Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Z krizí se nevyskakuje, ale vyrůstá

Z krizí se nevyskakuje, ale vyrůstá

8.9.2010 18:17

Jedno zenové rčení hovoří o tom, že povytahováním mladé rostliny její růst neurychlíme, spíše ji zabijeme. Jako každé dobré rčení je aplikovatelné na široké spektrum situací, ty finančně ekonomické nevyjímaje. Není tak překvapením, že zatímco si přejeme a snažíme se co nejrychleji odbourat následky krize, použité kroky nic neurychlí, naopak. Na fiskální straně jsme to asi již pochopili, na té monetární asi ne*.

Carmen M. Reinhart a Kenneth Rogoff jsou mezi těmi, kdo svým výzkumem zaměřeným na to, jak a co se dělo během a po krizích v minulosti, významně ovlivnili současný střední myšlenkový proud (nevyhnutelně pak i mimo-střední proudy). Ve svém zatím posledním dílku se zaměřili na to, jak a jak rychle se ekonomika z krize obvykle dostává. Jejich závěr je zhuštěně ten, že z krize obvykle ekonomiky postupně vyrostou. Tedy žádná rychlá řešení, naděje na rychlé nápravy si můžeme nechat zajít, což by ale s trochou sebereflexe nemělo být překvapením**. A vysvětlovat to jako něco negativního je vlastně také úsměvné.

Co se týče konkrétních čísel, rád bych prezentoval následující graf. Ten ukazuje, pravděpodobnost opakování krize v závislosti na počtu let od té první:

soustruh_2.bmp

Zdroj: Do countries “graduate” from crises? Some historical perspective

Graf ukazuje, že u všech hlavních druhů krizí (inflační, bankovní a krizí spojených s defaultem na externí závazky) je deset let po první krizi cca 50 – 60 % pravděpodobnost příchodu druhé krize. Jinak řečeno – při každé druhé krizi se dostaví její dozvuk v podobě další. Po deseti letech pravděpodobnost prudce klesá. Po dvaceti letech se tento pokles pravděpodobnosti výrazně sníží (vyjma krizí bankovních, kde je průběh zajímavější – po padesáti letech zde pravděpodobnost opět vzrostla).

Uvedený graf je tak trochu akademickým cvičením. Zdůrazňuje ale opět to, co bylo napsáno v úvodu a co odmítáme přijmout – z krizí se nevyskakuje, ale vyrůstá.


*Tím nechci předstírat, že co se týče „fiskální debaty“ úspory vs. stimulace, existuje nějaké objektivně správně a nesprávné řešení; uvedené je jen vědomým přikloněním se na jednu stranu, ale v poměru cca 49:51. Každý perfektně promyšlený argument má i zde stejně dobře promyšlený a logický protiargument, kdo to nevidí, jen si hraje na jistotu a podobné pochybné koncepty (viz například „diskuse“ pana Krugmana a jeho názorových protivníků). Podobně tomu samozřejmě je u monetární politiky.

**Možná si tuto studii přečte i Alan Greenspan. Jeho strategie v době, kdy stál v čele Fedu, spočívala na předpokladu, že je možné držet sazby (a následně i nezaměstnanost) nízko s tím, že monetární politika je schopná rychle zamezit výrazným škodám v případě, že se na trhu vytvoří a praskne bublina. Můžeme ho rychle odsoudit, či se můžeme zamýšlet nad tím, jestli tato sázka Fedu byla obecně tou správnou - jestli by většinou fungovala, nebo by většinou nefungovala a následný vývoj byl proto typický. To „většinou fungovala“ vnímejme například tak, že by byla provozována v prostředí striktnější/smysluplnější regulace finančních institucí. Právě zmíněná studie na to snad vrhá trochu světla.


Váš názor
  •  
    9.9.2010 8:50

    Jirko, tleskám......v krátkosti vyjádřené to, co jen málokdo v současném světě dokáže objektivně přiznat. Problémem je, že současná společnost uvažuje pouze v intencích rychlých resp. "instantních" řešení. Fakt, že "good things sometimes need time" si jen minorita lidí připustí...
    Petr Žabža
    • ;-)
      9.9.2010 9:28

      Tak, tak - plagiátore. Ovšem důraz je na tom sometimes, ne? Ale ty určitě víš,kdy to sometimes je...
      Kalka.
  • Ba miao zhu zhang
    8.9.2010 18:56

    Jak máme najednou Čínu a čínštinu na každém kroku ;-) Ovšem tady se nejedná o zenový příběh (tam vystupuje vždy mistr a žák a jsou většinou japonské provenience, i když mnohé mají základ v Číně), ale o tzv. cheng yu, tedy jeden z mnoha čtyřslovných idiomů, které se učí děti už od základní školy (zrovna tenhle je jeden z nejznámějších, jinak aspoň 300 by měl znát student). Spočívá na příběhu o netrpělivém rolníku z dynastie Song, který chtěl uspíšit sklizeň a tak celý den do potu tváře vytahoval mladé rostlinky... Nevím sice, jestli nutně znamená nicnedělání, každopádně ale říká, že množství vynaložené práce se nemusí nutně rovnat dobrému výsledku. Rozhodující je, jestli ta práce byla konána s rozmyslem a uvážením všech následků. A v tom je asi i v této finanční krizi jádro pudla ;-)
    Kalka.
    • Re: Ba miao zhu zhang
      8.9.2010 21:54

      to je v postatě jádro pudla všeho...pěkná pozn. rád jsem se zase něco dozvěděl.....dobré uvážení na trhu, který nám u nás nějak chřadne, soudě z objemů :)
      MaN
Aktuální komentáře
17.8.2017
22:02Wall Street zakončila více než procento v mínusu, Cisco po výsledcích -4 %
18:40Největší palírna peněz na světě
18:16Do fondů investuje již každý sedmý Čech: V popředí je ČSOB
17:47Vuitton, Hermes, hodinky a kol.: Komu ublíží silnější euro?
17:31Summary: Den překonaných očekávání pro Alibabu. Naopak Cisco se moc nepochlapil
17:05Burza v Praze dokáže žít, navzdory nepříznivé náladě v Evropě posílila. ČEZ na 420 Kč za akcii
17:05Euro na třítýdenním dně. ECB se bojí jeho síly, Fed nízké inflace  
16:33Zuckerberg na hrad?
15:39Technická analýza: Pomůže někdo cenám ropy nahoru?
15:30Alibaba téměř zdvojnásobila zisk, růst tržeb překonal odhady
15:02Wal-Martu klesl zisk o 23 procent, tržby ale pokračují v růstu (+komentář analytika)
14:34Scénář 2-2-2-2 pro americkou ekonomiku a nekonečná rally akcií?
13:02Jak rychleji nahradit lidi stroji? Zvyšujme minimální mzdu
11:53Technická analýza: Neznámá biotechnologická společnost, která před sebou může mít zajímavou budoucnost
11:45Dolar se otřepává z Trumpa a Fedu. Koruna se nevzdává 26 k euru  
10:37Ropa ovládá akcie firem, které jsou s ní spojeny. Změna přijde, až komodita zdraží
10:10PX otevírá růstem díky rakouským titulům, cena elektřiny je na letošních maximech
9:12Rozbřesk: Jak si koruna poradí s rychlejším růstem?
8:48ČEZ zřejmě zamíří k 410 Kč za akcii a futures naznačují ztráty  
8:28Akcie v Asii ovlivnil Fed a dolar, trhy obchodovaly smíšeně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Applied Materials Inc (07/17 Q3, Aft-mkt)
Vestas Wind Systems A/S (06/17 Q2)
7:30Wirecard AG (06/17 Q2)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
11:00EMU - Jádrová inflace, y/y
13:00Wal-Mart Stores Inc (07/17 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
22:15Gap Inc/The (07/17 Q2)