Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Nůžky mezi americkou a německou ekonomikou se ve 3. kvartále dále rozevřely

Rozbřesk: Nůžky mezi americkou a německou ekonomikou se ve 3. kvartále dále rozevřely

30.10.2024 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Eurozóna a Spojené státy - dvě klíčové ekonomiky západní polokoule budou dnes reportovat výsledky HDP za třetí kvartál. Podle všech indicií to bude dost odlišné čtení, které opět poukáže na rozevírající se nůžky v hospodářském výkonu. Co tedy čekat? 

Začněme eurozónou, jejíž růst se v uplynulém čtvrtletí ustálil na nízké letové hladině a to přesto, že dvěma velkým ekonomikám měnové unie - Španělsku a Francii se dařilo. Nicméně, zatímco v případě španělské ekonomiky je silný růst již delší dobu trvalým jevem, tak v případě zrychleného francouzského růstu (0,4% mezikvartálně) lze spíš spekulovat o tom, že jde jen o dočasné vzedmutí se, které mohlo souviset s pořádáním letní olympiády.

Celkově mdlý výkon ekonomiky eurozóny však podtrhuje její hlavní brzda, kterou je bohužel Německo. O problému našeho největšího obchodního partnera jsme na tomto místě několikrát psali, ale zopakujme si, že negativní demografický trend spolu s částečně uměle přirozenými strukturálními problémy způsobil, že Německo se zřejmě již nachází v technické recesi (dva velmi decentní mezikvartální poklesy za sebou). 

Jestliže Německo trápí pomalu rostoucí produktivita a pracovní síla, tak Spojené státy se vezou na přesně opačné vlně. Objev a implementace umělé inteligence a silná migrace jsou pozitivní strukturální příběhy, které spolu s relativně uvolněnou fiskální politikou, resp. silným pro-exportním know-how v exportu zbraní zajistily, že se růst i v uplynulém kvartále pohyboval na úrovni 3 % (hovoříme zde o mezikvartálním anualizovaném růstu). Jsme sami zvědaví, zdali tříprocentní úroveň bude znovu překonána, neboť náš nowcast pro růst HDP až do včerejšího odpoledne ukazoval na růst 3,8 %, avšak velmi slabá data týkající se zahraničního obchodu za měsíc září srazila náš běžící odhad o jeden procentní bod níže. 

Čísla týkající se HDP patří k těm nejdůležitějším, jež tvůrci hospodářské politiky v čele s centrálními bankéři z Fedu a ECB sledují. Přesto jde o poněkud zastaralý údaj, který si v podstatě nese informace staré i čtyři měsíce, takže jejich dopad na trhy a zejména pak na výnosové křivky může být relativně krátkodobý, resp. rychle zastíněný jinými důležitými a čerstvějšími daty. V případě eurozóny by takovými mohly být údaje o říjnové inflaci, v USA pak čísla z trhu práce.

*** TRHY ***

Koruna

Vedle forintu a dolarových úrokových sazeb bude dnes koruna analyzovat i výsledek českého HDP za třetí kvartál. Čísla z maloobchodu i z průmyslu za letní měsíce červenec a srpen překvapila vesměs pozitivně, a proto předpokládáme pozitivní výsledek prvního odhadu HDP. Náš odhad +0,4 % mezikvartálně a 1,4 % meziročně by byl ještě lepší, pokud by v září ekonomiku dočasně lehce nepřibrzdily povodně.

Eurodolar

Dolar byl včera povzbuzen růstem amerických výnosů, který se však v průběhu seance zastavil a dokonce otočil. Na vině byla mimo jiné americká statistika volných pracovních míst JOLTS. Srpnový údaj volných pracovních míst byl revidován směrem dolů z 8,04 mil. na 7,86 mil. a počet volných pracovních míst se v září dále snížil na 7,44 mil. a byl tak daleko od hranice 8 mil. Byl to nejnižší údaj od začátku roku 2021 a poprvé v tomto cyklu klesl pod předpandemické maximum (7,6 mil.). Vzhledem k citlivosti Fedu vůči trhu práce a zaměstnanosti vymazaly americké výnosy (téměř) všechny intradenní zisky (5-7 bps). 

Dnes nás čeká plejáda důležitých dat, která začala již po ránu překvapivě dobrým výsledkem francouzského HDP. Ve hře budou však nejen další výsledky HDP (viz úvodník), ale i např. německá inflace a další data z amerického trhu práce (ADP). V součtu se domníváme, že americká data budou vypadat podstatně lépe než ta evropská, takže na výraznější zisky eura nevěříme.



Čtěte více:

Tengler: Velké technologické firmy se stávají defenzivními investicemi
30.10.2024 6:03
Šéfka Laffer Tengler Investments Nancy Tengler se domnívá, že velké te...
Komerční banka a Erste budou zítra reportovat své výsledky, večer přijde na řadu Microsoft a Meta, evropské futures jsou v červeném
30.10.2024 8:56
Komerční banka a Erste Bank budou zítra reportovat své výsledky. Nasda...
Provozní zisk Volkswagenu ve čtvrtletí kvůli vysokým nákladům klesl o 42 procent, u Škoda Auto vzrostl o více než třetinu
30.10.2024 9:06
Provozní zisk německé automobilky Volkswagen ve třetím čtvrtletí mezir...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.06.2025
18:05Ztráta amerického bezpečného přístavu – co o ní říkají rizikové prémie na „bezrizikovém“ aktivu
17:16Páteční nervozita je pryč. Na akciových trzích se po víkendu znovu nakupuje, zatímco ropa padá  
16:50Japonské dluhopisy hýbou světem. Trh v USA ovlivňují nejvíce za posledních pět let
14:21Ustála Čína americká cla? Maloobchodní tržby v květnu rostly nejvíce od roku 2023
12:43M2C upsala akcie za 280 Kč, burzovní debut proběhne 20. června
12:38Týdenní výhled: Efekt konfliktu Izrael–Írán odeznívá, Fed sazby nezmění  
11:31Čína hodlá zrušit cla pro téměř všechny africké země, píše Le Monde
11:19V Česku se loni postavilo 30 tisíc bytů, o 20 procent méně než v roce 2023
10:45Ochlazení paniky na akciových trzích v USA  
9:58Ceny v průmyslu v květnu opět meziročně klesly a v dalších odvětvích rostly
9:03Rozbřesk: Míra eskalace íránského konfliktu rozhodne o cenách ropy i ekonomických dopadech
8:55Z automobilky do módy: De Meo opouští Renault, míří do Keringu
8:49Colt CZ Group dle SZ usiluje o podíl v jediném českém výrobci nitrocelulózy, Luca de Meo odchází z Renaultu a futures jsou po pátečním výplachu opět zelené  
6:02AMD zrychluje v závodě o AI: Nové čipy jsou srovnatelné s Nvidií a za výrazně nižší cenu
15.06.2025
8:17Víkendář: Udělat si nepřítele z Kanady vyžaduje velký talent
14.06.2025
9:13Víkendář: Spojené státy a chaos jednoho člověka
13.06.2025
22:02Wall Street pod tlakem: Investoři utíkají do bezpečí, trhy ztrácejí  
17:14Obchodní války válkami třídními?
16:11Výprodej na akciových trzích v návaznosti na útok Izraele  
15:58Průzkum: Globální prodej elektromobilů v květnu meziročně vzrostl o 24 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index