Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonsko po 34 letech na nových maximech. Co se změnilo, co ne a kde mohou být příležitosti?

Japonsko po 34 letech na nových maximech. Co se změnilo, co ne a kde mohou být příležitosti?

28.02.2024 12:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Japonské akcie se po 34 letech dostávají na úroveň posledních vrcholů. David Herro z Harris Associates na CNBC porovnával to, jaká byla situace tehdy a jaká je nyní. A co radí ohledně možných investic na japonském trhu?

Graf ukazuje, jakou cestou si japonské akcie prošly během posledních 34 let. Ode dna se začaly odrážet až v letech 2012 a 2013, což souviselo i s měnovou politikou centrální banky a vývojem měnového kurzu, viz níže. 

1
Zdroj: X

Herro připomněl, že v době dosažení předchozích maxim byla jak japonská ekonomika, tak akciový trh v bublině. Ukazovaly na to valuační násobky. Poměry cen akcií k ziskům obchodovaných firem PE se totiž na trhu pohybovaly kolem sedmdesáti, poměry cen akcií k jejich účetním hodnotám PBV byly u pěti. „Byl to drahý trh tažený likviditou.“ V některých ohledech je ale situace podobná: Například návratnost vlastního jmění byla podle experta v roce 1989 asi sedm až osm procent, nyní se nachází kolem osmi a půl procent. Valuace se ale nachází výrazně níže: PE je u dvaceti a PBV u dvou.

„Zbytek světa dosahuje návratnosti vlastního jmění mezi patnácti a dvaceti procenty, v Japonsku se tvrdohlavě drží u oněch sedmi či osmi procent,“ řekl investor. Podle něj je tak právě ziskovost měřená návratností vlastního jmění u japonských akcií problémem. Významným tématem je pak u tohoto trhu vývoj měnového kurzu. Herro k tomu uvedl, že akciové trhy jsou v Japonsku svým způsobem dva. Do toho prvního patří společnosti zaměřené na exporty, které „milují slabý jen“. Ten přitom za posledních více než deset let skutečně výrazně oslaboval.

Pokud by přišel obrat v monetární politice japonské centrální banky BoJ a kurz jenu by měl začít posilovat, podle experta by přišlo „překlopení“ na akciovém trhu, a to směrem od exportérů k firmám zaměřeným na domácí poptávku a spotřebu. Tedy například na maloobchod, ale i banky. Naopak pod tlakem by se ocitli exportéři. Následující obrázek ukazuje hlavní pozice, které Herro drží na japonském trhu:

2

Herro míní, že u japonských firem probíhá posun směrem k vyšší návratnosti kapitálu, ale je pomalý. Tlak na zlepšení a zefektivnění managementu a správy firem přitom přichází jak ze strany akcionářů, tak ze strany vlády a samotné burzy. Firmy tak častěji než dříve prodávají aktiva a snaží se zvyšovat výplatu peněz akcionářům. Celý proces je ale podle investora stále pomalý a japonský korporátní sektor má příliš mnoho kapitálu, který je z velké části držen ve formě hotovosti. A ta má jen minimální návratnost. 

Zdroj: CNBC


 
 
 
 
 

Čtěte více:

Kontrariánské sázky na technologie
26.02.2024 11:10
Technologický sektor je stále v kurzu, Eric Sheridan z Goldman Sachs p...
Lee: Valuace vysoko nejsou, bublina není
27.02.2024 12:16
Tom Lee z Fundstratu reagoval na CNBC na úvahy o tom, že na americkém ...
Týdenní výhled: Průzkumy ekonomické aktivity, reportují američtí prodejci náhradních dílů
26.02.2024 15:01
Se začátkem nového měsíce na sebe po přestávce upozorní nová makrodata...
Bloomberg: Znečišťovatelé v Jižní Koreji profitují z emisních povolenek
26.02.2024 14:52
Jihokorejské firmy, které nejvíce znečišťují ovzduší, získaly za osm l...
FX Strategie: Slabší inflace v eurozóně vs. silná konjunkturální data v USA, koruna nadále v defenzivě
27.02.2024 6:06
Eurodolarový trh, který si prošel fází dočasného zklidnění, bude mít n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2024
8:58Víkendář: Vysoký dolarový optimismus, zdravá korekce na akciích, ale trend mířící vzhůru
20.04.2024
16:00Summers: Vyšší inflační tlaky nejsou překvapením, celkově je ale stále pravděpodobnější mírný pokles sazeb v letošním roce
8:54Víkendář: Monetární politika je utažená, ale ekonomika hodně stimulována
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:46Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024
13:24Perly týdne: Akcie a zlato za poslední desetiletí a co (ne)čekat od Applu i celého trhu
12:48Reuters: Německá vláda mírně zvýší odhad letošního růstu ekonomiky
11:24Jakub Blaha: Konec transparentnosti Netflixu zastínil obzvlášť dobré výsledky  
10:58Páteční dopoledne je červené, po přestávce se do hry opět vložil Blízký východ  
9:25Netflix reportoval nejlepší první kvartál od roku 2020. Překvapil počtem předplatitelů
9:07Rozbřesk: Proč je česká koruna odolnější vůči silnému dolaru?
8:43Akciové trhy zrudly pod tíhou obav z konfliktu na Blízkém východě, Netflix překvapil vysokým počtem platících uživatelů  
6:03Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data