Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Strategie pro příští rok - vládní dluhopisy a výběr jednotlivých akcií

Perly týdne: Strategie pro příští rok - vládní dluhopisy a výběr jednotlivých akcií

23.12.2022 12:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Podle průzkumu BofA nyní investoři ohledně návratnosti v příštím roce věří nejvíce vládním dluhopisů, komodity jsou na tom podstatně hůře. Scott Chronert ze Citi se domnívá, že rok 2023 bude dobrý pro ty, kteří vybírají konkrétní akcie, ředitelka Bowersock Capital Partners Emily Hill se domnívá, že normalizace monetární politiky bude delší, než s čím nyní počítají trhy.

Na konci roku 2023 na 4000 bodech: Scott Chronert působí jako akciový stratég v Citi a na CNBC připomněl, že dosavadní korekce amerických akcií byla tažena zejména poklesem valuací, očekávané zisky zatím dolů nezamířily. Citi přitom v základním scénáři počítá s mírnou recesí amerického hospodářství a slabší by ekonomika měla být zejména v první polovině roku. Během ní se tedy sejde horší makroekonomické prostředí s pokračujícím zvedáním sazeb.

Obchodované společnosti budou podle stratéga při zveřejňování výsledků za čtvrté čtvrtletí tohoto roku specifičtější ohledně výhledu pro příští rok. Pravděpodobný je přitom obrat zisků směrem dolů. Chronert konkrétně odhaduje, že zisky na akcii v indexu S&P 500 dosáhnou příští rok 216 dolarů, index uzavře rok na 4000 bodech a v polovině příštího roku bude na 3700 bodech. K tomu stratég míní, že během recese se zvýší rozdíly v cenách a valuacích jednotlivých firem a příští rok by tak měl být velmi dobrý pro výběr jednotlivých titulů.

Graf ukazuje vývoj ziskovosti amerických obchodovaných firem – její odchylku od trendu. Ta nyní dosahuje téměř 20 % a v podobných případech v minulosti docházelo k návratu nad trend, či dokonce přestřelení opačným směrem:

1
Zdroj: Twitter – The Daily Shot


Po prudkém růstu sazeb jejich sešup? Prudké zvedání sazeb v USA by mělo pokračovat do června příštího roku, pak by měl přijít rychlý obrat směrem dolů. Podle BofA je takový vývoj zabudován v tržních očekáváních a jak ukazuje následující graf, na konci roku 2024 by se tak podle trhů měly sazby dostat na úroveň 3,1 %:

2
Zdroj: Twitter



Normalizace bude dlouhodobější: V ekonomice je stále obrovský objem likvidity a při každém náznaku, že Fed přestane zvedat sazby, či dokonce obrátí, dochází k uvolnění finančních podmínek. Pro Yahoo Finance to uvedla ředitelka Bowersock Capital Partners Emily Hill, která se ale domnívá, že „normalizace bude dlouhodobější“. K tomu dodala, že v příštím roce podle ní nastane recese, i když nyní nedokáže říci, jak hluboká.

Americké akcie mohou být podle investorky nyní zhruba na své férové hodnotě, „stále nejsou nijak levné“. Hill také neočekává, že by se vrátilo období, kdy bylo poměrně jednoduché realizovat na akciích vyšší návratnost. Před současnou korekcí se podle ní dá hovořit téměř o bublině. Za důležité pak Hill považuje mít diverzifikované portfolio, které by bylo odolnější vůči různým šokům.

Investorka připomněla, že předchozí éra globalizace sebou nesla dezinflační tlaky. Podle ní se ale globální prostředí změnilo a to bude mít za výsledek i vyšší inflační tlaky. Její společnost se pak ve svých investicích zaměřuje na aktiva spojená s „privátní infrastrukturou“, k tomu přidává dluhopisy a to i jako nástroj diverzifikace. Důvodem je ale to, že současné výnosy jsou i u krátkodobých dluhopisů na úrovních „které jsme neviděli po celá léta“. Bowersock Capital Partners k tomu drží i korporátní obligace s investičním ratingem.

Podle průzkumu BofA se dokonce největší část tázaných domnívá, že vládní dluhopisy budou příští rok aktivem s nejvyšší návratností. Jak ukazuje poslední graf, na druhém místě jsou ohledně důvěry akcie a za nimi korporátní dluhopisy. Až s větším odstupem pak komodity:

3
Zdroj: Twitter


 

Čtěte více:

Goldman Sachs: Komodity budou v roce 2023 nejvýkonnější, přinesou přes 40 procent
22.12.2022 14:13
Komodity budou v roce 2023 opět nejvýkonnější třídou aktiv a investorů...
Moderní investování odkudkoli. Patria přináší v nové aplikaci investiční tipy, zpravodajství Patria.cz i mobilní klíč
28.12.2022 17:40
Investiční tipy analytiků a zpravodajství Patria.cz v moderní a respon...
Rok ztrát, kam se podíváš. Vzorové portfolio na tom bylo stejně špatně naposledy ve 30. letech
22.12.2022 11:21
Letos je pohled na investiční portfolia neveselý, bez ohledu na to, ka...
Vyhlazování dividend a zisky následující valuace v kontextu letošního a příštího roku
22.12.2022 17:13
Je známo, že firmy se snaží vyhlazovat dividendy a nepřipravovat u nic...
Rozbřesk: Nejlepší letošní dárek? Vánoce na blátě!
23.12.2022 9:09
Již zítra nás čeká Štědrý den, který bude tento rok povětšinou na blát...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2025
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom
17:14Merz: Německo bude dávat na armádu 3,5 procenta HDP a na infrastrukturu 1,5 procenta
16:47Moody's zlepšila výhled ratingu společnosti ČEZ z negativního na pozitivní
16:23Americké akcie pokračují v pozvolném poklesu  
15:10Morgan Stanley mění pohled na evropské banky, mají potenciál porazit trh
14:47Cena plynu pro evropský trh vystoupila na šestitýdenní maximum
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů