Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář Jana Bureše: Aleš Michl novým guvernérem ČNB - začíná “holubičí rotace”?

Komentář Jana Bureše: Aleš Michl novým guvernérem ČNB - začíná “holubičí rotace”?

11.05.2022 11:43
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Do čela ČNB míří současný člen bankovní rady Aleš Michl. Co čekat od nového vedení a jak se změní měnová politika?

Jmenování Aleše Michla signalizuje, že současný guvernér Rusnok u prezidenta neuspěl s návrhy kandidátů, kteří by představovali kontinuitu v současné politice ČNB - tj. v souladu s prognózou reagovat na akcelerující inflaci zvyšováním úrokových sazeb. Je proto pravděpodobné, že prezident může dodat novému guvernérovi do bankovní rady i další holubičí hlasy (do začátku příštího roku má bez Aleše Michla rozhodnout o dalších čtyřech jménech). Pokud tomu tak bude, může se že se bankovní rada posunout výrazně holubičím směrem.

Jaké pak budou implikace pro měnovou politiku, však není úplně jasné. Aleš Michl byl vždy v opozici proti zvyšování sazeb, nikdy ovšem nenavrhoval jejich snižování. A je těžko představitelné, že by to za současné situace začal vážně v “obměněném” týmu prosazovat. To ostatně naznačil ve svém prohlášení po jmenování, kdy hovořil o tom, že od července počítá se stabilitou sazeb a vyhodnocováním jejich dopadů do ekonomiky.

I proto je pravděpodobné, že úrokové sazby bankovní rada ve “starém” složení ještě jednou v červnu zvýší tak, aby startovní laťku posunula výše. Po vyšší dubnové inflaci a při pohledu na slabší korunu je přitom pravděpodobnější, že udělá spíše více než méně. Oproti našemu základnímu scénáři (+25 bps) se rýsuje jako pravděpodobnější posun sazeb v červnu o dalších 50-75 bps na konečných 6,25-6,50 %.

Jak bude fungovat rada v novém složení, bude hodně záležet dalších “nových ” jménech. Prezident hovořil při jmenování Aleše Michla o Vladimíru Dlouhém a Petru Bartoňovi, ale není jasné, zda už se konkrétně rozhodl. Nejistota ohledně podoby nového týmu a nového “konsensu” na měnové politice tak přetrvává. Pokud by bankovní rada skutečně explicitně vylučovala další růst úrokových sazeb, může to být cítit při současných vysokých inflačních očekáváních na české koruně. ČNB se může (podobně jako v minulosti NBP nebo NBH) pro trhy stávat méně kredibilním partnerem a může být do “nové akce” tlačena skrze slabší kurz.

Stále ovšem předpokládáme, že v případě výraznějších výprodejů na koruně ČNB zasáhne a bude na trhu intervenovat rozprodejem devizových rezerv. Pohyb kurzu nad 26,00 EUR/CZK tak považujeme za málo pravděpodobný.

 

Čtěte více:

Rozbřesk: ČNB zvýšila sazby o 75bps, má v ruce překvapivě jestřábí prognózu
06.05.2022 9:02
Česká národní banka na svém květnovém zasedání zvýšila sazby o 75bps n...
Jak to vidí investor Jaroslav Šura: Technologie, pražská burza, Fed, sazby ČNB i riziko stagflace
06.05.2022 13:38
Investor, ekonom, podnikatel i šachista Jaroslav Šura je znám dlouhodo...
Sílící spekulace: Guvernérem ČNB bude Aleš Michl?
06.05.2022 14:33
Novým guvernérem České národní banky má být od 1. července nynější čle...
Rozbřesk: Aleš Michl novým guvernérem ČNB - začíná velká “holubičí rotace”?
09.05.2022 9:12
Obměna bankovní rady se zdá být větším “dobrodružstvím”, než jsme oček...
Rozbřesk: Koruna pod tlakem ”holubičí rotace” v ČNB a globálních výprodejů akcií
10.05.2022 9:02
Česká koruna nemá v posledních dnech zrovna na “růžích ustláno”. Nejis...
Jan Bureš: Další inflační šok. Co přinese červnové zasedání ČNB?
10.05.2022 9:43
Inflace v dubnu vyskočila opět velice prudce vzhůru a po několikáté v ...
Rozbřesk: Hrátky s čertem. Koruna čeká na jméno nového guvernéra ČNB
11.05.2022 9:01
Dnes bychom se měli dozvědět, kdo zaujme pozici guvernéra ČNB po Jiřím...
Prezident jmenoval Aleše Michla novým guvernérem ČNB. Koruna oslabila
11.05.2022 11:23
Prezident ČR Miloš Zeman jmenoval novým guvernérem České národní banky...

Váš názor
  •  
    11.05.2022 16:04

    Michl bude mega-průser a pro mě je to jasný signál pryč z koruny. Je spousta zajímavějších a tvrdších měn než koruna řízená šaškem. Česko opět nezklamalo a totální roz(krad)klad pokračuje.
    bob
    • ČNB bude řídit Babiš
      11.05.2022 16:16

      Aleš Michl, kterého dnes prezident Miloš Zeman jmenoval guvernérem České národní banky (ČNB), patřil podle bývalého premiéra Andreje Babiše (ANO) do rozumného křídla bankovní rady. Předseda hnutí ANO to uvedl ve vyjádření, které má ČTK k dispozici. Je rád, že končí éra guvernéra Jiřího Rusnoka. Někteří politici vládních stran upozorňují na Michlovu vazbu právě na Babiše, kterému dělal poradce
      abc1
  • Zeman si z nás ještě naposledy udělal legraci
    11.05.2022 14:15

    Ještě jednou, naposledy, se nám Zeman pomstil. Vítejte ve světě bezbřehého populismu a konce nezávislosti centrální banky.
    Pracovitý Prosecký
  •  
    11.05.2022 12:12

    že půjde do ČNB Dlouhý je na 100 % jistota....je to taky kariérista jako Michl....jeho vyjádření, že bychom měli přijmout vyšší inflaci na několik let vlastně podporuje tezi Babiše, Zemana mít nízko sazby.....tragédie, cesta směr Turecko....
    abc1
    • kariérista jako Michl
      11.05.2022 13:59

      je ...na tůtovku ....
      kominík
    •  
      11.05.2022 13:26

      Diky Fialove bande ten smer naplnujeme na 200%. Drahe energie diky maximalni podpore sankci to byla tresnicka na dortu inflaci 10%+ na par let dopredu
      Trade4fun
    •  
      11.05.2022 12:20

      Necháme se překvapit, co se bude dít v cele EU. Dlouhý křeslo jistě dostane. Zbytek není v moci Ovčana.
      Český Čert
Aktuální komentáře
26.05.2022
17:38Inflační výhled a reálné výnosy akcií nacházející se na historických minimech
17:22Maloobchodníci znovu hýbou trhem, tentokrát nahoru  
16:59Broadcom kupuje VMware za 61 miliard dolarů v největší polovodičové akvizici
16:02Investice a pandemická omezení snížila čistý zisk Alibaby za čtvrtý kvartál o 59 procent
15:51Aktualizovaný plán Bruselu může zvýšit výdaje za solár a větrnou energii
15:36Americká ekonomika v prvním kvartálu klesla v ročním přepočtu o 1,5 procenta
15:04Británie zavádí mimořádnou daň na energetické firmy, pomůže domácnostem
13:44Výsledky Nvidia nevyhnutelný pád nenaznačují, to nejlepší v rámci cyklu máme ale za sebou  
13:02Polská Allegro, vlastník webu Mall.cz, zvýšila čtvrtletní tržby o 15 procent
12:28Velké firmy pošlou část "nadměrných" zisků do rozpočtu, nařídil Orbán. Vybrat chce 800 miliard forintů
11:17Fed nepřekvapil, trhy jsou dopoledne opatrné  
10:59Nyní jsme v nejtěžší fázi cyklu. Poté přijde býk
10:37Nový guvernér Michl: ČNB by měla držet sazby na vyšší úrovni proti normálu
10:28Ruská centrální banka snížila základní úrok o tři procentní body na 11 procent
9:12Rozbřesk: Dilema ECB a co řiká nový guvernér ČNB Michl o koruně
8:52Zbrojovka Colt překonala očekávání, Fed bude dále zvyšovat sazby o půl bodu a futures jsou v červeném  
8:38Skupina Colt CZ zvedla provozní zisk EBITDA ve čtvrtletí o 120 procent, potvrzuje výhled
6:10Fidelity International: Podniky počítají náklady na dlouhodobý odchod z Ruska
25.05.2022
22:01Zápis ze zasedání FEDu posílá trhy v USA výše  
20:32Představitelé Fedu jsou připraveni zvýšit základní sazbu o 50 bodů vícekrát, ukazuje zápis

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Autodesk Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dell Technologies Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Dollar General Corp (04/22 Q1, Bef-mkt)
Dollar Tree Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Macy's Inc (04/22 Q1, Bef-mkt)
Marvell Technology Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
VMware Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Workday Inc (04/22 Q1, Aft-mkt)
Zscaler Inc (04/22 Q3, Aft-mkt)
12:45Medtronic PLC (04/22 Q4)
13:00Manchester United Plc (03/22 Q3)
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15Costco Wholesale Corp (05/22 Q3)
22:15Gap Inc/The (04/22 Q1)