Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
INA - Poor 3Q09 results thanks to major impairment

INA - Poor 3Q09 results thanks to major impairment

2.11.2009 13:25

INA reported its 3Q09 IFRS consolidated results Friday after market close. Quarterly net income arrived at a loss of HRK 675m versus HRK 1,079m profit reported for 2Q09 and the loss of HRK 441m in 3Q08. The loss was primarily related to HRK 658m impairment and field abandonment provisions. Even without the negative one offs, the quarterly net results would have come in red, a negative surprise for the market which hoped a substantial improvement in upstream. We expect a negative market reaction to the result.

Upstream EBIT arrived at a loss of HRK 193m (versus HRK 1,185m in 2Q09 and HRK 1,045m in 3Q08) significantly below our estimate of HRK 529m. The main reason for the big difference is HRK 675 million provisioning on for field abandonment, which was an unexpected item. One-off adjusted upstream EBIT stands at HRK 482m, still a weak number. The average hydrocarbon production fell by 3.0% q/q and 5.1% y/y to 53.1Mbpd mainly due to the declining gas production on INA’s on-shore fields (-8.4 q/q) and in Syria (-5.7 q/q). The average realized price for crude amounted to US$ 47.3/bbl (-2.1% q/q), as the increase in average realized crude prices (+22.0% q/q) were not able to compensate for the significantly lower gas quotations. Average production cost of crude came at US$ 12.3/bbl, up 8.6% q/q, also weighting on the upstream margins. Overall, the segment was hit by lower volumes, worse-than-expected prices and higher production costs.

Downstream EBIT delivered a loss of HRK 300m versus a loss of HRK 43m in 2Q09 and a loss of HRK 223m in 3Q08. Our estimate of HRK-233m fell short of the reported figure by 28.7% mostly due to a one-off impairment cost of HRK 44m. Weaker performance q/q clearly reflects the significantly lower inventory gains (HRK 30m in 3Q09 versus HRK 172m in 2Q09). Excluding impairment and inventory revaluation effect, downstream EBIT remained almost flat (HRK-227m in 3Q09 versus HRK-215m in 2Q09) reflecting lingering weakness of refining fundamentals. Refining throughput came in at 1,321kt (+10.0% q/q, +12.5% y/y) compared to our estimate of 1,050kt. As a result, effective refining margin (excluding one-offs) averaged US$-7.55/bbl in 3Q09 versus US$-4.53/bbl in 2Q09 and US$ 1.87/bbl in the same quarter last year.

Retail EBIT delivered a loss of HRK 51m versus a gain of HRK 7m in 2Q09 and a profit of HRK 16m in 3Q08 predominantly as a result of HRK 125m unexpected one-offs. The one-off adjusted EBIT stands at HRK 74m in the period as the company were able to increase its sales volumes by 22.7% q/q and improve its margins on fuel products. The clean figure came 57.9% above our estimate of HRK 47m.

Financials line came in at HRK 176m, down 65.6% q/q but versus a loss of HRK 662m last year mostly due to the gain on FX-denominated loan revaluation.

INA: IFRS consolidated quarterly P&L

HRK m, unless stated otherwise 3Q 2008A 2Q 2009A 3Q 2009F 3Q 2009A var q/q y/y
               
Total revenues 8,343 4,849 5,280 4,873 -7.7% 0.5% -41.6%
Raw material costs -4,201 -2,241 -2,376 -3,090 30.1% 37.9% -26.4%
Gross profit 4,142 2,608 2,904 1,783 -38.6% -31.6% -57.0%
Other operating income 197 724 211 -120 n/a n/a n/a
Staff costs -721 -738 -678 -690 1.8% -6.5% -4.3%
Service costs -687 -241 -792 -473 -40.3% 96.3% -31.1%
Other operating costs -2,293 -1,378 -1,502 -1,216 -19.0% -11.8% -47.0%
EBITDA 1,004 1,369 540 -339 n/a n/a n/a
Depreciation and amortization 366 394 397 377 -5.0% -4.3% 3.0%
EBIT 638 975 143 -716 n/a n/a n/a
Exploration and Production 1,045 1,185 529 -193 n/a n/a n/a
Refining -223 -43 -233 -300 28.7% 597.7% 34.5%
Marketing 16 7 47 -51 n/a n/a n/a
Corporate costs -200 -174 -200 -172 -14.0% -1.1% -14.0%
Financial result -662 512 270 176 -34.8% -65.6% n/a
Pre-tax profit -24 1,487 413 -540 n/a n/a 2150.0%
Income tax 83 -193 -8 59 n/a n/a -28.9%
Minority interests 0 0 0 -1 n/a n/a n/a
Result of continuous operations 59 1,294 405 -482 n/a n/a n/a
Result of discontinued operations -500 -215 -221 -193 -12.5% -10.2% -61.4%
Net income -441 1,079 185 -675 n/a n/a 53.1%
               
EPS (HRK) -44.1 107.9 18.5 -67.5 n/a n/a 53.1%
EBIT margin (%) 7.6 20.1 2.7 -14.7 n/a n/a n/a
Effective tax rate (%) 345.8 13.0 1.9 10.9 464.4% -15.8% -96.8%

Source: INA, KBC Securities

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.3.2017
22:01Americké trhy pokračovaly v růstu, dnes vývoj podpořila březnová spotřebitelská důvěra
19:08Nudná akcie, která s přehledem vítězí nad technologickými hvězdami
17:51Na firemní kultuře záleží. Ovlivňuje rizika, může překazit fúzi
17:36Technická analýza: DAX opět vykazuje růst. Budou investoři vybírat zisky?
16:58Praha se vrátila do zeleného za podpory ČEZu a Komerční banky
16:45Saúdové potřebují dobře prodat Aramco. Berou si příklad z Greenspana
16:38Optimismus mezi americkými spotřebiteli strmě roste, ale dolaru zisky nepřináší  
14:49Skotský parlament dnes zřejmě požádá o další referendum
13:46Průzkum GfK: Češi stále vedou v nákupech potravin nebo drogerie ve slevách
13:18Největší bankovní obchod? Proč to mezi UniCredit, KB a Moneta možná nebude tak horké
12:54Ať přestane Donald Trump mluvit negativně o cizincích. Restrikcemi kazí cestovatelský byznys
12:24Nová hračka Elona Muska: Spojení mozku s počítači
10:55Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:48Pražská burza roste nejrychleji za dva týdny, Philip Morris navrhl vysokou dividendu
10:31Rozvířené trhy se zklidnily a dolar našel podporu. Nové impulsy chybějí  
10:15Ve 101 letech zemřel poslední z velkých Rockefellerů. Jaký vlastně byl?
9:24Philip Morris: Solidní výsledky, dividenda nad očekáváním (Komentář k výsledkům za 2016)  
9:21Technická analýza: Kurz eurodolaru testoval hodnotu 1,09
9:16Rozbřesk: Německo šlape - slabého eura ale i koruny netřeba
8:51Philip Morris ČR předčil očekávání a Praha společně s Evropou zřejmě zahájí zeleně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board