Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropská ekonomika v letech 2022 a 2023 a vývoj na akciových trzích

Evropská ekonomika v letech 2022 a 2023 a vývoj na akciových trzích

06.12.2021 17:35

Ve srovnání s americkými akciemi jsou nyní ty evropské od počátku roku 2020 o více než 20 % níže. Je to horší výkon, než předvedla třeba Kanada (asi o 13 % níže), ovšem lepší než u britských akcií (asi o 35 % níže). Celkově se ale opět nenaplnily predikce těch, kteří hovořili o relativně lepších výkonech akcií v Evropě. Dnes se podíváme, co o eurozóně ohledně makroprostředí predikuje banka Danske a připojíme pár akciových úvah týkajících se zejména zisků obchodovaných firem a jejich valuací.

1. Makroprojekce DB: Danske Bank v následující tabulce shrnuje své projekce vývoje v eurozóně v příštím roce. Zatímco v USA by HDP měl podle ekonomů banky růst o 5,4 % v letošním roce a následně o 3,5 % a 2,2 %, v eurozóně predikují 5 %, 4 % a 2 %. Zatímco v USA by se podle DB měla inflace i v roce 2023 držet něco nad 2 %, v eurozóně by měla klesnout něco pod ně (s tím, že nyní tu inflace ani zdaleka nedosahuje amerických hodnot). A ECB na sazby (proto) ani nešáhne:
01
Zdroj: Danske Bank

2. Zisky ve scénáři GS: Před časem jsem tu poukazoval na projekce Goldman Sachs, podle kterých by se měly zisky evropských obchodovaných firem (konečně) zvednout nad maxima dosažená před finanční krizí (viz druhý graf). V následujících několika letech by jejich růst měl v průměru dosáhnout 6 % ročně (k základně roku 2019). Pokud by se evropská ekonomika ohledně ekonomické aktivity zhruba vyvíjela tak, jak predikuje DB, porostou tedy zisky obchodovaných firem výrazně rychleji. A docela bych si tipnul, že mnoho optimističtějších projekcí než těch od DB bychom u eurozóny nenašli.
02
Zdroj: Twitter

3. Valuace na standardu 2017: Pokud by se nezměnily valuace (PE by bylo konstantní), ceny evropských akcií by rostly v souladu s tím, jak by se měnily firemní zisky. Ve scénáři GS tedy v průměru o nějakých 6 % ročně. PE ale historicky mívá tendenci v pozdějších fázích cyklu klesat a následující graf ukazuje, že tomu tak doposud je i v cyklu současném. Z maxim dosažených v roce 2020 se tak valuace největších evropských trhů posunuly v hodně hrubém průměru někam na strandard roku 2017:
02
Zdroj: Twitter

4. A jeden zástupce medvědů: Evropské akcie již za sebou mají dlouhé roky střídajících se očekávání a zklamání, výše uvedené by celkově mohlo vyznívat třeba ne jako vyloženě býčí scénář, ale na tele by to snad stačilo. Ekonomika postupně přistane cca na potenciál, nenastanou ani silné dezinflační, ani inflační tlaky, takže ECB bude sazby držet i dál nízké. Pokud by to nedoprovázela vyšší volatilita, nízko by mohly být i rizikové prémie, valuace by se pak mohly stabilizovat a s oním růstem zisků by se o vyšší jednotky procent zvedaly i ceny akcií.

Něčemu takovému moc nevěří třeba BofA, jejíž projekce jsme mohli vidět v Perlách týdne v následujícím grafu. Podle ekonomů této banky na evropské akcie totiž dolehne kombinace zpomalujícího růstu a rostoucích (reálných) sazeb.
04

Zdroj: Twitter



Čtěte více:

Promeškali jste akciovou rally? Podle UBS se vstup na trh stále vyplatí
19.11.2021 14:16
Investoři, kteří se obávají, že „promeškali rally“ na akciích, mohou s...
ECB by na vzestup inflace neměla reagovat zpřísněním politiky, myslí si Christine Lagarde
19.11.2021 13:03
Evropská centrální banka (ECB) by na nynější vzestup inflace neměla r...
Velké banky eurozóny nesplňují zelená očekávání ECB. Evropská pravidla proti greenwashingu přijdou zřejmě později
22.11.2021 15:40
Žádná z velkých bank v eurozóně nesplňuje očekávání Evropské centrální...
Vyšší zisky povedou v roce 2022 k prodloužení býčího trhu, vyplývá z průzkumu mezi stratégy
02.12.2021 5:53
Americký akciový index S&P 500 naroste od nynějška do konce roku 2022...
Inflace v eurozóně podle šéfky ECB možná dosáhla vrcholu a měla by začít klesat
03.12.2021 11:02
Inflace v eurozóně už možná dosáhla svého vrcholu a začne brzy klesat....

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století
14:48Braňo Soták: Advance Auto Parts ukázala první světlo na konci tunelu, akcie prudce rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data