Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výjimečný finanční sektor a Western Union

Výjimečný finanční sektor a Western Union

30.09.2021 18:11

Mike Mayo z Wells Fargo včera hovořil na CNBC o tom, že akcie bank budou v USA ovlivněny jednak taperingem a růstem sazeb, a také zvýšenou penetrací nových technologií v celém odvětví. Ty by prý měly mimo jiné přinést vyšší efektivitu a marže. Mayo si myslí, že z velkých bank jsou atraktivní Bank of America a JPMorgan, u Morgan Stanley má neutrální doporučení. Já jsem včera poukazoval na aktualizaci seznamu silných a podhodnocených firem od Morningstar, na něm najdeme i Western Union. A tomu všemu se dnes budeme věnovat.

1. Silná a prý podhodnocená finanční společnost: Western Union je společností zajišťující platby jak v digitální, tak ve fyzické formě. Aktivní je asi ve 200 zemích a má zde více než 550 000 poboček. Téměř 90 % tržeb je generováno v segmentu plateb „spotřebitel spotřebiteli“, tedy u plateb mezi dvěma osobami. Zbytek tvoří hlavně firemní služby. Morningstar se domnívá, že cena akcie se nyní nachází asi 22 % pod odhadem její hodnoty. A poukazuje mimo jiné na 13% meziroční růst tržeb (bez vlivu měnových kurzů) a mírné snížení provozních marží (v roce 2020 se výsledky firmy znatelně pandemicky zhoršily).

Pozornost by ohledně valuace mohl upoutat například poměr tržní ceny akcie a její účetní hodnoty, který dosahuje téměř třiceti. A mohl by tak fungovat jak silný repelent pro všechny, kteří na základě nějakých jednoduchých násobků hledají skrytou investiční hodnotu. Opak by zase mohl platit u PE, které je jen na 9. Nevím, zda se podobnými věcmi zaobírá Morningstar, my tak neučiníme. Namísto toho se podíváme, co o hodnotě firmy říká její tok hotovosti, respektive dividendy.

Beta akcie se pohybuje u jedné, požadovaná návratnost tak je u 7 %. Za posledních 12 měsíců firma po investicích vydělala 0,66 miliardy dolarů. Pokud by tak činila rok co rok i nadále, současná hodnota tohoto toku hotovosti by dosáhla 9,36 miliard dolarů. Kapitalizace je na 8,45 miliardách dolarů. Podobně jako včera (Campbell Soup) tu tedy máme akcii, u které je kapitalizace výše, než současná hodnota stagnujícího volného toku hotovosti z posledních 12 měsíců.

Na úroveň kapitalizace se dostaneme, pokud onen volný tok hotovosti necháme ročně klesat o 0,8 % ročně. Pokud vezmeme za bernou minci dividendu (370 milionů dolarů), tak ta by podle mých kalkulací měla na ospravedlnění kapitalizace růst ročně o 2,6 %. A stejně jako včera i zde platí, že dividenda se nachází znatelně pod volným tokem hotovosti. Takže to samo o sobě poskytuje prostor pro její zvyšování. Je tu tedy společnost z úplně jiného odvětví než z potravinářství, ale i zde se hraje o to, zda tržby, zisky a tok hotovosti porostou o zlomky procentního bodu více, či méně.

2. Finanční sektor a energetika výjimkami: Před pár dny jsem tu ukazoval následující graf, kterým bych dnešní téma zaměřené na finanční tituly uzavřel. Podle grafu od BofA je finanční sektor jedním z pouhých dvou, kde se poměr tržní a účetní hodnoty akcie PBV pohybuje pod dvacetiletým průměrem (i když zdaleka ne tolik, jako energetika).

js
Zdroj: Twitter

Na rozdíl od ostatních sektorů je přitom ten finanční v podstatě jediným, kdy se PBV používá při valuaci, i když fakticky bychom měli hovořit spíše o nacenění. Důvodem je to, že ukazatele jako provozní, či volné cash flow tu z důvodů volatility a struktuře aktiv nedává moc smysl. Možná, že lepší alternativou než naceňování na základě PBV je lepší diskontovat dividendy. Za předpokladu, že jde o dobrý ukazatel dlouhodobé schopnost firmy generovat cash flow. Ale je to samozřejmě obsáhlejší téma.


Čtěte více:

Kde budou americké akcie na konci roku? Odpověď stojí na třech pilířích
23.09.2021 17:20
Goldman Sachs přišel s jednou svým způsobem dost výjimečnou tabulkou. ...
Je už tahle hra u konce?
24.09.2021 17:46
Psát o Evergrande už v současné době může být nošením dříví do lesa, a...
Zisky daleko před produktem a FedEx indikátor dalšího vývoje cyklu
27.09.2021 17:20
Nominální produkt by měl letos v USA podle projekcí Goldman Sachs dos...
Akcie zdánlivě zralé na prodej?
28.09.2021 18:14
Investoři lační rotace možná sledují diskusi, zda další čtvrtletí přin...
Jednoduchý byznys a kandidát na silnou a podhodnocenou firmu
29.09.2021 17:42
Campbell Soup je potravinářská společnost, která prý existuje již 150 ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2024
22:04Nejslabším indexem byl technologický Nasdaq  
20:44LVMH: Slabé prodeje v Číně posílají akcie dolů  
17:37Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
17:17Wall Street balancuje kolem nuly při sledování výsledků, evropský růst se vytrácí  
16:44Trh se stále vzdaluje svým valuačním standardům. Pohled pod povrch ale už tak černobílý není
15:56Komentář analytika: Prémiovou verzi Spotify si platí již 246 milionů předplatitelů  
15:45Maďarská centrální banka snížila základní úrok na 6,75 procenta
15:23Technická analýza: Akcie Monster se odrážejí od stabilní podpory  
14:08Coca-Cola ve čtvrtletí zvýšila tržby více, než se čekalo, ale klesl jí zisk
13:58General Motors (z +4 % na -5 %) zvýšila zisk a letos podruhé zlepšuje celoroční výhled. Těží z růstu cen a poptávky po benzínových dodávkách
13:33Než otevře Wall Street: UPS, Coca Cola, Comcast, Danaher  
12:07Koruna slábne při obavách z ČNB. Akcie navazují na včerejší jízdu  
11:54Rattner o amerických prezidentských volbách a jejich vlivu na akciový trh
10:34Porsche oznámilo zpomalení výroby a pokles ziskovosti, akcie klesají nejvíc v historii
10:02Centrální bankéř Frait se bude rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 či 50 bps. Nebojí se výraznějšího. Korunu vidí slabší proti fundamentům
9:03Rozbřesk: Evropské průmyslové oživení se odkládá, nikoliv však na neurčito
8:54Evropa zahájí smíšeně, Harris získala na svou kandidaturu historicky nejvyšší částku  
6:12Stratéžka Invesco: Mohl by Fed snížit úrokové sazby v roce 2024 dvakrát?
22.07.2024
22:00Přeprodané technologické tituly přilákaly kupce  
17:23Snižování sazeb: Jak na něj obvykle reaguje akciový trh?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m