Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Soumrak fúzí a akvizic: Hvězdy Goldman Sachs vidí světlo už v druhém pololetí

Soumrak fúzí a akvizic: Hvězdy Goldman Sachs vidí světlo už v druhém pololetí

04.01.2023 13:27, aktualizováno: 4.1. 14:27
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Jednou z předpovědí pro letošní rok je, že fúze zůstanou v důsledku nižších cen akcií a dražšího financování letos v útlumu. Nejlepší obchodníci americké banky Goldman Sachs Group Inc jsou ovšem ohledně návratu fúzí a akvizic (M&A) optimisty, a to i navzdory zpomalujícímu hospodářského růstu a slabému úvěrovému trhu. Oživení by v tomto segmentu podle nich mohlo nastat ve druhé polovině roku 2023, napsala agentura Reuters.

Zatímco předpovědi stavu ekonomiky jsou stále chmurnější, tvrdí přední manažeři tohoto bankovního gigantu, jako jsou třeba Dan Dees a Jim Esposito, kteří společně řídí její divizi globálního bankovnictví a trhů, že až to na trzích s financováním nebude tak zlé, jsou připraveni na zotavení, možná již ve druhém pololetí. roku 2023. Se svými odhady přišli poté, co se hodnoty M&A v roce 2022 propadly v globálním měřítku o 36 % na 3,78 bilionu dolarů z rekordních 5,91 bilionu dolarů v roce 2021, jak ukazují data Dealogic. Banky, včetně Goldmanů, kvůli útlumu těchto obchodů nakonec musely propouštět.

Prominentní obchodníci "goldmanů", kteří jsou ve firmě přes dvě desetiletí, v sérii rozhovorů s agenturou Reuters v posledních týdnech uvedli, že existuje spousta důvodů, proč aktivita globálních transakcí z tohoto ranku zrychlí.

Velcí investoři sedí podle nich na hromadách hotovosti a připravují se na financování transakcí a velké společnosti, které generují solidní zisky, se snaží diverzifikovat své podnikání – čekají však, až odezní ekonomická nejistota.

"Zůstávám docela optimistou, možná ne hned pro první čtvrtletí, ale určitě pro další období," řekl Stephan Feldgoise, jeden z šéfů pro globální M&A. Přesto podle něj existují „v první části roku 2023 zřetelné překážky“.

Mark Sorrell, který je jeho protějškem v Londýně, pozoruje, že když je dostupné financování, ženou se firemní klienti za smlouvami. Základní motivace totiž zůstala nedotčená: získávání nových zákazníků, nových produktů či geografická expanze.

Firmy nicméně zůstávají stranou, protože jejich věřitelé ustoupili s rostoucími úrokovými sazbami od poskytování rizikovějších půjček na odkupy firem. To by se však mohlo rychle změnit, domnívá se Sorrell. "Až se trh s financováním vrátí, což nevíme, kdy se stane, ale stane se to kvůli množství likvidity v systému, myslíme si, že objemy transakcí a aktivita se obnoví," řekl Sorrell. Oživení pak prý může být "rychlejší, než lidé očekávají“.

Pokud se trhy zotaví, čeká na investiční bankéře „goldmanů“ zisk. Společnost byla podle údajů Dealogic posledních 20 let předním globálním poradcem v oblasti fúzí a akvizic podle tržeb. JPMorgan Chase & Co skončila až za ní.

I přes toto svoje postavení není ani Goldman Sachs vůči útlumu na poli M&A imunní. Její divize investičního bankovnictví vytvářela ve třetím čtvrtletí pouhých 13 % příjmů společnosti. O rok dříve to bylo 27 % a 23 % ve třetím čtvrtletí roku 2018, kdy se vedení ujal generální ředitel David Solomon. Banka se v novém roce chystá propustit tisíce zaměstnanců; v předešlém kole v září to bylo zhruba 500 zrušených míst. Seškrtány budou i bonusy. Vedoucí představitelé společnosti tvrdí, že pracovní síla se upravila tak, aby odpovídala ekonomické situaci, a v některých případech byli zaměstnanci přeřazeni do aktivnějších sekcí.

Příležitosti vidí banka v poradenství klientům, které si za svůj cíl vzali aktivističtí investoři, nebo fintech společnostem, které se nebrání potenciální nabyvatelům poté, co se jejich ocenění propadla, řekl Russ Hutchinson, provozní ředitel banky pro globální fúze a akvizice.

Bohatství obchodníků z Wall Street do značné míry závisí na tom, zda se po odmlce v loňském roce znovu probudí trh s pákovými úvěry. Někteří pozorovatelé vidí paralely ke globální finanční krizi, kdy propad firemních valuací a recese vyvolaná kolapsem na trhu s bydlením zmrazily trh s transakcemi typu Leveraged Buyout. To je typ akvizice jedné společnosti druhou za využití významného objemu vypůjčených peněz (ve formě dluhopisů nebo úvěrů).

Nynější napětí na úvěrovém trhu se od roku 2008 ale výrazně liší, řekl Esposito, který je v bance jedním z lídrů pro globální bankovnictví a trhy. Během krize měl bankovní sektor pozastavenou expozici na LBO, která na svém vrcholu přesahovala 700 miliard dolarů. Trvalo 12 až 18 měsíců, než došlo k pročištění. V současnosti to je „pravděpodobně něco mezi 100 a 125 miliardami dolarů...Ve srovnání s rokem 2008 je to téměř bezvýznamné číslo a stejně důležité je, že úvěrové trhy jsou mnohem hlubší.“

Financování  fúzí a akvizic bývá v investičním bankovnictví obvykle jednou z nejlukrativnějších záležitostí. Nyní jsou ale věřitelé zatíženi desítkami miliard dolarů v podobě takzvaného „zavěšeného dluhu“, který jim loni uvízl v rozvahách a který nedokážou prodat investorům. Ti už ve světle inflace a hrozící recese nebyli ochotni tolik riskovat, což se týkalo i dluhu spojeného s tak prominentními odkupy firem, jako byl Twitter nebo Citrix Systems, napsal loni v listopadu Blooomberg - graf níže z téže doby ukazuje, jak nabobtnal dluh spojený s financováním akvizic, který velké banky na Wall Street držely dou dobou v rozvahách.

1 

Ochota věřitelů financovat transakce typu M&A je tak nižší, podotkla agentura Reuters.

Přes všechny turbulence na trhu si veteráni v Goldman Sachs věří. "Když procházíte obdobím volatility, víte, že v něm vznikají příležitosti," prohlásil Dees.

Zdroje: Bloomberg, Reuters, www.bnnbloomberg.ca

 
 

Čtěte více:

Akcionáři Twitteru schválili převzetí Muskem. Ten od dohody ustoupil, rozhodne tak soud
14.09.2022 8:30
Akcionáři americké internetové společnosti Twitter schválili převzetí ...
Přichází vlna technologických fúzí a akvizic, valuace ještě klesnou
21.09.2022 15:46
Rick Sherlund z Bank of America Merril Lynch se domnívá, že přichází v...
Colt CZ dokončil nákup 75 procent podílu ve švédské firmě Spuhr vyrábějící optiku pro střelné zbraně
14.10.2022 11:38
Zbrojařský holding Colt CZ Group SE (Colt CZ) dokončil nákup zbylých 7...
Photon Energy Group koupila v Austrálii solární projekt s bateriovým úložištěm
21.11.2022 13:53
Mezinárodní solární skupina s českými kořeny Photon Energy Group koupi...
Americký regulátor pravděpodobně podá žalobu, aby zablokoval akvizici Activisionu Microsoftem
24.11.2022 11:08
Americká Federální obchodní komise (FTC) pravděpodobně podá antimonopo...
Czechoslovak Group má většinu ve Fiocchi, předním výrobci malorážové munice
24.11.2022 16:08
Holding Czechoslovak Group (CSG) koupil většinový podíl v italském pod...
ČEZ převzal výrobce zařízení pro jaderné elektrárny Škoda JS, posílil tím energetickou bezpečnost
25.11.2022 9:58
Energetická skupina ČEZ se ve čtvrtek stala vlastníkem výrobce zařízen...
Shell koupí dánského výrobce bioplynu Nature Energy Biogas. Stane se tak největším producentem biometanu v Evropě
29.11.2022 8:56
Společnost Shell koupí za téměř dvě miliardy USD (47 miliard Kč) dáns...
Philip Morris získal přes 90 procent firmy Swedish Match, chce ji stáhnout z burzy
29.11.2022 14:27
Nadnárodní tabákový gigant Philip Morris International (PMI), který vy...
Polský majitel největší české sítě čerpacích stanic expanduje na Slovensku a v Maďarsku
02.12.2022 8:15
Petrochemická firma Orlen, která patří přední polské ropné a plynárens...
Microsoft kupuje čtyřprocentní podíl v londýnské burze LSE
12.12.2022 13:59
Americká technologická společnost Microsoft kupuje za 1,5 miliardy lib...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.05.2024
8:08Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně zvýšila výnosy, zisk jí ale klesl
8:02Braňo Soták: Příběh Nvidie je zkrátka neuvěřitelný, velmi pravděpodobně ještě uvidíme nová maxima  
5:55ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
22.05.2024
22:37Nvidia (+5 %) oznamuje výsledky na očekáváním a silný výhled pro 2Q. Zvyšuje dividendu a avizuje akciový split
17:57Extrémem světových trhů jsou stále Spojené státy na straně jedné a UK na straně druhé
17:15Pavol Mokoš: Nová maxima na amerických trzích, pozitivní impulzy a sázky na vítěze
16:50Analýza: Do pět let nahradí AI většinu dovedností administrativních pracovníků
16:49Vystoupí dnes Wall Street z vyčkávacího módu? Evropa zatím klesá  
15:07Patria Finance upozorňuje na podvodné jednání, zneužívající její jméno ve spojení s výzvou k investicím
14:53Laffer Tengler Investments: Trh má prostor pro další růst, jsme na počátku nového cyklu růstu produktivity
14:52Čína by měla zvýšit clo na dovoz benzinových aut, míní expert z čínského úřadu
13:22Než otevře Wall Street: Lululemon, Target  
12:12Gross: Vládní výdaje zvyšují inflační tlaky, celková návratnost je u dluhopisů opět málo relevantním tématem
11:09Britská inflace zvedla nejistotu kolem sazeb a pokazila začátek dne  
9:21Inflace v Británii v dubnu zpomalila na 2,3 procenta, je nejníže za tři roky
9:09Šéfka ECB je přesvědčena, že inflace v eurozóně se dostala pod kontrolu
9:05Rozbřesk: V globální ekonomice narůstá protekcionismus. Jak zareaguje Evropa?
8:54Je na čase zrušit mimořádnou daň? Inflace v Evropě je podle Lagardeové pod kontrolou a futures jsou smíšené  
6:18BlackRock: Nižší sazby by mohly působit protiinflačně, zajímavé jsou některé nudné akcie
21.05.2024
22:00S&P 500 stagnoval počvrté v řadě při čekání na výsledky Nvidie  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje nových domů