Naše teorie „nového normálu“ je založena na očekávaném oddlužení a zvýšení regulace v rozvinutých ekonomikách, což se odrazí v jejich pomalejším růstu a nižší inflaci. Mohamed El-Erian k tomu v posledních měsících přidal nedostatečnou adekvátní reakci ze strany vlád zaměřenou na to, co není cyklickým, ale strukturálním problémem. Cestu zpět ještě ztíží demografické trendy, které jsou podobně jako gravitace těžko viditelné, ale přesto velice silné.
Produkce závisí na lidech, nejen co se týče vlastního procesu, ale protože jen konečná poptávka ospravedlňuje její existenci. V moderní době kapitalismu jsme nezažili období, kdy by populace klesala či by rostla o méně než 1 % za rok. Kapitalismu velice prospívá, když je „více a více“, ale nedaří se mu tak dobře, když je „méně a méně“. Tento nejvýkonnější systém na světě bude testován ve chvíli, kdy se dostaví zpomalení růstu populace, protože závisí na konečné poptávce.
Růst globální populace zpomaluje již od roku 1970 (viz. graf) a nedostavily se žádné negativní důsledky. To platí, ale jen do roku 2008. Nedostatečný růst populace byl pravděpodobně jedním z významných faktorů přispívajících k nárůstu dluhu v rozvinutých ekonomikách, protože financoval růst spotřeby, která nebyla podporována růstem populace.
Dnes je oproti dřívějšímu období oddlužení rozdíl právě v tom, že probíhá strukturální demografická změna namísto toho, aby populace rychle rostla. Jako příklad toho, jak se v takové situaci ekonomika chová, lze uvést Japonsko. A doposud nebylo ani náznakem zmíněno to, že zpomalující růst je doprovázen stárnutím populace, což platí v Japonsku, Německu, Itálii, USA, ale i Číně. Znamená to méně spotřebitelů a rostoucí počet těch, kteří tolik neutrácejí.
Současné utrácení financované deficity, které se snaží udržet uměle vysokou spotřebu, je ve světle uvedeného jen splachováním peněz do ekonomického záchodu.
Uvedené je výtahem z investičního výhledu pro srpen, jehož autorem je Bill Gross ze společnosti Pimco.
(Zdroj: Pimco)