj: Twitter



Čtěte více:

Lincicome: Čínský šok je jen mýtem
19.08.2020 5:56
Mezi americkými politiky i v celé společnosti roste konsenzus, podle k...
Sachs: V Číně oživení „V“, v USA ani náhodou
18.08.2020 12:47
Jsme v nejhorší ekonomické krizi za celá desetiletí, uvedl pro CNBC zn...
Trump chce motivovat firmy k přesunu výroby z Číny do USA
18.08.2020 13:25
Americký prezident Donald Trump slíbil, že během deseti měsíců vytvoří...
Nákup amerického zboží proti snížení cel. Vyjednavači Číny a USA hlásí pokrok v obchodní dohodě
25.08.2020 8:44
Čína a Spojené státy se shodly, že se budou snažit uvést do praxe prvn...
Analytici: Čínská odveta za cestu Vystrčila může být jen omezená
25.08.2020 13:45
Odveta Pekingu za cestu předsedy Senátu Miloše Vystrčila (ODS) na Tcha...
Šéf aplikace TikTok, které hrozí zákaz v USA, odchází z funkce
27.08.2020 8:36
Šéf aplikace pro sdílení krátkých videí TikTok Kevin Mayer odchází po ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)