Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonsko po 34 letech na nových maximech. Co se změnilo, co ne a kde mohou být příležitosti?

Japonsko po 34 letech na nových maximech. Co se změnilo, co ne a kde mohou být příležitosti?

28.02.2024 12:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Japonské akcie se po 34 letech dostávají na úroveň posledních vrcholů. David Herro z Harris Associates na CNBC porovnával to, jaká byla situace tehdy a jaká je nyní. A co radí ohledně možných investic na japonském trhu?

Graf ukazuje, jakou cestou si japonské akcie prošly během posledních 34 let. Ode dna se začaly odrážet až v letech 2012 a 2013, což souviselo i s měnovou politikou centrální banky a vývojem měnového kurzu, viz níže. 

1
Zdroj: X

Herro připomněl, že v době dosažení předchozích maxim byla jak japonská ekonomika, tak akciový trh v bublině. Ukazovaly na to valuační násobky. Poměry cen akcií k ziskům obchodovaných firem PE se totiž na trhu pohybovaly kolem sedmdesáti, poměry cen akcií k jejich účetním hodnotám PBV byly u pěti. „Byl to drahý trh tažený likviditou.“ V některých ohledech je ale situace podobná: Například návratnost vlastního jmění byla podle experta v roce 1989 asi sedm až osm procent, nyní se nachází kolem osmi a půl procent. Valuace se ale nachází výrazně níže: PE je u dvaceti a PBV u dvou.

„Zbytek světa dosahuje návratnosti vlastního jmění mezi patnácti a dvaceti procenty, v Japonsku se tvrdohlavě drží u oněch sedmi či osmi procent,“ řekl investor. Podle něj je tak právě ziskovost měřená návratností vlastního jmění u japonských akcií problémem. Významným tématem je pak u tohoto trhu vývoj měnového kurzu. Herro k tomu uvedl, že akciové trhy jsou v Japonsku svým způsobem dva. Do toho prvního patří společnosti zaměřené na exporty, které „milují slabý jen“. Ten přitom za posledních více než deset let skutečně výrazně oslaboval.

Pokud by přišel obrat v monetární politice japonské centrální banky BoJ a kurz jenu by měl začít posilovat, podle experta by přišlo „překlopení“ na akciovém trhu, a to směrem od exportérů k firmám zaměřeným na domácí poptávku a spotřebu. Tedy například na maloobchod, ale i banky. Naopak pod tlakem by se ocitli exportéři. Následující obrázek ukazuje hlavní pozice, které Herro drží na japonském trhu:

2

Herro míní, že u japonských firem probíhá posun směrem k vyšší návratnosti kapitálu, ale je pomalý. Tlak na zlepšení a zefektivnění managementu a správy firem přitom přichází jak ze strany akcionářů, tak ze strany vlády a samotné burzy. Firmy tak častěji než dříve prodávají aktiva a snaží se zvyšovat výplatu peněz akcionářům. Celý proces je ale podle investora stále pomalý a japonský korporátní sektor má příliš mnoho kapitálu, který je z velké části držen ve formě hotovosti. A ta má jen minimální návratnost. 

Zdroj: CNBC


 
 
 
 
 

Čtěte více:

Kontrariánské sázky na technologie
26.02.2024 11:10
Technologický sektor je stále v kurzu, Eric Sheridan z Goldman Sachs p...
Lee: Valuace vysoko nejsou, bublina není
27.02.2024 12:16
Tom Lee z Fundstratu reagoval na CNBC na úvahy o tom, že na americkém ...
Týdenní výhled: Průzkumy ekonomické aktivity, reportují američtí prodejci náhradních dílů
26.02.2024 15:01
Se začátkem nového měsíce na sebe po přestávce upozorní nová makrodata...
Bloomberg: Znečišťovatelé v Jižní Koreji profitují z emisních povolenek
26.02.2024 14:52
Jihokorejské firmy, které nejvíce znečišťují ovzduší, získaly za osm l...
FX Strategie: Slabší inflace v eurozóně vs. silná konjunkturální data v USA, koruna nadále v defenzivě
27.02.2024 6:06
Eurodolarový trh, který si prošel fází dočasného zklidnění, bude mít n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu